ESTUDIO ECONÓMICO – FINANCIERO

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CUADRO Nº 7.3

CAPITAL DE TRABAJO

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De acuerdo al cuadro Nº 7.3, el capital de trabajo esta determinado para financiar los desfases que se producirán entre la generación de los ingresos y la ocurrencia de los egresos se determina; por medio de un presupuesto de caja de capital de trabajo. Para cada mes se calcula el saldo correspondiente (ingresos- egresos) y se va sumando a un total acumulado, el detalle se muestra en el anexo Nº 5.

FLUJOS ANUALES NETOS

Para el estudio se considera el flujo neto de operación año a año para el horizonte de evaluación de 16 años. En general; puede decirse que este cuadro sólo se prepara para usar sus totales en la determinación de los indicadores de evaluación financiera: TIR y VAN.

CUADRO Nº 7.4

CUADRO DE LOS FLUJOS ANUALES NETOS DE OPERACIÓN

AÑO

FLUJO DE CAJA

NETO

Año 0

-24220,46

Año 1

7696,64

Año 2

4371,33

Año 3

3984,89

Año 4

3746,91

Año 5

4023,24

Año 6

3717

Año 7

5520,44

Año 8

4286,5

Año 9

3943,27

Año 10

3748,63

Año 11

3619,48

Año 12

4143,25

Año 13

3483,84

Año 14

4272,2

Año 15

3941,38

Año 16

27888,13

El desglose de la determinación de los flujos por cada año se encuentra en el anexo Nº 6.

EVALUACION ECONOMICA

PERIODO DE EVALUACION

Para la evaluación del siguiente proyecto se considera un horizonte económico de 16 años, tomando en cuenta la vida útil de los activos fijos, es importante destacar que la Unidad de Fomento (UF) a $20.857,12

VALOR SALVAMENTO DE LOS ACTIVOS

Al término del período de evaluación se estima el valor que podría tener el activo en ese momento, para efecto de este estudio se considera su valor económico, suponiendo su venta o estimando el monto de los beneficios futuros que podría generar desde el término del período de evaluación hacia delante.

Se considera un Valor Salvamento de UF 22.099,73 para el término del periodo de evaluación, según método del valor económico.

Se muestra en la tabla Nº 7.1 el cálculo del valor salvamento según el método antes indicado:

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CUADRO Nº 8.1

CALCULO VALOR SALVAMENTO

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Aquí aplican el método que Ud. Saben para Valor de salvamento

ESTRUCTURA DE CAPITAL

TASA DE DESCUENTO

Es el precio que se paga por los fondos requeridos para cubrir la inversión. Representa una medida de rentabilidad mínima que se exigirá al proyecto, según su riesgo, de manera tal que el retorno esperado permita cubrir la totalidad de la inversión inicial, los egresos de la operación, los interés que deberán pagarse por aquella parte de la inversión financiada con préstamo y la rentabilidad que el inversionista le exige a su propio capital invertido.

CALCULO DE LA TASA DE DESCUENTO

El modelo utilizado es el “Costo Ponderado de Capital”, que es un promedio de los costos relativos a cada una de las fuentes de fondos que la empresa utilice, se ponderará de acuerdo a la proporción de los costos dentro de la estructura de capital definida su nomenclatura es WACC o Ko y es la tasa de descuento para evaluar el proyecto.

Este modelo se define la siguiente expresión:

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Donde D es el monto de la deuda, P es el monto del patrimonio, V es el valor de la empresa en el mercado, Kd el costo de la deuda Kp es la rentabilidad exigida al capital propio y t es la tasa de impuesto a las utilidades

Para la determinación de Kp, se emplea el “Modelo de los precios de los activos de Capital” (MPAC), que esta dado por:

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Donde:

βo: Nivel de Riesgo (Factor de medida de riesgo no sistematizado)

Rf: Tasa Libre de Riesgo, PDBC

E (R m): Retorno de mercado

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Se obtiene que la tasa de descuento del flujo de caja puro es Kp: 13,08 %.

INDICADORES FINANCIEROS

Para definir la rentabilidad del proyecto y tomar la decisión de aceptar o rechazar