SENSIBILIDAD y ESCENARIOS - VALORACIÓN DE SUPERFARMACIA S.A.

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- Puntos de Venta Nuevos por ciudad del año 4 al 8

- % Costo de ventas / Ventas del año 4 al 8

- Celda de escogencia criterio para otros gastos operacionales

- % Descuento base por pronto pago

- % de descuento incremental, para todos los rangos definidos

- Impuestos año 4 y 5

- Rotación deudores año 4 (que alimenta los siguientes años)

- Rotación inventarios año 4 (que alimenta los siguientes años)

- Rotación proveedores año 4 (que alimenta los siguientes años)

Presentar el rango de valor obtenido

b) Escenario Optimista

En este escenario se asume que con el mismo crecimiento en puntos de venta, se mejoran algunas variables importantes que aumentan el valor de la Compañía.

Los cambios a realizar son los siguientes:

- Costo de Ventas:

La compañía sabe que en el año 2 obtuvo un Costo de ventas / ventas inferior en 1.1 puntos del total de Ventas con respecto al año 3. Se propone entonces realizar una labor de control sobre costo de ventas para lograr disminuirlo. De esta forma, proyectar el Costo de ventas / Ventas de la siguiente manera:

4

5

6

7

8

Cto vts / Ventas

79.10%

78.60%

78.10%

78.10%

78.10%

- Otros Gastos Operacionales

La compañía adopta una política de control de Otros Gastos Operacionales. Por lo tanto proyectaremos estos rubros con crecimiento inflacionario.

- Ingreso por descuento pronto pago

La Compañía estima que podría negociar con los laboratorios farmacéuticos las siguientes condiciones de descuento por pronto pago, más favorables que las actuales.

=

Entre 50.001 y 60.000 Millones 0.4% adicional

Entre 60.001 y 70.000 Millones 0.6% adicional

Entre 70.001 y 80.000 Millones 0.8% adicional

Mas de 80.001 Millones 1.0% adicional

- Deudores.

La Compañía estima que podría negociar con sus clientes que le han generado el incremento de cartera para disminuirla a 15 días en total. Proyectar 15 días de rotación de cartera para todo el periodo de proyección.

Presentar el rango de valor obtenido

c) Escenario pesimista

Partiendo del escenario básico, se deben realizar los siguientes cambios para llegar a este nuevo escenario pesimista.

- Ingresos por descuento pronto pago

Se supone que la compañía no logra llegar a ningún acuerdo con los laboratorios farmacéuticos para lograr aumentar el porcentaje de descuento.

Se utilizará entonces el descuento básico de 2.38% sobre el costo de ventas para el año 4, que es el mismo descuento que recibió en el año 3.

Los descuentos adicionales para los rangos definidos quedan entonces en cero.

- Impuestos

Los impuestos del año 5 (y por formulación de ahí en adelante) aumentan a 34%.

- Rotación Deudores

Aumenta a 26 días

- Rotación Inventarios

El año 3 terminó con un fuerte aumento en esta rotación comparado con el año 2. Se asume que la rotación permanece en 98 días en todos los años proyectados.

- Rotación Proveedores

El promedio aproximado de la rotación de los 3 años históricos es de 94 días. Utilizar este número como rotación para todo el periodo de proyección.

Presentar el rango de valor obtenido

d) Escenario básico con aumento puntos de venta

Crear un escenario que parta de escenario base, pero que tenga los siguientes cambios en el número de puntos de venta nuevos por año:

Puntos nuevos

4 5 6 7 8

Bogotá 4 4 4 1 1

Medellín 6 6 4 2 1

Cali 10 10 6 3 1

Presentar el rango de valor obtenido