Medida de la incertidumbre en torno al rendimiento que ganará una inversión o, en un sentido más formal, el grado de variación de los rendimientos relacionados con un activo específico.

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-La inclusión de activos de países con ciclos económicos que no están altamente correlacionados con el ciclo económico de Estados Unidos reduce la sensibilidad de la cartera a los cambios del mercado. Las altas y bajas de los mercados alrededor del mundo se compensan unas con otras, por lo menos en cierto grado, y el resultado es un portafolio con menos riesgo que uno con inversiones exclusivas en el mercado de Estados Unidos.

-La diversificación internacional puede generar rendimientos por debajo del promedio, sobre todo cuando el dólar aumenta su valor en relación con otras monedas. Cuando la moneda estadounidense aumenta de valor, disminuye el valor en dólares de un portafolio de activos denominados en moneda extranjera. Incluso cuando este portafolio genere un rendimiento satisfactorio en moneda extranjera, el rendimiento para los inversionistas estadounidenses se reducirá cuando se convierta a dólares

- El Riesgo político surge ante la posibilidad de que un gobierno anfitrión tome medidas que perjudiquen a los inversionistas extranjeros o de que los disturbios políticos de un país pongan en riesgo las inversiones en esa nación.

Los riesgos políticos son particularmente agudos en países en desarrollo, donde gobiernos inestables o motivados ideológicamente pueden bloquear el rendimiento de las utilidades de los inversionistas extranjeros o incluso confiscar (nacionalizar) sus activos en el país anfitrión.

Por ejemplo, como reflejo del deseo del presidente Chávez de llevar la revolución socialista a su país, Venezuela emitió una lista de bienes prioritarios de importación excluyendo un alto porcentaje de materias primas necesarias para el proceso de producción de automóviles. Como consecuencia, Toyota detuvo su producción en Venezuela, y otros tres fabricantes de autos cerraron temporalmente o pusieron fin a su producción en ese país. Chávez

8.11 ¿Cómo se relacionan el riesgo total, el riesgo no diversificable y el riesgo diversificable?

El Riesgo Total es la combinación de los riesgos no diversificable y diversificable de un valor.

Es decir,

Riesgo total de un valor = Riesgo no diversificable + Riesgo diversificable

¿Por qué el riesgo no diversificable es el único riesgo importante?

El riesgo no diversificable se atribuye a los factores del mercado que afectan a todas las empresas; Factores como la guerra, la inflación, el estado general de la economía, incidentes internacionales y acontecimientos políticos son responsables del riesgo no diversificable. Es por esto que es el único riesgo importante, ya que es de gran importancia para seleccionar los activos que posean las características más convenientes de riesgo y rendimiento.

8.12 ¿Qué riesgo mide el coeficiente beta? ¿Cómo se calcula el coeficiente beta de un portafolio?

El coeficiente beta es una medida relativa del riesgo no diversificable. Un índice del grado de movimiento del rendimiento de un activo en respuesta a un cambio en el rendimiento del mercado.

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8.13 Explique el significado de cada variable en la ecuación del modelo de fijación de precios de activos de capital (MPAC). ¿Qué es la línea del mercado de valores (LMV)?

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La Línea del mercado de valores es una representación del modelo de fijación de precios de activos de capital (MPAC) como una gráfica que refleja el rendimiento requerido en el mercado para cada nivel de riesgo no diversificable (Coeficiente beta).

8.14 ¿Qué efecto tendrían los siguientes cambios sobre la línea del mercado de valores y, por lo tanto, sobre el rendimiento requerido de un nivel de riesgo determinado?

a) Un incremento en las expectativas de inflación.

Un cambio en las expectativas de la inflación afecta a la tasa de rendimiento libre de riesgo. Por lo que un incremento en las expectativas de la inflación representaría un incremento en las tasas de rendimiento.

b) Los inversionistas disminuyen su aversión al riesgo.

El grado de aversión al riesgo es proporcional al nivel de rendimiento para cada nivel de riesgo medido por el coeficiente beta.

Es decir, las primas de riesgo disminuyen cuando los inversionistas buscan el riesgo.