GESTIÓN DEL RIESGO SEGUROS

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Tanto el agricultor como la molinera tienen menos riesgo que antes. El agricultor ha cubierto su riesgo vendiendo futuros sobre trigo; esto se denomina cobertura corta. La molinera ha cubierto su riesgo comprando futuros sobre trio; se conoce como cobertura larga. El precio del trigo para entrega inmediata es conocido como el precio de contado.

FUTUROS FNANCIEROS Y REALES

Los Contratos de futuros son comprados y vendidos en mercados de futuros organizados.

Para muchas empresas las grandes fluctuaciones en tipos de interés y tipos de cambio se han convertido en una fuente de riesgo al menos tan importante como el cambio en el precio de las mercancías. Los futuros financieros son similares a los futuros sobre bienes, pero en lugar de establecer una orden de compra o venta de un bien en una fecha futura, usted coloca una orden de compra o vender un activo financiero en una fecha futura.

Los futuros financieros han sido una innovación con destacado éxito. Se inventaron en 1972; en pocos años, la negociación en el mercado de futuros financieros sobrepaso significativamente la negociación en futuros sobre mercancías.

LA MECANICA DE NEGOCIACION FUTUROS

Cuando se compra o se vende un contrato de futuros, el precio se fija hoy pero el pago no se hace hasta más tarde. Se le requerirá un depósito adicional en dinero líquido o en letras de tesoro para demostrar que tiene el dinero para cumplir su compromiso en el negocio. Siempre y cuando gane intereses en los títulos depositados, no hay coste para usted.

Los contratos futuros son valorados a mercado (Marked to market). Cada día se calculan los posibles beneficios o pérdidas del contrato.

PRECIOS DE CONTADO Y DE FUTURO COMMODITIES

La diferencia de comprar bienes (commodities) hoy y futuro sobre bienes es más complicada. Primero como el pago se retrasa de nuevo, el comprador de futuros obtiene intereses por su dinero. Segundo, no necesita almacenar los bienes y por lo tanto ahorra costes de almacenamiento, merma y costes relacionados. El contrato de futuros no proporciona rendimientos de posesión, que es el valor de poder poner sus manos en el bien real. Todo esto significa que para las mercancías:[pic 1]

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Nadie desearía mantener el contrato de futuros a un precio del futuro mayor o poseer el bien a un precio del futuro más bajo. Ejemplo utilizando cotizaciones de agosto de 2001. A esa fecha de contado del café era aproximadamente 51 centímetros por libra. El precio del futuro para marzo de 2002 era 58.7 centavos. Por supuesto, si usted compro y mantuvo esos futuros no pagaría hasta marzo. El valor actual de este pago es de 57.4 centavos, utilizando un tipo de interés a un año del 4%. Por lo tanto, el VA (rendimiento neto por posesión) es negativa en 6.4 centavos por libra:

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Hay otra complicación adicional que deberíamos advertir. Hay algunas materias primas que no pueden almacenarse. Por supuesto, los productores y los clientes tendrán sus propias estimaciones sobre qué precio al contado es probable que exista cuando transcurran los seis meses y pueden estar más o menos deseosos de fijar hoy el precio al que compraran o venderán.

CONTRATOS A PLAZO (FORWARD)

Cada día se compran y se venden miles de millones de dólares de contratos de futuros. Si los términos de los contratos de futuro no se ajustan a sus necesidades particulares, puede comprar o vender un contrato a plazo (forward). Los contratos a plazo son simplemente contratos de futuros a medida. También es posible establecer un contrato de tipo de interés a plazo.

CONTRATOS A PLAZO CASEROS

Estos tipos de interés son para préstamos hechos hoy: por tanto, son tipo de interés al contado.