Examen de Control y Estrategia Financiera

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Pregunta 1.5

¿Es posible determinar los criterios que se están usando para proyectar inventarios y cuentas por cobrar?

Sí es posible de acuerdo a lo indicado en el caso. De hecho, el criterio utilizado en las ventas a crédito de acuerdo a las proyecciones de los estados financieros, estiman una política de crédito de 60 días, lo anterior porque la rotación de las cuentas por cobrar rota aproximadamente cada 2 meses en todos los años de proyección.

Con respecto al criterio utilizado en el inventario, en los 2 primeros años de proyección las existencias rotan cada 10 meses y luego a partir del 2013 hasta 2015 las rotación aproximadamente cada 7 meses.

Pregunta [b]1.6

Analice y grafique la evolución de cada uno de los cuatro aspectos estudiados (liquidez, endeudamiento, actividad, rentabilidad) durante los años 2013-2014-2015.

- Análisis de liquidez y actividad de la empresa:

La compañía muestra una liquidez corriente 2, lo que significa que por cada peso que debe lo cubre el doble con sus activos circulante. De acuerdo a las proyecciones este índice se mantiene constante durante los 3 períodos de análisis (ver gráfico 1).

[pic 1]

Gráfico 1

La liquidez acida de la compañía durante los 3 periodos es de aproximadamente 1, lo que significa que descontado el inventario, el activo circulante cubre 1 a 1 sus pasivos circulantes.

Las cuentas por cobrar rotan cada 2 meses, es decir la empresa tiene una política de crédito de 60 días y el inventario rota cada 7 meses. En el caso de las cuentas por pagar rotan cada 2 meses, es decir tiene plazo de pago de 60 días.

Por tanto el ciclo productivo se financia con 7 meses de venta (ver gráfico 2).

[pic 2]

Grafico 2

- Análisis de rentabilidad

[pic 3]

Grafico 3

De acuerdo a las proyecciones la compañía muestra una evolución positiva en el ROA lo que se explica porque el patrimonio crece en mayor proporción que los activos totales de la empresa según proyecciones.Con respecto al ROE la compañía disminuye este indice entre 2013 y 2014 porque la empresa aumenta su patrimonio en mayor proporción que sus utilidades (ver gráfico 4).

[pic 4]

Grafico 4

- Endeudamiento

La compañía muestra el año 2013 que está financiada principalamente con deuda de corto y largo plazo ( 70%) en el año 2013.En el año 2014 y 2015 muestra una disminución de la deuda de largo plazo , en tanto el porcentaje de deuda de corto plazo se mantiene en los 3 años (ver gráfico 5).

[pic 5]

Grafico 5

El leverage de la empresa dismuye gradualmente de 2,45 veces (2013), 2,00 veces (2014) y 1,59 veces (2015), es decir la empresa está aumentando la participación del patrimonio para financiar los activos de la compañía (ver gráfico 6).

[pic 6]

Grafico 6

d) Cobertura de pasivos

bla bla to come!!! [c](ver gráfico 7)

[pic 7]

Grafico 7

Pregunta 1.7

El cuadro resumen de ratios muestra que el ROA (EBIT/ Activo Total) sube desde 7,9% el 2013 a 9,5% el 2015. Explique por qué sucede eso.

Tabla de supuestos

[pic 8]

Descomposición del ROA

[pic 9]

Información complementaria

[pic 10]

Agregar explicación[d]

Pregunta 1.8

No considere la versión de ROE calculada en el cuadro.

Determine una aproximación para la tasa de interés, suponiendo que todos los pasivos devengan intereses.

Calcule el ROE* = (utilidad neta / Patrimonio final) para los años 2013-2014 2015. Explique las razones de la variación que experimenta en el tiempo.

Tabla de Supuestos

[pic 11]

Dupont

[pic 12]

Bla bla to come!!![e]

Pregunta 1.9

Utilizando Estados de Resultados proyectados, Balances Proyectados, y algunos supuestos razonables, deduzca las inversiones realizadas, los dividendos repartidos, y construya el Estado de Flujo de Caja de cada año (2011 al 2015) sin clasificación. Sea explícito respecto a cada supuesto que utilice.

[pic 13]

Bla bal[f]

Pregunta 2

Refiérase a la página 11.

Pregunta 2.10[g]

¿Qué puede decir de la razón precio/utilidad (P/E) en cuanto a su estabilidad en el tiempo, y en cuanto a la variabilidad entre empresas del sector?

http://www.youtube.com/watch?v=Io13yp6caoY

La razón precio/utilidad (P/E) corresponde al Valor de Cotización Bursátil que tienen las acciones en la Bolsa de Valores en un momento determinado, y que es un valor que, aún cuando representa en cierto sentido el valor financiero de la empresa, es totalmente inestable y temporal que depende de la oferta y demanda de éstas que exista en el mercado y de las condiciones económicas que afecten al mercado en la que se encuentra inserta la empresa.

Una alta razón precio utilidad indica que los inversionistas creen que la empresa tiene buenas oportunidades de crecimiento o que sus utilidades son bastante seguras,