EL SISTEMA DE BRETTON WOODS (1944-1973) Y EL NACIMIENTO DEL FMI.

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El FMI al cabo de unos años se inserta dentro del grupo de organismos de las naciones unidas. El capital del FMI está distribuido entre los países adheridos. La cuota de cada país sirve para establecer el porcentaje de voto en los organismos de gobierno, para fijar la aportación de cada país al fondo y para delimitar el crédito inicial al que un país puede acceder en caso de dificultades.

La cuota correspondiente a cada país se hacía efectiva en dos tramos. Por un lado un 25% de la cuota se depositaba en oro (tramo oro), el 75% restante se aportaba en moneda nacional. La cuota de cada país se establece mediante una combinación de criterios económicos y políticos.

Línea de crédito del FMI

La primera línea de crédito para un país miembro del FMI se deriva de su cuota. Cualquier país puede tener financiación hasta un 125% de su cuota, esta primera fuente de financiación está sujeta al compromiso por parte del país de la recompra de su moneda nacional en un plazo estipulado.

El crédito stand by exige, al igual que el giro sobre la cuota que el país prestatario entrega una cantidad de su propia moneda equivalente al préstamo obtenido, así mismo es preciso formalizar un acuerdo con el FMI para poder acceder a esta facilidad crediticia el plazo del préstamo puede llegar hasta los 5 años. La tercera línea de financiamiento es en la que el FMI no participaba prestando fondos se trata de operaciones swaps entre bancos centrales. El swap consiste en un acuerdo bilateral entre dos bancos centrales en virtud del cual se cierran dos operaciones simultáneamente.

Funcionamiento del sistema de Bretton Woods

El sistema de Bretton Woods pasa por distintas fases:

- 1946 – 1958. Este es un periodo de adaptación en el que hay una escases relativa de dólares en el mundo, la convertibilidad de las monedas de los países adheridos al sistema no es plena, también hay que destacar las notables restricciones al libre comercio internacional.

- 1959 – 1968. Este es el periodo de esplendor del sistema, se dejan sentir los efectos del Plan Marshall. Los países integrados en el FMI alcanzaron la convertibilidad plena de sus monedas, se empieza a vislumbrar la crisis que se avecina poco después.

- 1969 – 1973. Este es el periodo de crisis que termina con el desmantelamiento del sistema a finales del primer trimestre de 1973. La moneda central del sistema, el dólar, se ve sometida a fuertes presiones de devaluación y las reservas de oro resultan muy escasas en relación al volumen de dólares en circulación por el mundo.

Los primeros años del sistema

Las circunstancias económicas condicionadas por la situación de postguerra hicieron que en los años siguientes a la conferencia de Bretton Woods no se pudiese establecer en toda su potencialidad el nuevo SMI.

La gran potencia económica de los Estados Unidos tuvo que ayudar a las economías europeas tras la finalización de la segunda guerra mundial. La primera iniciativa fue la Ley de Préstamos y Arriendos en la cual Estados Unidos otorgo ayuda a Reino Unido, Unión Soviética y Francia.

Estados Unidos desarrolla el Plan Marshall a lo largo del periodo de 1948 – 1952 la ayuda se vinculó a proyectos que se evaluaron en el seno de una organización que se crea al efecto: la OECE (Organización Europea de Cooperación Económica) a lo largo de los años del plan Marshall, la balanza por cuenta corriente de los Estados Unidos presentaba elevado superávit por cuenta corriente mientras que la correspondiente a los países europeos registraba déficit.

Los problemas con el oro

El oro desempeñaba un papel importante en el SMI surgido en la conferencia de Bretton Woods. Los dólares estaban respaldados por oro, si bien los bancos centrales podían exigir la conversión, la gran cantidad de dólares que sale al exterior a partir de la década de los años 50 genera una situación de desconfianza, ya que la diferencia de los dólares en manos de residentes fuera de los estados unidos y el oro monetario de la Reserva Federal se hacía cada vez mayor.

En 1970 los principales países integrados en el FMI cerraron un acuerdo denominado Pool del Oro en virtud del cual los bancos centrales de esos países se comprometían a invertir en el mercado libre del oro, comprando o vendiendo el metal, para que el precio este en torno a la paridad oficial, la razones de fondo se encuentran en discrepancias de tipo político y al año siguiente desaparece el Pool y el precio del oro en el mercado libre registra fuertes aumentos.

Devaluaciones del dólar y desmantelamiento del sistema

El problema del oro quedaba resuelto con la inconvertibilidad, pero continuaban las presiones para la devaluación del dólar. A mediados de 1969 surge una crisis económica en los Estados Unidos y el dólar muestra mayor debilidad, por otro lado la balanza de pagos de la República Federal de Alemania registra cada vez mayores superávits y consecuente mente el marco alemán muestra una gran fortaleza. Los bancos centrales siguen sosteniendo las cotizaciones oficiales, pero cada vez de un modo más forzado

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