EL ENTORNO ECONOMICO FINANCIERO. EL CICLO ECONOMICO Y EL CILCO BURSATIL

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El ciclo económico es el perfil más o menos regular de expansión recuperación y contracción -recesión- de la actividad económica: en tomo a la senda de crecimiento tendencia. En una cima, la actividad económica es elevada en relación con la tendencia y en un fondo se alcanza el punto más bajo de la actividad eco­ nómica, corno muestra la. Para cualquier observador de la vida económica quedaría patente el hecho de que, en todos los países, existen momentos de euforia con rápidos crecimientos del PIB, fuerte aumento del empleo, del beneficio empresarial y de inversión, seguidos a continuación de otros momentos de depresión económica, en que las tasas de variación del PIB se reducen drásticamente, alcanzando incluso valores negativos, arrastrando, con ellas al empleo, a las rentas empresariales y, lógicamente, a la inversión.

El ciclo bursátil

En general, el ciclo económico y el ciclo bursátil se relacionan directamente y suelen tener una duración temporal similar, si bien el bursátil se anticipa al económico, sea éste de carácter expansivo o recesivo, lo que contribuye a confundir a los inexpertos. En períodos de auge económico, cuando las cotizaciones ya están altas, los inversores más experimentados venden progresivamente acciones, aunque piensen que quedan aún meses de las «vacas gordas» que citaba la Biblia. Del mismo modo, cuando el apogeo económico declina y es la época de las «vacas flacas», llega el momento de comprar acciones cuya cotización es baja.

Todo aquel que negocie en los mercados de valores durante un período suficientemente dilatado, comprobará que los analistas siempre van irremediablemente por detrás del mercado. Sus noticias, análisis y pronósticos no dejan' de ser meros comentarios sobre hechos que el mercado ya dictaminó tiempo atrás. El mercado va siempre por delante de las noticias.

Cuando concluye una sesión, todo el mundo empieza a buscar los motivos que expliquen las desviaciones existentes entre lo esperado y lo real. Muchas' veces estos analistas' y expertos comentaristas de la actividad bursátil son capaces de encontrar tazones que aclaren los. cambios en el valor de las cotizaciones o las alteraciones de una tendencia, pero' lo más sorprendente es que dichos argumentos podrían haberles parecido absurdos si se los hubieran mencionado un par de horas antes.

Esta anticipación que caracteriza al mercado en relación con las noticias, tanto en la prensa especializada corno en las páginas económicas de los diarios de mayor difusión, es simplemente la constatación de que el mercado va también por delante de la economía. Si alguien piensa que el ciclo económico coincide con el ciclo bursátil, y que la Bolsa va en alza cuando la economía está en auge, se encuentra en un gran error. Se han perdido grandes fortunas y se han realizado fuertes inversiones en Bolsa cuando los negocios iban bien, pero la Bolsa había iniciado ya su declive. A esto contribuye el hecho de que, de forma más o menos inconsciente, la información que se ofrece al público. en general sea tal, que confirme el talante eufórico de los inversores y de los mercados, de forma que se cree una audiencia ideal para los analistas que aconsejan operar en la misma dirección que la tendencia económica.

Desarrollo y fases del ciclo bursátil

- Fase 1: alza por aumento de liquidez. La economía está en el peor momento del ciclo económico y los beneficios de las sociedades son muy bajos o incluso entran en pérdidas. El paro es elevado y las expectativas de los empresarios son muy pesimistas. En definitiva, la economía se encuentra sumida en una profunda crisis, y las cotizaciones son muy bajas. El gran público, que ha perdido mucho dinero en períodos anteriores, no quiere ni oír hablar de la Bolsa. El volumen contratado es mínimo y las cotizaciones sólo aparecen en los diarios en algún rincón de la sección económica.

b) Fase ll: alza por motivos fundamentales. Es el alza debida a factores

Derivados de lo que habíamos llamado análisis fundamental, es decir, de la mejora en las cifras de negocios Las expectativas del público son buenas y, en general, todo el mundo cree que la economía está saliendo de la crisis. La inflación continúa baja y también los tipos de interés nominales. La coyuntura económica va mejorando y así lo refleja el sentir generalizado de los ciudadanos.

Adicionalmente, las ventas de las empresas van aumentando, y con ello sus beneficios, de ahí que los balances y cuentas de explotación comiencen a mostrar un mejor aspecto.

OMAR BAUTISTA CARAVANTES