ACTIVIDAD IV . ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.

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En relación con el inventario, es conveniente que la empresa sincronice la adquisición de mercancías con el programa de ventas de estas mercancías para no acumular más inventario del necesario. Porque el inventario que no este en movimiento con cierta fluidez afecta negativamente los noveles de liquidez inmediata y la rentabilidad de la empresa.

2. ¿Cómo se explica que una empresa que reporte grandes utilidades tenga serias dificultades para cancelar sus obligaciones financieras?

Cuando se utiliza el método de lo devengado para contabilizar las operaciones comerciales que la empresa realiza en el merca do, las utilidades que esta reporta en su estado de resultados no indican necesariamente que ha ingresado el valor monetario de sus utilidades como efectivo a la cuenta banco de la empresa. Una porción de las ventas efectuadas por la empresa son a crédito, y si estas no se cobran a tiempo, no representan efectivo aunque posteriormente las ventas a crédito pueden generar utilidades.

Otro aspecto importante a tomar en cuenta es el relacionado con el destino que se le da al dinero generado por las ventas de contado y otras transacciones operativas que son fuentes de efectivo. Si la empresa utiliza el efectivo proveniente de las utilidades y de otras fuentes operativas para adquirir activos de planta que no están generando o que no lo generan en corto plazo, ha hecho un uso cuestionable del efectivo. La empresa necesita evaluar el uso que debe darle al efectivo proveniente de sus utilidades operativas para no caer en una iliquidez inmediata. Debe acelerar su política de cobros, no acumular un nivel elevado de inventarios (a menos que sea un propósito preventivo), y destinar efectivo a los activos de planta cuando proyecte que estos desembolsos de capital van a generar mayores niveles de ventas y consecuentemente efectivo.

3. Si una corporación reporta $2, 000,000.00 en utilidades retenidas en el balance general, ¿podrían los directores declarar dividendo en efectivo de $2, 000,000.00 sin tener nada de que preocuparse?

Las utilidades retenidas representan las ganancias que la empresa no ha repartido como dividendo desde su fundación. No significa que las mismas están en una cuenta de efectivo. Además, estas utilidades no se han repartido porque es una fuente de financiamiento interno con la que cuenta la empresa para dar reporte a sus proyectos de inversión. Si esta corporación que reporta $2, 000,000.00 como utilidades retenidas declara un dividendo en efectivo por esa misma cantidad, restringirá considerablemente el efectivo de la empresa y hasta afectara la liquidez, porque tal vez la empresa no cuente con ese nivel de efectivo. También limitara el crecimiento de esta y la obligación a obtener fondos de fuentes bancarios mucho mas costosas que sus utilidades retenidas.

4. Las ventas netas de Comercial el valle han aumentado a una tasa razonable (15% anual), pero la utilidad neta ha estado reduciéndose en forma firme como porcentaje de estas ventas. ¿Cuál parece ser el problema?

El problema que tiene Comercial el valle es que sus gastos crecen en mayor proporción que el aumento de sus ventas. Si estas se incrementan en un 15% anual, y sus gastos están creciendo en más de un 15%, obviamente las utilidades deben ser menores a medida que transcurre el tiempo. Para intentar solucionar este problema será recomendable que la empresa analizara, en primer lugar, sus márgenes de beneficio bruto, porque quizás tenga un alto costo en la mercancía vendida y esto provoca un bajo porcentaje de utilidades brutas frente a las ventas. En segundo lugar, debe evaluar su estructura de gastos operativos, tanto los de ventas como los administrativos. Es probable que para aumentar las ventas en un 15% anual, se haya incurrido en muchos gastos de publicidad, vendedores adicionales y personal de oficina que tal vez no están siendo tan productivos en relación a lo que se le paga. Por ultimo, hay que evaluar si los gastos financieros están elevándose y no se corresponde con su aportación al nivel de ventas.

5. En largo plazo, ¿de cual de las tres actividades: operativas, de inversión o de financiamiento; es mas importante para un negocio tener flujos de efectivo positivo?

En el largo plazo a la empresa le conviene tener flujo de efectivo positivo provenientes de sus actividades operativas. Esto significa que en su ciclo operativo normal el negocio esta generando el efectivo suficiente para cubrir todos los requerimientos de efectivo y aun le queda efectivo para suplir necesidades de inversión y disminución de obligaciones financieras de corto y largo plazo. Si los flujos de efectivo positivos fueran el resultado en el largo plazo de las actividades de inversión, esto pudiera indicar que la empresa se aleja de la naturaleza de su negocio original lo cual se manifiesta en la venta de activos de planta o en la inversión de instrumentos financieros. Vender activos que no contribuya con el negocio, no es una mala decisión, pero desincorpora continuamente los activos de planta de la empresa, proyectaría la idea de que el negocio no anda muy bien operativa ni financieramente.

Por otro lado, si los flujos de efectivo positivos provienen de las actividades de financiamiento, entonces parecería que la empresa recurre en gran proporción, al endeudamiento para suplir sus necesidades de efectivo y esto no es buena señal, porque las deudas incontrolables pueden conducir a que la empresa pierda la estabilidad financiera y esto puede acarrear la bancarrota de la misma. Por lo tanto, como lo declaran Van Wachowicz (1994, p. 231), lo ideal es que las actividades operativas generen el suficiente flujo de efectivo para cubrir todos los requerimientos operativos, el pago de dividendo a los accionistas y dar soporte liquido a los proyectos de inversión.

6. ¿Por qué un aumento de la liquidez corriente no siempre representa un aumento de la capacidad de pago y de rentabilidad de la empresa?

Cuando una empresa aumenta en forma constante su liquidez corriente, su margen de seguridad frente a sus compromisos corto plazo también aumenta. Sin embargo, todo dependerá de la calidad de las cuentas por cobrar y las mercancías en existencia para que este margen de seguridad sea satisfactorio. No siempre el incremento en la liquidez corriente es una buena, porque detrás de esto pudiera esconderse un gran número de cuentas de dudoso cobro (cuentas incobrables) y un inventario que tenga una buena parte de las mercancías obsoletas e inadecuadas, el cual no asegure siquiera la recuperación de su costo adquisición. En caso de recuperar el costo de adquisición del inventario, desde la óptica contable, esto