Introducción a Finanzas Internacionales.

...

Debido a los estrechos vínculos que existen entre los mercados, los eventos en territorios distantes tienen efectos que se dejan sentir inmediatamente en todo el mundo. Las consecuencias de los eventos en los mercados de acciones y en las tasas de interés de un país aparecen instantáneamente alrededor de toso el mundo, el cual se ha convertido en un medio financiero crecientemente integrado e interdependiente. Los vínculos entre los mercados de dinero y de capitales se han vuelto tan estrechos que han vuelto inútil concentrarse sobre cualquier parte en forma individual.

El sistema monetario internacional

El sistema monetario internacional es el conjunto de instituciones financieras y esquemas financieros aplicados en el mundo entero, los cuales componen la liquidez y la tesorería internacional en base a manejo de los tipos de cambio y las reservas internacionales en diferentes países del mundo. El sistema monetario recoge la filosofía y los principios económicos que rigen la fijación de los cambios y la resolución de los desequilibrios en la balanza de pagos. Es el conjunto de instituciones y sistemas que definen los modos de establecimiento de los tipos de cambio y la naturaleza de las reservas internacionales. Este sistema determina cómo se fijan los tipos de cambio y cómo pueden influir en ellos los gobiernos.

Su objetivo es procurar la generación de liquidez monetaria a los fines que las transacciones internacionales se desarrollen en forma fluIda , radicando en esto la necesidad de su correcto funcionamiento. De ahí la significación asignada a los problemas monetarios mundiales, que son causa y efecto de las alteraciones sufridas en el nivel de la actividad económica de cada uno de los países.

Un elemento fundamental del sistema monetario internacional es que maneja ciertos mecanismos por medio de los cuales se fijan los tipos de cambio a nivel internacional. En últimos años, la mayoría de los países han utilizado una de los siguientes tres sistemas de tipo de cambio:

- Sistema de tipo de cambio flexible o fluctuante, en el que se determinan el tipo de cambio enteramente por fuerzas del mercado.

- Sistema de tipo de cambio fijo.

- Sistema híbrido de tipo de cambio, en que el valor de algunas monedas fluctúa libremente, el valor de otras es el resultado de intervención del estado y del mercado, y otras es fijo con respecto a una moneda o grupo de monedas.

Uno de los aspectos más relevantes observado a través de la historia de los distintos sistemas monetarios internacionales vigentes desde fines del siglo pasado, es el abandono del principio de independencia entre las decisiones gubernamentales y el funcionamiento del sistema.

Acuerdo de Bretton Woods

Para entender la situación actual hay que remontarse a las bases del acuerdo de Bretton Woods, ya que el sistema monetario internacional actual se basa en dicho acuerdo. El nuevo sistema monetario internacional fue resultado de un largo proceso de negociación entre EEUU e Inglaterra, lo cual culminó en la reunión que se efectuó en Bretton Woods, una pequeña ciudad localizada en el estado de New Hamsphire, en julio de 1944. El nuevo sistema quedó formalmente establecido cuando representantes de 44 países firmaron un acuerdo para diseñar e implementar un nuevo orden monetario a nivel mundial. Como resultado de este acuerdo fue la creación del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial. También se estableció el denominado patrón oro, en el cual se establece al dólar de EEUU como única moneda internacional y se determina el uso del dólar y el oro como reservas internacionales a nivel mundial.

Los principios de Bretón Woods fueron los siguientes:

- Creación del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial.

- Se establece al dólar de EEUU como única moneda internacional y se determina el uso del dólar y el oro como reservas internacionales a nivel mundial.

- Se establece un precio fijo del oro de $35 por onza. A este precio EEUU se compromete realizar las compras y ventas de oro demandadas por las autoridades monetarias de cualquier país firmante de dicho acuerdo.

- Cada país se compromete a declarar paridad de tipo de cambio de su moneda en relación con el dólar o el oro.

- Cada país se compromete a intervenir en el mercado de divisas para mantener la paridad de su moneda con respecto al dólar, permitiéndose una oscilación de 1% en el tipo de cambio entre su moneda y el dólar.

- Los países se comprometían a garantizar la estabilidad monetaria y financiera a nivel mundial, evitando devaluaciones competitivas.

- Los países firmantes se comprometían a fomentar la estabilidad monetaria y el desarrollo económico en base y por medio del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial.

- También se comprometían a reestablecer las corrientes comerciales a nivel mundial, muy dañadas por la guerra.

- Los países se comprometen a volver su moneda convertible y levantar las restricciones a los movimientos de capitales para el pago de las transacciones corrientes.

En resumen, el principal objetivo del sistema de Bretton Woods fue poner en marcha un nuevo orden económico internacional y dar estabilidad a las transacciones comerciales a través de un sistema monetario internacional, con tipo de cambio sólido y estable fundado en el dominio del dólar de EEUU. Para ello se adoptó un patrón oro-divisas, en el que EEUU debía mantener el precio del oro en $35.00 por onza y se le concedió la facultad de cambiar dólares por oro a ese precio sin restricciones ni limitaciones. Al mantenerse fijo el precio de una moneda (el dólar), los demás países debían fijar el precio de sus monedas con relación a aquella. De ser necesario, debían intervenir dentro de los mercados cambiarios con el fin de mantener los tipos de cambio dentro de una banda de fluctuación del 1%.

Quiebra del sistema de Bretton Woods

A finales de los años 60 el dólar dejó de estar realmente respaldado por reservas de oro, debido a política fiscal expansiva de EEUU motivada por el tremendo gasto bélico provocado por la guerra de Vietnam. Por lo cual EEUU cubrió sus necesidades financieras imprimiendo dinero. Los bancos centrales europeos y del Japón intentaron convertir sus reservas de dólares en oro, creando una situación