FLUJOS DE EFECTIVO, LOS IMPUESTOS Y EL EFECTO DE LA DEPRECIACIÓN.

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El resultado demuestra que el VPN es mayor cuando se deprecia con Suma de dígitos que cuando se lo hace con línea recta. En este caso se acepta la inversión

Como observación en el primer año en que se tiene una pérdida antes de impuestos de $ 1,400, el gobierno comparte las pérdidas con la empresa y regresa impuesto en una fracción proporcional a la tasa impositiva que se ha pagado.

FLUJO DE EFECTIVO DESPUÉS DE IMPUESTOS

Y REEMPLAZO DE EQUIPOS.

EJEMPLO.-

Hace 3 años se compró en $ 350,000 un equipo textil. El aparato tiene una vida útil de 10 años y un valor de salvamento de $ 50,000 al final de este período. Incremento en las ventas y el avance tecnológico en el área textil hizo posible que en este momento, se tenga la oportunidad de reemplazar el equipo actual por uno nuevo, cuyo precio de adquisición es de $ 500,000 tiene una vida útil de 7 años y un valor de salvamento de $ 80,000 al final de este período.

El equipo puede incrementar la producción y las ventas de $ 360,000 a la cantidad de $ 440,000 al año. Además se elevará la productividad actual y disminuirá el porcentaje de material defectuoso, lo cual reducirá los costos de producción actuales que son de $ 190,000 hasta $ 160,000 al año. Ambos equipos se deprecian por línea recta, se pagan impuestos a una tasa de 50% y la TMAR es de 20% anual. Se debe de determinar la conveniencia económica del reemplazo sí:

- El equipo usado puede venderse en este momento a su valor en libros.

Du VALOR ADQ. - VALOR DE RESCATE / TIEMPO DE VIDA ÚTIL

$ 350,000 _ $ 50,000 / 10 AÑOS.

Depreciación anual $ 30,000.

Dn VALOR ADQ. - VALOR DE RESCATE / TIEMPO DE VIDA ÚTIL

$ 500,000 _ $ 80,000 / 7 AÑOS.

Depreciación anual $ 60,000.

ESTADO DE RESULTADOS

EQUIPO NUEVO EQUIPO USADO

Ingresos $ 440,000 $ 360,000

-Costos 160,000 190,000

-Depreciación 60,000 30,000

=UAI 220,000 140,000

-Impuestos 50% 110,000 70,000

=UDI 110,000 70,000

+Depreciación 60,000 30,000

=Flujo Neto Efectivo 170,000 100,000

El inciso a) dice que el activo se vende a su valor en libros que, en el momento de estar tomando la decisión del reemplazo, es:

VALOR LIBROS=$350,000-3(30,000)=$ 260,000

INVERSIÓN INICIAL INCREMENTAL

-Compra de activo nuevo $ 500,000

+Venta de activo usado 260,000

Desembolso inicial neto - 240,000

Con estos datos se calcula el Valor Presente Neto incremental.

FLUJOS EFECTIVO PROYECTO

VPN

n-u P=A [(1+i)n -1 / i(1+i)n ]

P= 70,000[(1+.20)7 -1 / .20 (1+.20)7]

P=F [1/(1+i)n]

P= 30,000 [1/(1+.20)7

VPN FLUJOS NETOS EFECTIVO

n-u P= 70,000(2.5831/.7166)

P= 30,000 [1/(3.5831)

n-u P= 70,000 (3.6046) = $ 252,322

P= 30,000 (.2790) = 8,370

VPN

n-u = - 240,000 + 252,322 + 8,370 = $ 20,692

Como el VPN ES MAYOR A 0 es conveniente aceptar el reemplazo del equipo.

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SUPUESTO ADICIONAL.

AL equipo usado se le ha dado un uso tan intenso que, en este momento, se puede vender en el mercado en $ 180,000.

Se puede observar que en la operación hubo una pérdida cuando lo comparamos con el valor en libros del equipo. Esta pérdida, llamada pérdida operacional, que ascendió a $ 80,000 causará un ahorro de impuestos.

Ahorro de impuestos = Pérdida operativa (tasa de impuestos)

Ahorro de impuestos = $ 80,000 (.5) = $ 40,000

Con estos datos se calcula la nueva inversión inicial incremental como:

INVERSIÓN INICIAL INCREMENTAL

-Compra de activo nuevo $ 500,000

+Venta de activo usado 180,000