PPG Analisis economicos

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Así, el beneficio después de impuestos total (operaciones discontinuas incluidas), conocido como el “último renglón” de la cuenta de pérdidas y ganancias y se define como ingresos totales menos gastos totales. Se ha considerado tanto las actividades ordinarias como las extraordinarias, los ingresos y gastos financieros, y los impuestos sobre beneficio. Este beneficio resulta ser un 35% inferior en 2014 que en 2013.

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BALANCE DE LA EMPRESA

El balance situación refleja la situación patrimonial y financiera de la empresa, es decir, muestra una valoración en un momento del tiempo de los bienes (incluyendo la liquidez), sus derechos, sus deudas y obligaciones, así como su patrimonio neto.

El análisis del balance se hace con la evolución de las distintas partidas del mismo. En la Tabla 5 se presenta un resumen de las principales partidas y las que más evolución de 2013 a 2014 para su posterior análisis.

Tabla 5: Resumen del Balance de PPG Industries, Inc. a 31 de diciembre de 2014

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En cuanto al Activo Circulante, las partidas de clientes e inventarios se mantienen en los niveles normales de la empresa, ya que prácticamente no varían e incluso crecen. En cambio, se observa como la empresa tiene un 38,5% menos de caja en 2014 que en 2013. Esta variación es más que probable que sea consecuencia de las dos operaciones de adquisición realizadas por la empresa en 2014, que han obligado a reducir el nivel de caja de la empresa. De hecho tanto en 2012, como en 2015 (recién publicado) la caja de empresa está por encima de los 1.000 millones de $. Por tanto, el Activo Circulante Total decrece un 5% de un año a otro.

Por otro lado, el Activo no Circulante total aumenta un 24,1%. Las partidas que más cabe destacar son el Fondo de Comercio, que representa el valor de las empresas que se han comprado que no se encuentra en la partida de inmovilizado y que ha aumentado un 26,4% de un año a otro; y los Intangibles, que han aumentado un 80,1%. Por supuesto, estas variaciones son consecuencia de la compra de COMEX, cuyo dominio del mercado en LatAm es tan elevado que ha permitido vender su empresa por encima del valor de la misma. Además esta empresa es conocida por su inversión en patentes, cuyo valor ha hecho aumentar incisivamente la partida de Intangibles.

El Pasivo Circulante total de la empresa ha aumentado un 17,9%. Este aumento se debe en gran medida a que se ha incremento un 8,7% la cuenta de proveedores; lo cual es realmente bueno para la empresa, ya que ha disminuido la caja, pero la financiación sin coste que aportan sus proveedores ha aumentado. Y además, la deuda a corto plazo ha aumentado a niveles elevados, aunque su proporción respecto al pasivo total es tan sólo 2,7%. Ahora bien, cabe destacar que prácticamente toda la cuantía de la deuda a corto plazo es la diferencia de la caja de 2014 respecto a 2013. Esto implica que la empresa ha financiado externamente en 2014 lo que pudo, en parte, financiar en 2013 con caja.

El Pasivo no Circulante ha aumentado 14% en total. Por un lado, la deuda a largo plazo ha aumentado un 5,1%, lo cual tiene sentido, de nuevo, por la adquisición tan grande que se ha llevado a cabo. Y además, las pensiones a trabajadores prejubilados también ha aumentado un 36,7%. PPG Industries, Inc. tiene política de intentar prejubilar cada año a los trabajadores de más de 55 años.

Por último se encuentra el Patrimonio Neto o Financiación Propia, también llamado recursos propios que incluye todas aquellas financiaciones aportadas por los socios de la empresa y también los distintos conceptos que constituyen las reservas o autofinanciación. En 2014, el patrimonio neto es el 30% del activo total, por tanto sólo un 30% del activo está financiado con recursos propios. En 2013, era algo superior, un 33%. Por tanto de un año a otro ha aumentado la financiación ajena en un 3%. Por otro lado, se observa como las reservas aumentan de un año a otro un 13,6%. Aunque las reservas aumenten, hay otras partidas que se detallan mejor en el apartado 7 que disminuyen drásticamente. Así, el Patrimonio Neto se mantiene prácticamente igual, aumentando en total un 1,3%.

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FONDO DE MANIOBRA Y NECESIDADES OPERATIVAS DE FONDOS

Podemos definir el Fondo de Maniobra (FM), Capital Circulante o Working Capital de diferentes formas, todas ellas equivalentes:

- Diferencia entre al activo circulante y el pasivo circulante

- Aquella porción de los capitales permanentes que financian el Activo Circulante.

- El exceso de los capitales permanentes sobre el activo fijo

El Fondo de Maniobra de PPG Industries, Inc. en 2014 calculado con la primera opción será:

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El Fondo de Maniobra nos permite hacer frente a los desfases entre los cobros y los pagos que debe realizar la empresa, es decir, nos garantiza la liquidez a corto plazo. Ahora bien, este ha de estar adecuadamente dimensionado ya que de lo contrario, estaríamos ante una situación de exceso de liquidez a corto y por lo tanto ante recursos ociosos.

Contar con un Fondo de Maniobra adecuado proporciona a la empresa solvencia y estabilidad financiera. El estudio del Fondo de Maniobra resulta fundamental en el análisis financiero, ya que permite conocer la estructura patrimonial que más conviene a una determinada empresa. Tener un fondo de maniobra suficiente es una garantía de estabilidad al ser la parte del activo circulante financiada con recursos permanentes.

Ahora bien, hay que analizar antes las Necesidades Operativas de Fondos (NOF) de PPG Industries, Inc. Las NOF son la inversión neta en operaciones que tiene la empresa una vez deducida la financiación espontánea que aportan las operaciones. La diferencia entre la inversión necesaria de las operaciones (inventario y cuenta de clientes) y la financiación de las mismas que conceden espontáneamente los proveedores determina las NOF. Así, las NOF de PPG Industries, Inc. en 2014 son:

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Las NOF dependen del Periodo Medio de Maduración (PMM) y del nivel de actividad de la empresa: conforme crece el nivel de actividad en la empresa (y siempre que el PMM permanezca constante), las NOF aumentan. Esto nos revela una característica importante de las NOF, y es que son