Finanzas Internacionales ¿Porque los bancos grandes operan en escala global?

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13. Cómo funcionan los bonos cupón cero, a tasa fija, bonos a tasa flotante y bonos convertibles

- Bonos cupón cero: un bono cupón cero con vencimiento a 2 años y con un valor nominal de 1.000€ puede ser vendido por 900€; cuando el cupón llega a vencimiento al cabo de los dos años el comprador del cupón cero recibe el valor nominal, los 1.000€; de esta manera los 100€ de diferencia serían el "interés" que al final ha rendido el cupón.

- Tasa Fija: Los bonos tasa fija son instrumentos de deuda a largo plazo que pagan intereses periódicamente en forma de cupones. Los bonos extranjeros pagan cupones semestrales, mientras que los eurobonos pagan cupones anuales. El cupón se calcula como un porcentaje sobre el valor nominal. Ese porcentaje se llama tasa de cupón y se establece de manera tal que el bono pueda venderse a la par.

- Tasa Flotante: Supongamos que la FRN de un millón de dólares a cinco años paga el cupón de Libor más 100 puntos base. En el momento de emisión la Libor a seis meses es de 4.5%. El primer cupón que se pagará en seis meses será de $27 500 = 0.5 × (0.045 + 0.01) × 1 000 000. Si en seis meses la Libor a seis meses sube a 4.8%, el siguiente cupón será igual a

$29 000= 0.5 × (0.048 + 0.01) × 1 000 000.

- Bonos Convertibles: Bonos vinculados con acciones. Un bono convertible a 15 años tiene la tasa de conversión de 40 y se vende con descuento a $960. El precio de mercado de la acción de la empresa emisora del bono es de $20. Valor de conversión = 40 × $20 − $960 = −$160

14. Explique el proceso de emisión de eurobonos y su proceso de negociación posterior en el mercado secundario.

- Hay una empresa que adquirió cierta credibilidad. El emisor tiene que pagar por el servicio de calificación y después se actualiza ésta periódicamente. La mejor calificación es triple A y la peor es D (default). A mejor calificación crediticia, menor la tasa de interés que paga el emisor sobre su deuda. El parteaguas en las calificaciones es el grado de inversión. El mercado de eurobonos está dominado por bonos de alta calificación (AAA o AA). Los emisores con baja calificación no tienen acceso a este mercado.

- Mientras que la tasa de interés en el mercado de eurobonos es menor que en los mercados domésticos, el costo de emisión es típicamente mayor. Sólo emisiones grandes son rentables. El inversionista que compra un bono en el mercado primario lo puede vender en el mercado secundario de eurobonos, el cual está formado por una red de dealers (formadores de mercado) y brokers. Los dealers ofrecen el precio a la compra y a la venta. Los brokers cobran una comisión. Tanto los unos como los otros pertenecen a la International Securities Market Association (ISMA), con sede en Zurich.

15. Como se negocian las acciones en las bolsas mundiales:

La bolsa lleva el registro de las cotizaciones y los precios efectivos de los títulos de valores. Los valores que se negocian en las bolsas están aprobados por la Comisión Nacional del Mercado de Valores o instituciones similares, dependiendo de cada país, que regulan y supervisan las actividades de la bolsa

16. Explique la diferencia entre bonos domésticos, bonos extranjeros y eurobonos.

Los bonos domésticos son denominados en moneda nacional y negociados en los mercados nacionales.

Los bonos extranjeros (foreign bonds) provienen de un emisor extranjero, se denominan en Moneda nacional y se venden a los inversionistas nacionales.

Los eurobonos se denominan en una cierta moneda y se venden a los inversionistas de un país de otra moneda.

Todos estos bonos (domésticos, extranjeros y eurobonos) funcionan en paralelo y compiten entre sí. Un portafolio de bonos internacionales bien diversificado contiene bonos de todo tipo, emitidos por varios países y denominados en las principales monedas.