Sistema financiero español. Características de un sistema financiero

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Concepto de liquidez aplicado a las acciones, capacidad de ejecutar rápidamente operaciones de gran tamaño sin que apenas varíe el precio de la acción como consecuencia de la operación. Por tanto, una acción será liquida si se puede comprar ese activo sin tener que esperar para obtener cotización y si se puede vender de forma inmediata cuando sea necesario.

Horquilla de precios: Diferencial entre el mejor precio de venta y el mejor precio de compra ( ask-bid spread).

Mide la variación en el precio que se ocasiona cuando se compra o vende una acción de forma inmediata.

H [pic 8]

Si la diferencia es alta, más ilíquido es el activo.

H: horquilla de precios diaria (%).

Ask: Mejor precio de venta del día.

Bid: Mejor precio de compra del día.

A los activos financiero con menor liquidez los inversores le exigen una mayor rentabilidad.

Rentabilidad: Capacidad para generar rentas como recompensa por la cesión temporal de fondos y por el riesgo que asume el comprado del activo. Medición en el caso de las acciones:

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Precio teórico (Po):

[pic 10]

n: Numero de periodos que se va a mantener el activo.

FCn: Valor del flujo de caja que se espera que genere el activo financiero.

K: Tipo de interés utilizado para descontar los flujos de caja esperados.

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D1: Dividendo a repartir el próximo año.

K: Tasa de rendimiento mínima requerida por el inversor.

g: Tasa media de crecimiento anual de los dividendos.

Rendimiento de la acción (k): El rendimiento mínimo de la inversión en acciones depende del rendimiento sobre los dividendos (D1/Po) y de la tasa anual de crecimiento de los dividendos (g).

[pic 12]

Riesgo: Existen diferentes tipos de riesgo. Dos tipos de riesgo:

- Riesgo de solvencia.

- Riesgo de precio.

El riesgo de solvencia o crediticio, depende de la probabilidad de que a su vencimiento el emisor cumpla con sus obligaciones económicas. Depende de:

- La solvencia del propio emisor.

- Las garantías que incorpore el activo.

El riesgo de precio, es la posibilidad de que el precio del activo se mueva en sentido desfavorable para el inversor.

Medición del riesgo: se mide a partir de la volatilidad o desviación típica.

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σ: Volatilidad o desviación típica de los rendimientos de la acción.

r: Rendimientos diarios de la acción.

.[pic 14]

n: periodo de tiempo (1 año, son 250 días de cotización).

Los resultados de la formula vienen expresados en porcentajes (%).

Cuanto mayor sea la volatilidad de un activo financiero mayor será el riesgo.

Los inversores exigirán una mayor rentabilidad a los activos financieros con mayor nivel de riesgo.

Los parámetros de liquidez, riesgo y rentabilidad sirven de referencia a los agentes económicos para configurar sus carteras de activos.

En general, un activo financiero será mas rentable cuanto menor sea su liquidez y cuanto mayor sea su riesgo.

Intermediarios financieros: Conjunto de instituciones especializadas en la mediación entre los prestamistas (ahorradores) y los prestatarios (inversores y otras unidades de gasto).

Los intermediarios financieros adquieren activos financieros como forma de inversión financiera y no los revenden, pero al mismo tiempo crean nuevos activos financieros que colocan entre los ahorradores.

Ejemplos de activos secundarios: Cuentas corrientes, depósitos de ahorro, bonos, etc.

Clasificación de los intermediarios financieros:

- Intermediarios financieros bancarios.

- Intermediarios financieros no bancarios.

Intermediarios financieros bancarios: Compuesto por el Banco Central y las Entidades Bancarias.

Se caracterizan porque algunos de sus pasivos son pasivos monetarios, es decir, dinero en sentido estricto. Pueden crear dinero, su labor no se limita a la de mediación financiera.

Intermediarios financieros no bancarios: Se caracterizan porque los pasivos que emiten no son dinero y su función se limita a la intermediación financiera. Se pueden citar los siguientes:

- Instituciones de inversión colectiva (fondos de inversión).

- Sociedades de valores.

- Fondos de titulización de activos.

- Sociedades y fondos de capital riesgo.

- Compañías de seguros.

- Fondos de pensiones.

Mercados financieros: Cualquier tipo de mecanismo a través del cual se pueda comprar y vender activos financieros y se determinen sus precios.

El contacto entre agentes económicos puede ser de diversa naturaleza:

- Contacto directo (lugar físico).

- Por teléfono o fax.

- Por correo.

- Por medios electrónicos.

- Mediante mecanismos de subasta.

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