¿Qué incluye la administración del capital de trabajo?

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Un enfoque de cobertura contra riesgos (hacer coincidir el vencimiento) para el financiamiento sugiere que además de los pagos a largo plazo sobre la deuda a largo plazo, una empresa no muestra prestamos actuales en las depresiones estacionales de necesidades de activos mostradas en la figura 8.3. Al entrar en un periodo de necesidades estacionales, solicita préstamos a corto plazo, saldando el préstamo con el efectivo liberado por la reducción reciente de financiamiento de activos temporales.[pic 3]

Por ejemplo, una expansión estacional del inventario (y de las cuentas por cobrar) para la venta estacional de navidad estaría financiada con un préstamo a corto plazo. Conforme el inventario se reduce con las ventas, las cuentas por cobrar se acumulan. El efectivo necesario para pagar el préstamo proviene del cobro de estas cuentas. Todo esto ocurre dentro de unos cuantos meses. De esta manera, el financiamiento se emplea solo cuando se necesita. Este préstamo para poyar una necesidad estacional sigue un principio de autoliquidación. Es decir, el préstamo se pide par aun propósito que generara los fondos necesarios para pagarlo en el curso normal de las operaciones. Los requerimientos de activos permanentes se financian con deuda a largo plazo y capital de accionistas. En esta situación se cuenta con la rentabilidad a largo plazo de los activos financiados para cubrir los costos financieros a largo plazo. En una situación de crecimiento, el financiamiento permanente aumenta para apoyar los incrementos en las necesidades permanentes de activos.

- Algunas empresas financian su capital de trabajo permanente con pasivos a corto plazo (papel comercial y pagares). Explique el efecto de esta decisión sobre la rentabilidad y el riesgo de estas empresas.

Por lo general, para adquirir fondos a largo plazo, la empresa debe acudir a los mercados de capitales con una oferta de bonos o de acciones, o debe colocar en forma privada obligaciones a un plazo más prolongado entre compañías de seguros, individuos acaudalados, etc. Muchos negocios pequeños no tienen acceso a este tipo de capital y se ven forzados a depender enormemente de préstamos bancarios y créditos comerciales a corto plazo. Además, el financiamiento a corto plazo ofrece algunas ventajas, como regla general, la tasa de interés sobre fondos a corto plazo es más baja que la de fondos a largo plazo (Block, Hirt, & Danielsen, 2013, pág. 143).

Este concepto define que generalmente una empresa pequeña debido a sus ingresos menores no puede ingresar a un mercado de capital con una buena oferta ni obtener un préstamo a largo plazo, pues para una entidad financiera o para el mercado en general este negocio no brinda la suficiente seguridad como para adquirir elevadas cifras en la venta de acciones o la adquisición de dinero por préstamos a largo plazo.

Claro que pueden acceder a préstamos hipotecarios pero todo esto mediante financiación a corto plazo. Por el contrario eso es algo que no sucede con empresas de mayor tamaño por ejemplo: Holcim S.A, esta gran organización dedica a la industria de la producción de cemento y hormigón, desarrolla sus actividades en el país con una gran participación en el mercado; tiene el fácil acceso a financiamiento externo a largo plazo debido a que por ser reconocida, estable, rentable y solvente puede brindar seguridad en el caso de querer obtener un crédito, o ingresar al mercado de valores.

Se dice que a mayor riesgo mayor rentabilidad, esto se basa en la administración del capital de trabajo en el punto que la rentabilidad es calculada por utilidades después de gastos frente al riesgo que es determinado por la insolvencia que posiblemente tenga la empresa para pagar sus obligaciones (Gómez, 2001).

Es decir que mientras exista mayor capital el riesgo es menor, pues esto hace referencia a la relación entre la liquidez, el capital de trabajo y el riesgo. Cuando la liquidez se eleva es muy considerable el hecho de que el capital de trabajo tienda a disminuir en una proporción.

De las decisiones que se tomen en la organización con respecto al capital de trabajo dependerá el equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo, por lo tanto cada decisión de los administradores relacionados con la administración de capital de trabajo tendrá un efecto directo en estas variables. El considerar la financiación a corto plazo es en ocasiones un beneficio pues el costo de la financiación a corto plazo es menor al de la financiación a largo plazo, por lo tanto esto ocasiona mayor proporción entre deuda a corto plazo y deudas, así es posible que exista mayor rentabilidad.

Además suele darse el caso de que las tasas de interés del financiamiento a largo plazo son mayores a las del interés de financiamiento a corto plazo, en esta situación se considera que mediante la primera la organización habrá pagado más interés al término de la deuda.

Otro punto importante a recalcar sobre la financiación a corto plazo es que benefician la rentabilidad porque se paga en periodos que no es necesario y esto genera mayor utilidad.

- Suponga que la empresa financia sus activos corrientes estacionales (temporales) con fondos a largo plazo. ¿Cuál es el efecto de esta decisión en la rentabilidad y el riesgo de la empresa?

El financiamiento de los activos es un factor importante para toda organización ya que mediante los activos la empresa puede operar y determinar la capacidad que posee para cumplir con sus obligaciones financieras, el tiempo con el que se financien estos activos sea este a corto o largo plazo será primordial para conocer el efecto que se genera en la rentabilidad y riesgo al que se enfrenta la empresa.

De acuerdo a la descripción planteada por (Ramos Arriagada, Rosario Díaz, & De Pablo Valenciano, 2016) “Nos referimos a activo corriente temporal cuando se tratan cuentas de inventario, cuentas por cobrar, documentos por cobrar y efectivos requeridos para enfrentar las fluctuaciones en las ventas de la empresa por sobre el nivel normal”.

Como su nombre lo indica activos estacionales son aquellos que fluctúan con variaciones estacionales o cíclicas que se dan dentro de la industria de la empresa. El financiar los activos de la empresa a largo plazo, permite utilizar un modelo de política conservadora debido a que es sistema muy seguro, permite cubrir sus deudas y tener liquidez moderada.

Cuanto más extensa sea el calendario de vencimiento de una deuda de la empresa, más costoso resultara el financiamiento, financiar a largo plazo promueve un costo más elevado, y es posible que la empresa termine pagando intereses sobre sus deudas. Es decir que mayor plazo de financiamiento menor