TEMA- FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS, ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

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3.1 Análisis Fundamental

El análisis fundamental se basa en la creencia de que el valor de una acción se ve influenciado por el comportamiento de la empresa. Si las perspectivas de una empresa son fuertes, el precio de mercado de sus acciones probablemente lo reflejará y subirá. Sin embargo, el valor de un título no depende solo de la rentabilidad que promete sino también de la exposición al riesgo. Para la elaboración de estudio se utilizarán los métodos de análisis Top-Down y Bottom-Up.

3.1.1 Top-Down

Parte en primer lugar, de un estudio de la situación macroeconómica global, en segundo lugar, la economía local, en tercer lugar, el sector y finalmente la empresa para llegar a una decisión de inversión. Éste permitirá establecer una perspectiva del desempeño futuro de la economía y por lo tanto de los ingresos y utilidades de la empresa.

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Tabla 2 ANÁLISIS MACROECONÓMICO – SECTORES MÁS RELEVANTES DE LA ECONOMIA COLOMBIANA

SECTOR CONSTRUCCIÓN

SOCIEDADES INVERSIONISTAS

SECTOR

BANCARIO

INDUSTRIA CEMENTERA

PIB

Durante 2012, el sector de la construcción representó el 6.4% del total del PIB nacional. El subsector de edificaciones representó el 45.3% y el de la construcción de obras civiles participó con el 54.7% restante. El PIB de construcción ha crecido en promedio 1.6 veces el incremento del PIB total en os últimos años (Ver figura No.1 y 2).

En el 2012 la inversión foránea en el país sumó 15.243 millones de dólares, con un incremento de 12,5 por ciento respecto al 2011, cuando totalizó 13.547 millones (Lozano, 2012).

En 2012 la actividad crediticia alcanzó un crecimiento del 26%, el cual fue superior al crecimiento del PIB. Lo que corrobora un aumento en la profundización financiera en el país[1].

En 2012, la producción de cemento aumentó 1.4%. En los dos primeros meses de 2013 se registraron reducciones de

6.1% y 3.2% en los indicadores de producción y despachos, respectivamente (Ver figura No.6).

[pic 3]

INFLACIÓN

Y

TASAS DE INTERÉS

El índice de costos de construcción por vivienda reportado por el DANE registró en 2012 una variación de 2.51%, inferior al 6.87% observado en 2011 y 7 pbs por encima de la inflación del año, 2.44%.

Por otro lado, el crecimiento del crédito hipotecario se moderó en el transcurso de 2012 aunque se mantuvo dinámico favorecido por la estabilidad en las tasas de interés de los créditos de vivienda así como por el programa de subsidios otorgados por el Gobierno Nacional dirigido principalmente a financiar la adquisición de viviendas de interés social (Ver figura No.3 y 4).

Colombia logrará aumentar nuevamente su tasa de inversión en el 2013 y 2014, incluso a un ritmo mayor que en el 2012, por el aporte de las obras de infraestructura, de modo que pasará de una tasa de 26,6 por ciento del PIB en el 2011 a una de 27,9 por ciento en el 2014 (Research, 2013) (Ver figura No.5).

La cartera estuvo impulsada por las menores tasas de interés de largo plazo, baja inflación y los programas de alivios de i hipotecaria adelantados por el Gobierno desde 2009, y que desde junio de 2012 están enfocados en financiar la adquisición de vivienda de interés social urbana.

La industria cementera depende en gran parte del sector de vivienda y las expectativas para este sector siguen siendo favorables por

cuenta de factores de i para préstamos hipotecarios, las cuales se encuentran en mínimos y por el megaproyecto del gobierno nacional de las 100,000 viviendas

gratis.

COMPORTAMIENTO

2013

Entre los sectores que más crecen individualmente está el de la construcción (6,4%), en la que el impulso lo dieron las edificaciones (7,9%) y obras civiles (5,1%)[2].

La IED en industria creció 70,1%, petróleo y minas 58,9%. Transporte, comunicaciones y almacén_ tuvo una inversión de 837 millones de US en el IS (Portafolio.co, 2013).

Los establecimientos de crédito, como bancos y compañías de financiamiento, reportaron utilidades por 4,5 billones de pesos en los primeros siete meses del año (Portafolio, 2013).

En Abril hubo un repunte en la producción y los despachos de cemento, que permitió recuperar los índices de confianza del consumidor.

3.1.2 Bottom-Up

Este análisis se centra fundamentalmente en comprobar que la empresa se encuentre en una buena situación financiera, cuál es su valor y expectativas. A continuación, los aspectos más relevantes de algunas de las empresas para las cuales se escogieron las acciones:

3.1.2.1 Constructora Conconcreto S.A

A continuación, los Aspectos Financieros más relevantes y la valoración de la empresa:

- Como resultado de la fusión de Constructora e Inversiones Conconcreto las razones de liquidez se mejoraron considerablemente, lo cual les permitirá tener ventajas en procesos licitatorios, los cuales suelen exigir buenos indicadores de liquidez, para garantizar la ejecución de obras (Ver figura No 12,13 y 14).

- Por su parte los indicadores de rentabilidad se afectaron un poco, debido a que Constructora Conconcreto e Inversiones Conconcreto son compañías que manejan plazos de rentabilidad distintos, donde la constructora se focaliza más en el corto y mediano plazo mientras que Inversiones Conconcreto se enfoca con rentas de largo plazo (Ver figura No 12,13 y 14).

- El indicador de endeudamiento presentó una mejora que les permitirá volverse más competitivos frente a las nuevas concesiones de cuarta generación (Ver figura No 12,13 y 14).

- De acuerdo a la tasa de descuento resultante para cada periodo proyectado, la empresa mantendrá constante su nivel de deuda financiera de largo