VENEZUELA EN EL FOCO

...

Pero el mayor ajuste en la política económica tendrá lugar después de que ocurra un cambio, y haya una administración más favorable con el mercado. Entonces, creemos que la administración adoptara un tipo de convertible único y adoptara un programa principal de micro reformas y macro reformas económicas que incluirán las privatizaciones y el apoyo de las instituciones financieras internacionales. Vemos solo una pequeña posibilidad de una reestructuración de la deuda, dado que un programa macroeconómico permitiría al país reestablecer acceso a los mercados financieros internacionales y así conseguir un voluntario en la reestructuración de su caso sin la necesidad de una reestructuración de la deuda.

LLENAR EL VACIO

A pesar de los cambios, Venezuela seguirá sumido en el impacto de la gran conmoción causada por la disminución de los precios del petróleo. Dada la reducción de aproximadamente $20 mil millones en activos externos en 2015, creemos que las autoridades seguirán restringiendo las importaciones. Durante el primer semestre del 2016 creemos que vamos a ver una disminución de las importaciones del 14% y un crecimiento económico interanual de –0.9%. Sin embargo, el restablecimiento en el acceso a los mercados financieros debe permitir una recuperación en las importaciones y debe permitir una recuperación en las importaciones al comenzar la segunda mitad del año y continuar fuertemente en 2017, cuando se espera que la economia fijara los precios de crecimiento económico asociados con la recuperación post crisis.

Realmente esperamos que la inflación acelere durante el año, en particular en los ajustes macroeconómicos que deben ser puestos en práctica a mediados de año. Notamos que la deformación económica puede provocar una inflación más alta que la inflación actual una vez que ocurra el ajuste. Esto es así por los controles de precios que conducen a una subestimación de la inflación real en la estadísticas del banco central (cuando se publican) y, por lo tanto, la eliminación de los controles de precios que genera el efecto contrario