EL REINADO DE MESSIER EN VIVENDI UNIVERSAL

...

---------------------------------------------------------------

- 2001 después de la compra de Hougthon Mifflin, editorial Messier prometió a su directorio que se focalizaría en la integración de los nuevos negocios en vez de seguir con su juego de compra.

- En diciembre pide al directorio aprobar dos transacciones: 1) la adquisición de la participación del 10% en ECHOSTAR (operador norteamericano de televisión satelital) y la compra de estaciones de cable de USA NETWORKS en US$10,3 mil millones. Messier decidió comprar su entrada en el mercado de TV norteamericano pagando más de dos veces de lo que SEAGRAM había recibido en 1998.

- Esta adquisición por Messier resultó que los costos fueron más altos debido a las restricciones del contrato y costos ocultos de salario para Diller y el equipo de directivo de Universal Studios.

- Fue criticado severamente dentro y fuera de la compañía por el gran precio que se pagó en la adquisición de ECHOSTAR US$1,5 mil millones por participación minoritaria. VU no tenía capacidad de reunir el dinero.

- MESSIER contestó a las críticas: “justamente lo que necesitaba: integración y distribución en el mercado norteamericano”, luego anunció que habría venta de todos los activos no estratégicos tan pronto fuera posible. Estas ventas clarificarían la identidad del grupo satisfarían sus necesidades financieras.

- Los críticos de Francia en contra de Messier advierten una mayor “americanización” del grupo VIVENDI/UNIVERSA desde que Messier se trasladó a Nueva York y se comentaba que la sede oficial de París como oficina satélite.

- Messier fue entrevistado en la conferencia de diciembre del 2001 y un periodista francés le pregunta por el riesgo de la “americanización del cine francés” y le responde que la “excepción cultural francesa estaba muerta”, causó un gran escándalo en todo el país.

- Esto causó revuelo porque el cine Francés era subsidiado y Canal Plus de VU debía gastar 20% de sus cifras en aporte a películas francesas y asegurar que el 40% de las películas exhibidas en el canal de TV por cable eran francesas, generando un sentimiento anti-Messier.

LA VENTA DE VIVIENDI ENVIRONNEMENT (VE) POR PARTE DE VU

---------------------------------------------------------------

- 2001 la parte VE eran el principal pilar de ganancias de la compañía matriz, en comparación entre 1998 y 200 los negocios de de medios de comunicación y comunicaciones de VU habían aportado menos del 25% del ingreso operacional de la compañía. (Anexo 5).

- La separación de VE es el paso final para transformar VU y proporcionaría capital necesario a la compañía además que los analistas estaban de acuerdo porque los accionistas podrían evaluar con mayor facilidad un partícipe que se dedicara solo a los medios de comunicación.

- Otros analistas lo veían como un riesgo porque se cerraba una fuente confiable de caja y la participación del gobierno francés hacía cualquier decisión más compleja.

- Cada intento de vender partes de la antigua CGE era observada por los políticos franceses que presionaban a MESSIER.

- La separación de VE solo se podría realizar de manera progresiva.

- Messier avisó en el año 1999 que flotaría VE en la Bolsa de París. En el 2000 Messier había lanzó la venta del 37% del negocio de las aguas para obtener cajas para VU.

- La oferta pública inicial fue un desastre, se retrasó dos veces y se bajaron los precios de oferta varias veces. La venta final estuvo por debajo del valor del mercado.

- VU compró para impedir que no bajaran tanto los precios de VE.

- UV tenía planificado recolectar 3,5 mil millones de euros por el 37% que se puso en el mercado. Reunió solo 2,4 mil millones de euros por aproximadamente el 28% de su participación en VE.

- Antes de la flotación VU había transferido una gran proporción de su deuda a VE e incrementó la deuda en 16,8 mil millones de euros y mantenía alguno de los rentables servicios de agua VE en sus propios balances.

- 2001 a fines, VIVELDI nuevamente necesitaba caja para financiar el trato para adquirir USA NETWORKS.

- VIVENDI UNIVERSAL (VU) aceleró su separación parcial de VE mediante la venta de otro de 9%en diciembre 2001 consiguiendo 1,2 mil millones de euros.

- La participación de VU en VE cayó un 63% y valía 7,2 mil millones de euros.

- Nuevamente no existió buena elección de oportunidades.

- Proglio que administraba VE anunció bajo crecimiento y bajaron las acciones.

- Messier solo avisó a Proglio 4 días antes de la venta y Proglio hizo saber su desacuerdo con la oportunidad y la estrategia de Messier.

CONSTRUCCIONES FINANCIERAS CONTROVERTIDAS

---------------------------------------------------------------

- El depto de contabilidad de VU tenía fama de astucia cuando presentaban los estados financieros de la compañía.

- Los inversionistas se quejaban de la difícil lectura del sistema de contabilidad y de la frecuencia de cambiar reglas.

- Otras malas prácticas de VU utilizaba el cálculo de las utilidades antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) para mostrar el flujo de caja. Aumentaron el valor del EBITDA de VU en 1,5 mil millones de euros.

- Se utilizaba la razón EBITDA/deuda para determinar las clasificaciones.

- Fines del 2001 VU estaba en amenaza constante de ser rebajada de categoría por las agencias clasificadoras de crédito.

- La rebaja de la calsificación haría más cara y más difícil el financiamiento.

- Messier colocaba mucha atención a las acciones de VU porque le otorgaba poder de compra en todas las transacciones de acciones.

- Messier recompraba el 10% del capital accionario de VU para financiar la asignación de opciones de acciones de empleados.

HACIA UNA DECISIÓN : MARZO-JUNIO 2002

---------------------------------------------------------------

- El directorio de VIVENDI UNIVERSAL fue remodelado progresivamente