Cátedra Finanzas Internacionales.

...

teoría de los mercados segmentados. Los inversionistas y deudores preferirán valores con vencimientos que satisfagan sus necesidades proyectadas de efectivo, afectando la curva de rendimientos.

Participantes: gobiernos, corporaciones, instituciones financieras, organismos multilaterales, bancos centrales.

Principales Centros Financieros: New York, Londres, Tokio, Frankfurt.

Papel de los bancos centrales: aplicar política monetaria y cambiaria, supervisar el sistema bancario y de transmisión monetaria, controlar la oferta monetaria y las tasas de interés nacionales, mantener la estabilidad del tipo de cambio, actuar como agentes financieros del gobierno y de otros bancos centrales.

Papel de los entes reguladores: prevenir fraudes, promover la competencia e imparcialidad en el comercio de valores, promover la estabilidad de las instituciones financieras y controlar el nivel de actividad de las inversiones extranjeras.

Papel de las instituciones financieras: ayudan a resolver los problemas de asimetría de información y a reducir las imperfecciones del mercado financiero internacional. Se clasifican en: instituciones financieras de primer y segundo piso.

Las instituciones de primer piso captan fondos a través de depósitos de ahorristas y conceden préstamos. Están conformados por bancos comerciales, universales y de ahorro, instituciones de financiamiento de consumo y uniones de crédito sin fines de lucro.

Las instituciones de segundo piso emiten y comercializan títulos valores, realizan inversiones propias y a nombre de clientes. Están conformadas por sociedades de inversión, casas de bolsa, fondos de pensión y compañías de seguros. Obtienen sus fondos de las primas de seguro, aportes de empleados y patronos y de la emisión y comercialización de títulos valores.

Evolución de las instituciones financieras

Evolucionaron a la par de los mercados. En la década de los setenta, las instituciones financieras eran especializadas, había poca competencia y volumen de transacciones. En los ochenta comenzó un proceso de desregulación financiera que redujo el papel de los bancos comerciales, comenzando a transformarse en bancos universales. Con el desarrollo de los mercados de capitales, se creó la banca de inversión y comenzó la expansión de las casas de bolsa, fondos mutuales y de pensión y las compañías aseguradoras ampliaron su ámbito de negocios. La necesidad de ampliar el ámbito de negocios, la creación del euro, la necesidad de diversificar el riesgo, entre otros factores, llevó a la creación de megabancos por vía de fusiones y otras modalidades de asociación.

De esta forma, los conglomerados financieros actualmente están conformados por bancos comerciales o universales, instituciones de ahorro, instituciones de financiamiento del consumo, sociedades de inversión, casas de bolsa, fondos de pensión y compañías de seguro.

Dentro de un conglomerado financiero, los bancos comerciales o universales son los que tienen más peso dentro del grupo y estos bancos se encuentran vinculados entre sí formal o informalmente. Los tipos de conexiones pueden afectar el negocio y tienen connotaciones legales y de riesgo distintas. Las formas de relacionarse son: corresponsales, representantes, agencias, sucursales, subsidiarias, filiales y consorcios.

Ventajas y desventajas de megabancos internacionales:

Ventajas: mayor información de mercado, mejor atención a clientes, permite evadir regulaciones, permite la custodia de valores, abarcan más mercados.

Desventajas: guerra de regulaciones, aumento del riesgo, demasiado grandes para poder ser bien supervisados.

Clasificación de los mercados de instrumentos financieros internacionales:

a) por tipo de obligación financiera: mercado de deuda y mercado de acciones;

b) por entrega: mercado spot y derivado;

c) por madurez de la obligación: mercado primario y secundario;

d) por estructura de organización: mercado de subasta, intermediado y de mostrador;

e) por vencimiento de la obligación: mercado monetario o de corto plazo y mercado de capitales o de largo plazo.

Instrumentos del mercado monetario

Incluye todos los instrumentos con vencimiento desde “over night” (vencimiento una noche) hasta un año plazo. Está conformado por los siguientes instrumentos:.

1) bancarios: depósitos a plazo, certificados de depósitos a plazo, aceptaciones bancarias;

2) corporativos: papeles comerciales;

3) soberanos: letras del tesoro

Instrumentos del mercado de capitales

1) Acciones

2) Notas y Bonos

Otras Modalidades de Financiamiento Internacional

1) créditos de organismos multilaterales, otorgados por instituciones supranacionales (banco mundial, banco interamericano de desarrollo, corporación andona de fomento, entre otros) a sus países miembros con el fin de apoyar programas que ayuden al desarrollo económico de estos países (obras de infraestructura, reformas educativas, jurídicas), son otorgadas a tasas de mercado, con períodos de gracias, a largo plazo, son objeto de seguimiento por parte del ente otorgante del préstamo.

2) créditos entre gobiernos.

3) créditos entre corporaciones.

4) préstamos bancarios singulares y sindicados. En el primer caso son otorgados por un solo banco y en el segundo por un sindicato de bancos con el objetivo de distribuir el riesgo de crédito. Son a corto y mediano plazo, a tasas de mercado y en montos sustantivos.

5) híbridos, son una combinación de crédito bancario y emisión de bonos,

6) créditos a la exportación, son créditos vinculados a la promoción y financiamiento a las exportaciones entre países, pueden ser otorgados por un banco o por el propio proveedor del bien, son a corto plazo, y tiene la particularidad de poseer un seguro a la exportación (para cubrir el riesgo de