La Administración financiera y sus principales herramientas de evaluación.

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De acuerdo a Block, et al. (2013, pág. 12) “la meta más importante de la administración financiera es obtener la utilidad más alta posible para el negocio”, por lo que bajo esta premisa Andrés puede hacer uso de la administración financiera para realizar la evaluación de las alternativas que se presentan para el proyecto que se quiere arrancar, de manera que la decisión sea evaluada en función de las contribuciones de utilidad que le representará a la organización o negocio.

Es importante que se considere también la forma en la que se emplean las utilidades que se pretenden obtener, una buena forma de evaluar el desempeño no es revisando cómo valora las utilidades el inversionista, por lo que un buen administrador financiero debe considerar por ejemplo el riesgo inherente a las operaciones que realiza el inversionista, el patrón de aumento o disminución de ganancias, la calidad y fidedignidad de las utilidades declaradas, entre otros.

Pese a lo anterior la tarea de un administrador financiero de maximizar la riqueza de los accionistas no es sencilla, ya que debe considerar factores que no controla, tales como el precio de las acciones, expectativas y entorno económico que afectan las decisiones que se puedan tomar (Block, et al, 2013).

3. Desarrollos Turísticos, S.A de C.V (DETURSA) deberá vender el terreno a los inversionistas extranjeros o apostar al éxito del proyecto hotelero?

Considerando el supuesto básico de la teoría financiera de que la mayoría de los inversionistas y administradores tienen aversión al riesgo, ya que se prefiere la seguridad en lugar de la incertidumbre; sin embargo una inversión de mayor riesgo produce mayor rentabilidad (Block, et al., 2013); por lo que es necesario realizar una correcta evaluación del proyecto para definir si DETURSA debe realizar el proyecto hotelero y con ello proporcionar una mayor ganancia a los inversionistas. Es importante resaltar que en las inversiones con riesgo el accionista de una empresa es el último en obtener rendimiento de la inversión realizada; ya que primero se deben cubrir los costos y gastos de operación; así como los gastos financieros e impuestos y hasta el final se generarán las utilidades y es ahí donde se podrá definir un rendimiento para los accionistas. Lo anterior nos lleva definir que el rendimiento del accionista común es residual y variable; y se debe calcular cuando ya se conocen los resultados reales de la empresa; antes de ello sólo es posible estimarlos. De igual manera en caso de que el proyecto no funcione y se tenga la quiebra, los accionistas difícilmente reciben algo, ya que primero debe cubrirse a trabajadores y acreedores (Ochoa Setzer & Saldívar Del Ángel, 2012). Pese a lo anterior considero que se debe apostar por la inversión para llevar a cabo el complejo hotelero; ya que hay condiciones que se muestras favorables para que los accionistas opten por llevar a cabo la inversión, en lugar de sólo recibir en el momento el dinero por la venta del terreno, dentro de éstas condiciones está la proyección de México como un destino turístico importante al ocupar el 8vo lugar; así como la preferencia de los turistas por la playa; de igual manera está la condición de turistas extranjeros que viaja a Huatulco (75.8%); así como la marcada intención de regreso de los mismos con un 97.8%. También entra como punto favorable la promesa de construcción de una autopista que favorecería al turismo local y con ello incrementar la demanda hotelera y no menos importante están las negociaciones realizadas con los operadores turísticos que favorecerían a aumentar la ocupación en un período de 10 años (Vélez Chong, 2006).

Propuesta de solución

Las decisiones en las que se ve involucrado un desembolso de capital son sin duda las más importantes para una empresa. Las decisiones sobre el presupuesto de capital implica planificar los gastos, cuyo proyecto de vida es de por lo menos un año (Block, et al., 2013).

El caso analizado muestra dos alternativas sobre las cuales se debe tomar una decisión, la elección de un proyecto de inversión normalmente trae oportunidades con un amplio espectro de resultados. Es importante entonces realizar la correcta evaluación de los proyectos de inversión para determinar el tiempo de recuperación y la rentabilidad, ello utilizando las herramientas o métodos adecuados.

Para realizar la evaluación de los proyectos de inversión, es necesario calcular su valor, los métodos que se emplean con frecuencia para realizar la evaluación de los gastos de capital son: método de periodo de recuperación, tasa de rendimiento y método de valor presente neto (González, 2009).

Entonces como parte de la solución a este caso es necesario llevar a cabo la estimación de los flujos de efectivo para el proyecto que se quiere evaluar. Se tienen tres categorías de flujo de efectivo: la inversión inicial, los flujos de efectivo de operación anual (duración del proyecto) y los flujo de efectivo de terminación del proyecto.

Una vez que se tiene los flujos de efectivo será necesario aplicar los métodos comentados anteriormente:

1. Método del período de recuperación. Con este método se calcula el tiempo que se tardará en recuperar la inversión inicial, éste método es fácil de aprender y hace hincapié en la liquidez. Sin embargo tiene la desventaja de que sólo se concentra en los años iniciales de inversión, no discierne la solución óptima o más económica para un problema de presupuesto de capital (Block, et al., 2013).

2. Tasa interna de retorno: TIR, es la alternativa al VPN más común, con ella se trata de encontrar una sola tasa o rendimiento del proyecto, ésta tasa se basa únicamente en los flujos de efectivo del proyecto y no en tasas externas. Una inversión debe ser tomada si la TIR excede el rendimiento requerido, caso contrario la inversión debe ser rechazada (González, 2009).

3. Valor presente neto. Este se determina volviendo a descontar las entradas a lo largo de la vida de la inversión para determinar si exceden o son igual a la inversión requerida. La tasa de descuento básica está marcada por el costo de capital de la empresa. Las entradas que se tengan en años posteriores deben dar un rendimiento que por lo menos sea igual al costo del financiamiento de esos rendimientos (Block, et al., 2013).