La Trampa de Liquidez en Japón

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y el valor de la tierra los bancos no tuvieron la solvencia que requería el mercado para reactivarse y los créditos se limitaron aún más.

Siguiendo la teoría económica el Banco Central Japonés resolvió inyectar liquidez en el mercado mediante la disminución de los tipos de cambio al 0,5% pero esto no tuvo un efecto positivo en la economía, al contrario, debido a la falta de regulación de algunas actividades financieras los créditos obtenidos por especuladores fueron invertidos en países con mayores tasas en un fenómeno conocido como comercio al alcance.

Por otro lado, el éxito comercial del país sumado a la desaparición del patrón oro y la adopción de un sistema de libre fluctuación de la tasa de cambio provocó una revaluación del yen favoreciendo las importaciones en contraprestación de la industria local lo cual sumado a la apertura comercial y la eliminación del proteccionismo del mercado llevó a una situación de estanflación en los años noventa con su respectivo incremento del desempleo y disminución de la demanda.

Para combatir la crisis el gobierno japonés llevó a cabo políticas Keynesianas de eliminación de impuestos e incremento del gasto público que llevó al país a una situación casi insostenible de deuda pública a principios del nuevo siglo correspondiente al 1% del PIB por año.

Ante la evidente inefectividad de las políticas monetarias para corregir los efectos de la trampa de liquidez el Banco Central ha cambiado su función objetivo sobre la tasa interbancaria por políticas más agresivas como el mantenimiento por parte de los bancos de reservas en el Banco Central, además se le ha otorgado la posibilidad de hacer compras de titulos públicos en el mercado primario para inyectar liquidez con lo que se buscó generar un efecto inflacionario en la economía que cambiara las expectativas futuras de los agentes y por consiguiente su comportamiento, si se tiene certeza de inflación en el futuro el dinero no se acaparará sino al contrario se moverá buscando rendimientos mayores a la inflación esperada.

Las consecuencias de la trampa de liquidez en Japón degeneraron en la llamada Década Pérdida del país, no sólo el aparato productivo no creció sino la finca raíz y el mercado bursátil operaron prácticamente a pérdidas durante el decenio, la desconfianza del mercado no contribuyó a una rápida recuperación y la demora del gobierno en tomar medidas de fondo para corregir los desequilibrios del mercado pasaron su factura, ahora el caso se usa de ejemplo para lo que no debe hacerse en política monetaria y fiscal para evitar una trampa de liquidez que paralice el sector productivo de una economía, para evitar futuras sucesiones se recomienda regular la actuación de los bancos e impedir en lo posible el libre flujo de capitales golondrina, sin embargo es un ejercicio complicado que involucra principalmente entender y anticipar las perspectivas de los agentes, hoy día Estados Unidos tiene tasas de interés cercanas a 0% pero se evitó la trampa de liquidez porque los agentes han anticipado el incremento futuro (¿pronto, distante?) de las mismas caso contrario a lo sucedido en el Japón donde no hubo certeza del incremento de estas lo que llevó al atesoramiento del capital tan necesario para el desarrollo del país.

Los estudiosos del tema nos darán las razones en el futuro.

https://www.cia.gov/library/publications/the-world-factbook/fields/2079.html

http://www.revistasice.com/CachePDF/BICE_2698_03-09__0B346F126090B15375544C10DC4A9E4E.pdf

http://www.marxist.com/japon-decada-perdida-burbuja-economica.htm