Gasto peruano 2006 2009 Resultado Económico Estructural

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El FCR obtuvo un resultado positivo de S/. 356 millones, que se explicó básicamente por la transferencia de capital del gobierno central de S/. 324 millones para la redención de Bonos de

Reconocimiento. EsSalud registró un superávit de S/. 162 millones, revirtiendo el déficit del año 2005 que ascendió a S/. 233 millones. Este resultado se atribuye principalmente a la mayor recaudación generada por los programas de fraccionamiento y la ampliación de la cobertura de EsSalud al incorporar en la base a pequeñas y medianas empresas, así como el efecto de la transferencia neta de recursos del MEF.

Por el lado de los organismos reguladores, destacan Sunat, Osiptel y Osinerg que en conjunto arrojaron un superávit económico de S/. 272 millones lo que está estrechamente relacionado al buen desempeño de la recaudación tributaria y a la evolución positiva de los sectores telecomunicaciones y eléctrico cuyos volúmenes de operaciones son base para la determinación de los ingresos de estos organismos.

Deuda pública

Al cierre del año 2006, el saldo de la deuda pública ascendió a US$ 30 484 millones, equivalente al 32,6 por ciento del PBI. La deuda externa alcanzó los US$ 21 972 millones que representa el 72 por ciento del total adeudado, mientras que el saldo corresponde a la deuda interna que ascendió a

US$ 8 512 millones.

La deuda pública total expresada en moneda extranjera aumentó en US$ 516 millones, debido a una mayor deuda interna (US$ 824 millones), la cual fue atenuada por una reducción de la deuda externa (US$ 307 millones). La disminución de deuda pública externa se debió a las mayores amortizaciones (US$ 1 223 millones), respecto a los desembolsos recibidos (US$ 609 millones) y el efecto de la valuación de monedas respecto al dólar, principalmente elyen y el euro (US$ 307 millones). Es relevante destacar que durante 2006 no se efectuaron colocaciones de bonos en el exterior, lo que contribuyó a la solarización de la deuda y en consecuencia a reducir el riesgo cambiario de la misma.

A pesar del aumento del saldo nominal de la deuda pública, el mayor nivel de actividad económica, así como el menor requerimiento financiero asociado al superávit primario del sector público no financiero, determinaron que el saldo adeudado público en términos de PBI disminuyera en 5,0 puntos porcentuales, pasando de 37,7 a 32,6 por ciento entre el 2005 y 2006.

Deuda pública externa

El saldo de deuda pública externa ascendió a US$ 21 972 millones, equivalente a 23,5 por ciento del PBI. En 2006 se registraron desembolsos por

US$ 609 millones de los cuales US$ 288 millones fueron orientados a proyectos de inversión, US$ 315 millones fueron de libre disponibilidad y US$ 5 millones para importación de alimentos. Los recursos para proyectos de inversión fueron financiados por organismos internacionales y países del Club de París, los mismos que otorgaron préstamos al gobierno peruano por US$ 184 millones y US$ 104 millones respectivamente.

Estos recursos fueron canalizados a través del gobierno central en un 90 por ciento, mientras que el 10 por ciento restante fue canalizado por las empresas estatales.

Los proyectos que hicieron mayor uso de recursos fueron el Mejoramiento de la Calidad de la Educación, el Programa de Rehabilitación y Mantenimiento de Carreteras, Mejoramiento de Agua Potable y Alcantarillado en Áreas Marginales de Lima, Piura y Chimbote, el Programa Desarrollo Social ejecutado por Foncodes y la Irrigación Olmos ejecutado por el Gobierno Regional de Lambayeque. Los desembolsos de libre disponibilidad correspondieron principalmente al Banco

Interamericano de Desarrollo (BID) por US$ 300 millones, en tanto que países miembros del Club de París desembolsaron US$ 15 millones.

La amortización de deuda pública externa ascendió a US$ 1 223 millones, monto que incluye US$ 25 millones de condonaciones y US$ 30 millones del sector público financiero, así como el prepago extraordinario de la deuda por US$ 86 millones a la Japan Peru Oil Co. Ltd. (JAPECO). Cabe mencionar que el año previo se realizó una transacción que involucró el prepago del 90 por ciento del adeudado con esta fuente financiera, logrando cancelar en 2006 la totalidad de deuda. El financiamiento para esta operación provino de la colocación de bonos soberanos en el mercado interno el 2 de mayo por S/. 135 millones de bonos (con vencimiento en el año 2026), una reapertura de los mismos bonos por S/. 120 millones el 5 de mayo y una reapertura de bonos por S/. 23 millones (con vencimiento en el año 2035).

Deuda interna

El saldo de deuda interna alcanzó el equivalente a US$ 8 512 millones, de este monto el 87,5 por ciento fue emitida en soles (US$ 7 450 millones). Respecto al año previo, se apreció un incremento de US$ 824 millones, lo que se explica básicamente por la emisión neta de pasivos del sector público. Las transacciones que determinaron este incremento en el saldo fueron el aumento neto en las emisiones de bonos soberanos, cuyo flujo pasó de un nivel de S/. 6 343 millones en 2005 a S/. 1 917 millones en 20061/ El saldo de estos pasivos al cierre de 2006 ascendió a S/. 11 823 millones.

Durante 2006, la gestión de deuda interna se caracterizó por la preferencia en la demanda de financiamiento a través del mercado interno respecto al mercado externo. Esta estrategia de deuda le ha permitido al gobierno atenuar el riesgo cambiario y a la vez financiarse a plazos mayores consiguiendo, de esta manera, extender el plazo promedio de la deuda denominada en bonos soberanos, la que ha pasado de 9,1 años en 2005 a 12,5 años en 2006.

Cabe señalar que el gobierno tuvo la oportunidad de acceder al mercado con emisiones a un plazo de 40 años y que más del 61 por ciento del total emitido cuenta con un plazo de maduración superior a los 11 años. Es relevante destacar además, que la demanda por Bonos Soberanos (S/. 5 446 millones) superó en mas de 126 por ciento al flujo emitido (S/. 2 410 millones) lo que contribuyó a una reducción de los cupones ofertados con relación a las emisiones con plazos similares en otros años.

Otra de las medidas que el gobierno implementó durante este período fue la del intercambio de deuda, iniciado en 2004. En 2006 se efectuó un canje de deuda en dos etapas. En la primera, realizada el 31 de mayo, se emitió Bonos Soberanos por S/. 2 455 millones, y en la segunda etapa, realizada el 22 de junio, se emitieron

Bonos