Riesgo de País en Centro América

...

Riesgo Soberano. Es aquel que poseen los acreedores de títulos de estatales, e indica la probabilidad de que una entidad soberana no cumpla con sus pagos de deuda por razones económicas y financieras.

Riesgo de Transferencia. Implica la imposibilidad de pagar el capital, los intereses y los dividendos, debido a la escasez de divisas que tiene un país en un momento determinado, como consecuencia de la situación económica en la que se encuentre.

Riesgo Genérico. Está relacionado con el éxito o fracaso del sector empresarial debido a inestabilidad política, conflictos sociales, devaluaciones o recesiones que se susciten en un país.

Factores que influyen sobre el Riesgo País

La capacidad de pago de un país está basada en los factores económicos y políticos que afectan la probabilidad de repago. Las agencias calificadoras utilizan ciertos factores políticos, sociales y económicos para determinar el nivel de crédito de un país. Entre otros se pueden listar los siguientes:

- Estabilidad política de las instituciones

- La existencia de un aparato burocrático excesivamente

- Altos niveles de corrupción

- La actitud de los ciudadanos y de movimientos políticos y sociales pueden ser un factor de riesgo para el país.

- Los patrones de crecimiento económico

- La inflación

- Política de tipo de cambio

- El ingreso per cápita.

- Los niveles de deuda pública externa e interna.

- La restricción presupuestaria

- Niveles altos de gasto gubernamental improductivo

- Cantidad de reservas internacionales Los Índices de Riesgo País

- Calificaciones de Riesgo

Existen también otras calificaciones para medir el riesgo de las inversiones bursátiles. Estos indicadores son elaborados por las principales agencias calificadoras de riesgo: Moody´s, Standard & Poors (S&P) y Fitch IBCA.

Estas agencias elaboran una calificación que evalúa la capacidad de pago que los emisores de obligaciones tienen en un momento dado. Las calificaciones se ubican en una escala determinada según cada agencia, que indican el nivel de riesgo correspondiente a cada obligación emitida. Es de esperar que mientras mayor sea el riesgo inherente a una emisión, mayor será el retorno que dicha emisión ofrece. La tabla de calificaciones, se divide en dos grandes grupos, aquellos bonos que alcanzan el grado de inversión, con menor riesgo, y aquellos que por su mayor riesgo se denominan especulativos. (En la Tabla 1 se encuentra el ranking completo de las tres agencias calificadoras de riesgo mencionadas).

Utilidad del Riesgo País

La utilidad del riesgo país depende de quienes consideran que el índice es útil, suponen que cuando se mantiene dentro de rangos “normales”, su evolución puede indicar el rumbo que tendrá la economía de un país. El razonamiento que sigue detrás es el movimiento de la inversión. Si el país se vuelve menos riesgoso y los indicadores bajan, entonces se atraerán capitales, la inversión aumentará y por lo tanto el empleo y el producto.

Quienes no creen en la utilidad del índice sostienen que este "riesgo-país" es un indicador de la solvencia de un país y de la calidad de determinadas políticas económicas medidas desde la óptica de los acreedores de la deuda externa, sostienen también, que la metodología utilizada, se basa en percepciones y por lo tanto el resultado que se obtiene es subjetivo. Finalmente, apuntan que este indicador no mide el “verdadero” riesgo país que está relacionado con la carencia de salud y educación, con los elevados grados de corrupción e ilegitimidad.

Moody's

S&P

Fitch IBCA

Significado

Grado de inversión

Aaa

AAA

AAA

Muy alta capacidad de pago de capital e intereses. Calificación máxima. Factores de riesgo inexistentes.

Aa1

AA+

AA+

Alta capacidad de pago de capital e intereses. Riesgo moderado bajo

Aa2

AA

AA

Difiere muy poco de las obligaciones con calificaciones más altas. La capacidad del emisor para cumplir con sus compromisos financieros relacionados con la obligación es muy fuerte.

Aa3

AA-

AA-

*

A1

A+

A+

Buena capacidad de pago de capital e intereses. Riesgo moderado alto. *

A2

A

A

Es un poco más susceptible a condiciones económicas adversas y a cambios coyunturales que las obligaciones en categorías con calificaciones más altas. Sin embargo, la capacidad del emisor para cumplir con sus compromisos financieros relacionados con la obligación todavía es fuerte.

A3

A-

A-

*

Baa1

BBB+

BBB+

Suficiente capacidad de pago de capital e intereses. Calificación media superior. Riesgos altos susceptibles a debilitarse ante cambios en la economía, sector o emisor. *

Baa2

BBB