GESTIÓN ESTRATÉGICA Analisis de un sector economico

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ANALISIS SOCIOECONÓMICO ACTUAL NACIONAL E INTERNACIONAL

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INTERNACIONAL

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EEUU

A mediados de diciembre del 2015 el Banco central de EE.UU. votó por unanimidad elevar su tasa de fondos federales desde su nivel por ese entonces de 0.25% y 0.50%.

La Reserva federal (en adelante FED), subió el 16 de diciembre del 2015 su tasa de interés por primera vez en casi una década, en una señal de confianza en que la economía ya había dejado atrás la mayoría de los problemas de la crisis financiera del 2007-2009.

Sin embargo a lo largo del 2016 la subida a la tasa de interés de referencia se ha visto truncada en varias oportunidades debido a la volatilidad del mercado. Actualmente los operadores ven apenas un 12% de posibilidades de que la FED incremente los tipos de interés en su reunión del 20 y 21 de septiembre (tercer trimestre), y apuestan un poco más a que el alza se produzca en diciembre luego de la elección presidencial del 8 de noviembre en Estados Unidos.

Finalmente la presidenta de la FED, Janet Yellen no indicó un momento preciso en el que se subirían las tasas de interés, pero sus comentarios sugieren que sucederá este año, esto debido a una mejora en el mercado laboral y expectativas de un crecimiento económico moderado.

Por otro lado los funcionarios de la FED dijeron en la conferencia de la misma celebrada en agosto que necesitan considerar nuevas herramientas de política monetaria, como subir los objetivos de inflación (que actualmente se encuentran alrededor del 2%) o incluso la compra de activos no gubernamentales.

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CHINA – ASIA (JAPÒN)

- CHINA

La economía china crecerá 6,0% en el 2016, el crecimiento más bajo desde 1990, continuando con un proceso largo de desaceleración iniciado en el 2011. La economía está enfrentando un proceso de cambio estructural orientando el motor de crecimiento desde el mercado externo hacia el mercado interno; esto permitirá un ritmo de expansión más moderado pero más saludable y sostenible en el mediano plazo. De hecho, para este año, el gobierno ha establecido un rango meta de crecimiento de 6,5%-7,0%, el más bajo del que se tiene registro y que, de acuerdo a las autoridades, se espera alcanzar mediante el mayor estímulo monetario y un mayor gasto público. Sin embargo, desde el 2014, el gobierno chino no ha podido cumplir con sus metas de crecimiento, lo cual no era un factor común en China que incluso cumplió su meta de crecimiento durante la última crisis internacional. Así, por ejemplo, la meta de crecimiento del 2014 fue 7,5% y creció 7,3% y, en el 2015, el objetivo fue 7,0% y creció 6,9%, lo cual evidenciaría que este año podría crecer por debajo de lo indicado por las autoridades. (MEF, 2016)

Los mercados financieros se vieron fuertemente afectados producto de la incertidumbre generada por las medidas de las autoridades chinas y las dudas sobre su crecimiento. Así, las bolsas de China fueron cerradas durante dos días a inicios del año (04 y 07 de enero), aplicando por primera vez el mecanismo denominado de “corto circuito”, debido a las fuertes pérdidas acumuladas de alrededor de 9% . Y en este mismo periodo, algunas bolsas de la región también se vieron afectadas, como las de Hong Kong, Japón y Singapur que registraron pérdidas acumuladas de 4,0% en promedio durante la primera semana del año. (MEF, 2016)

La desaceleración continuará debido a la búsqueda para mantener un crecimiento más balanceado y sostenido en base al dinamismo del mercado interno y en menor medida del sector externo. En febrero, las ventas al por menor en términos reales crecieron 9,6%, el valor más bajo del que se tiene registro, y la producción industrial se desaceleró a 5,4%, el registro más bajo desde el 2009. Similar comportamiento se observó en las exportaciones, en donde estaría ocurriendo un rápido cambio como motor de crecimiento. De esta forma, las exportaciones cayeron 25,4% en febrero, por octavo mes consecutivo y limitando la expansión del PBI. Por el contrario, en el caso de la inversión, el cambio ha sido más moderado y el proceso de ajuste continuará durante este año. Así, la participación de la inversión sobre el PBI ha disminuido de 47,3% en el 2011 a 45,9% en el 2014. Además, la desaceleración de la inversión y de las exportaciones no ha estado acompañada de una rápida e importante aceleración del consumo. De hecho, el consumo total aumentó ligeramente de 50,2% en el 2011 a 51,4% del PBI en el 2014. (MEF, 2016)

Para garantizar el crecimiento de este año, el Gobierno ha anunciado medidas contracíclicas: mayor gasto en infraestructura y mayor liquidez. De acuerdo al Reporte 2016 de Perspectivas Anuales del Estado, las políticas monetarias y fiscales continuarán siendo expansivas. En consecuencia, la meta de crecimiento del dinero (M2) para este año es de 13,0%, superior en 1,0% a la meta del 2015 y la meta de déficit fiscal ha sido incrementada de 2,3% del PBI en el 2015 a 3,0% para el 2016. Asimismo, en el reporte se resalta a las inversiones en infraestructura como la mayor herramienta del gobierno para estabilizar el crecimiento. Así, para el 2016 la inversión presupuestada del Gobierno Central crecerá 4,6% (incremento de US$ 80 mil millones) con respecto al año anterior. Además, a través de empresas públicas con participación privada, el gobierno invertirá más de US$ 270 mil millones en construcción de caminos y vías férreas. Cabe destacar que la suma de estas inversiones representa el 1,7% del PBI. Finalmente, debido a problemas de excesiva capacidad ociosa en sectores de energía y manufactura, el gobierno buscará la salida de las firmas no competitivas de estos sectores y para facilitar este proceso ha designado un fondo de US$ 15 mil millones para los próximos 2 años para realizar la reasignación laboral correspondiente. La proyección de crecimiento para este año fue revisada de 6,3% en el MMMR a 6,0%. Esta reducción se explica por una caída de la inversión mayor a la esperada inicialmente y la poca transparencia en el proceso de toma de decisiones por parte de las autoridades chinas. De hecho, el BM ha revisado su proyección a la baja de 7,0% en junio del año pasado a 6,7% en enero del 2016 y la reciente publicación del FMI, realizada en abril, señala que la economía china crecerá 6,5%.

- JAPÓN

Tercera economía