MOVILIZACIÓN DE DEPÓSITOS

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Con respecto a la fijación de las tasas de interés, experiencias como Argentina, Chile, Sri Lanka, Turquía y Uruguay con tasas reales de interés para préstamos excesivamente altas hacen preveer que la intervención del gobierno en la determinación de las tasas institucionales de interés puede bien ser una opción adecuada hasta que se logre la estabilidad de los precios y volver adecuada la competencia en el sector financiero.

Los objetivos más adecuados de la política de tasas de interés en países en desarrollo son probablemente la movilización y la asignación eficiente de los recursos internos. La eficiencia, tanto de la movilización como de la asignación de los ahorros, alcanza el máximo cuando las tasas de interés institucionales se fijan a sus niveles de equilibrio en mercados libres. Sí la supervisión bancaria es adecuada, no tiene probablemente mucho sentido intentar fijar las tasas de interés de los préstamos; estas pueden muy fácilmente ser evadidas mediante depósitos obligatorios que aplican muchas instituciones financieras. En su lugar, las autoridades monetarias pueden fijar las tasas de los depósitos a niveles que se aproximen a las tasas competitivas de libre mercado.

Un ejemplo claro de lo indicado ocurrió a finales de los años sesenta, la República de Corea fue pionera en este enfoque sobre las tasas de interés de depósitos. De hecho, lo llevó tan lejos que se crearon deliberadamente márgenes inversos (tasas de depósito por encima de las de los préstamos) y el gobierno compensó a los bancos por sus consiguientes pérdidas. El propósito fue inducir a las familias a acostumbrarse a depositar sus ahorros en los bancos, haciéndolos luego accesibles a la industria, en vez de mantenerlos en estructuras financieras informales o como ahorros en especie, que es lo que ocurre principalmente en el sector rural.

La inflación es otro factor que incide claramente en la fijación de tasas de interés, La razón principal es que tasas altas de interés durante episodios de inflación elevada y volátil pueden ocasionar que los prestatarios de menor riesgo se niegan a tomar préstamos a altas tasas y los prestamistas quedan con una proporción mayor de prestatarios de alto riesgo. En el área rural por ejemplo la mayoría de los agricultores no puede pagar tasas de interés positivas cuando la inflación es alta. La razón es que las tasas de interés reales positivas con alta inflación determinan que los costos totales de los insumos crezcan geométricamente mientras que los precios de los productos aumentan a un ritmo más lento. Dado que los recargos financieros están incorporados en los insumos, de hecho la inflación sobre los precios de los insumos se carga dos veces al productor.

Muchos de los comentarios sobre las tasas de interés en actividades rurales tienden a concentrarse en los préstamos. Como señala Fry[3], en períodos de transición hacia menores tasas de inflación, las políticas dirigidas a las tasas de los depósitos pueden ser más eficaces. El análisis de Fry sugiere también que, cuando se están ejecutando programas de estabilización de precios, la política de reducir la tasa de crecimiento de la oferta de dinero combinada con el aumento de las tasas de depósitos puede también estimular el crecimiento económico real: "Las simulaciones de mi modelo sugieren que las políticas de estabilización que aumentan las tasas de interés de los depósitos a plazo son superiores a las políticas que descansan solamente en el control de la oferta nominal de dinero. Cuando las tasas de los depósitos se fijan por debajo de su nivel de equilibrio, tasas de depósito más altas pueden elevar la tasa de crecimiento económico a través del aumento de la disponibilidad del crédito en términos reales, en tanto que el crecimiento monetario más lento hace disminuir la tasa de inflación"

La autosuficiencia se alcanza cuando las instituciones microfinancieras se financian plenamente con los ahorros de sus clientes y por fondos conseguidos de instituciones financieras formales a tasas comerciales. Los ingresos por comisiones e intereses cubren el costo real de los fondos, las reservas por malos préstamos, los gastos de operación y la inflación. Los únicos programas de IMF importantes que han alcanzado este nivel son las uniones de crédito de ciertos países y el sistema BRI Unit Desa en Indonesia.

Conclusiones:

Las ventajas de la movilización del ahorro ya han sido mencionadas. Una consideración básica es que las instituciones que no generan sus propias fuentes de fondos encontraran que las fuentes externas no son confiables. Además, el compromiso de los prestatarios hacia la devolución de los préstamos mejora cuando toman conciencia de que los fondos en riesgo son los de sus propias comunidades. La mayoría de las IMF no inician sus operaciones con capacidad para administrar cuentas de ahorros, pero la adquisición de esa capacidad es fundamental para su viabilidad a largo plazo.

Se están generando nuevos enfoques para la financiación agrícola, que destacan la creación de instituciones financieras sostenibles.

Las microfinanzas pretenden llegar a los clientes de bajos ingresos y alcanzar la sostenibilidad a través de técnicas innovadoras de préstamos y, en muchos casos, movilizando el ahorro local. Los programas de microfinanzas no necesariamente llegan a las familias más pobres, pero la evidencia empírica muestra que sí alcanzan a un número significativo de prestatarios por debajo de la línea de pobreza.

La sostenibilidad de las instituciones financieras depende de que se elimine su dependencia de fondos donados o subsidiados y de que alcancen beneficios al costo comercial del capital y con los fondos de sus depositantes.

La sostenibilidad institucional también requiere tasas de interés similares a las del mercado, gobernabilidad sólida y administración competente de las instituciones financieras, y diseño de los servicios financieros orientados al mercado.

Para ciertas instituciones financieras, limitar las tasas tiene los efectos de desincentivar los préstamos a las actividades con intereses controlados y de inhibir la movilización del ahorro.

La movilización del ahorro en zonas rurales es un factor fundamental para la sostenibilidad de la financiación agrícola. En el medio rural de todos los países existe capacidad e interés para ahorrar en formas líquidas, pero las instituciones financieras y las políticas monetarias no siempre han utilizado instrumentos adecuados para atraer los ahorros.

Referencias

Movilización de ahorros.