El impacto de la crisis económica del 2008 en el mercado bursátil mexicano

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Entre diciembre de 2006 y diciembre de 2007, el precio de las casas cayó en un 25% y dio inició a la “crisis inmobiliaria” preparando el escenario para la crisis financiera de 2008.

El 9 de septiembre 2008 las autoridades financieras norteamericanas anunciaron la decisión de tomar el control de las dos empresas hipotecarias más grandes de EU, Fannie Mae y Freddie Mac. Ambas poseían o garantizan la mitad de las deudas hipotecarias en este país, un total de 5 billones de dólares. Esto representó la mayor intervención gubernamental en el mercado privado en la historia del país, la cual se explica por la profunda interrelación de ambas empresas con el sistema financiero, en grado tal que el fracaso de cualquiera de ellas podría causar grandes trastornos en los mercados financieros y en todo el mundo.

El 14 de septiembre, Lehman Brothers, el cuarto banco de inversión de Estados Unidos, ante la imposibilidad de conseguir un comprador, se declaró en bancarrota abrumado por el volumen tan alto de pérdidas en el sector hipotecario.

En la cartera de inversión de Lehman Brothers, había una amplia presencia de Bonos Respaldados en Hipotecas (BORHIS), por ello tras la crisis inmobiliaria, estas inversiones se convertían poco rentables y, susceptibles a devaluación y especulación bursátil. La desaparición de esta firma tuvo repercusiones de largo alcance, puesto que la institución había formado una complicada red de negocios y, las contrapartes afectadas, esparcidas por todo el mundo, tuvieron que absorber grandes pérdidas (Cuevas, 2012).

También JARAMILLO Y JARAMILLO (2012) señalan que la crisis es consecuencia, en parte, de errores cometidos por el gobierno estadounidense en su política macroeconómica y de regulación, pues propiciaron comportamientos inadecuados en el mercado inmobiliario y financiero.

Por su parte, MARICHAL (2012) señala tres elementos que culminaron en la crisis: 1) Una laxa política monetaria por parte de la Reserva Federal, 2) cambios legales que aceleraron la desregulación e innovación financiera y sus consecuencias prácticas, 3) la peligrosa dinámica del mercado hipotecario. Estos factores aumentaron la liquidez del mercado norteamericano, por lo que inversionistas de todo el mundo, particularmente asiáticos, poseían gran cantidad de activos en la Bolsa de Nueva York.

Un índice bursátil es un indicador del movimiento de la cotización de las principales acciones que cotizan en el mercado y que es representativo de la evolución del mercado o de un segmento del mismo (Expansión, 2017); en el caso de la NYSE, el índice más representativo es el Standar & Poor 500 (S&P 500) que engloba las 500 empresas más importantes del mercado bursátil estadounidense.

En la Ilustración 2, se aprecia el comportamiento del S&P 500 en los años de la crisis, señalando puntualmente los acontecimientos de mayor trascendencia, como la caía de la firma Lehman Brothers; la escala está expresada de forma porcentual, en la época más abrupta, el S&P 500 mostraba pérdidas por más del 40%.

Ilustración 2 S&P 500 (Investing.com, 2017)

Por medio de los índices bursátiles se podrá comparar el impacto de la crisis financiera en los mercados globales. Como se ha señalado con anterioridad, los mercados globales están interconectados, por lo que las Bolsas de valores de Europa, Asia y América Latina resultaron afectadas en consecuencia de la caída de la Bolsa de Nueva York.

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1.2 LA CRISIS EN LOS MERCADOS DE VALORES DE EUROPA Y AMÉRICA LATINA

Las últimas décadas se han caracterizado por un marcado proceso de integración entre los mercados, que es especialmente notorio en los mercados de capital. Este mayor grado de integración afecta tanto a las economías desarrolladas como a las emergentes, aumentando el grado de correlación entre los retornos de los distintos mercados (Valenzuela & Rodríguez, 2015).

El contagio de la crisis por medio del libre flujo de capitales fue evidente; Lehman Brothers tenía inversionistas de todo el mundo, las instituciones financieras y bursátiles globales se vieron contagiadas por el pánico y la especulación del inminente desastre financiero que se forjaba en los Estados Unidos. La red financiera global, explicada con anterioridad, demuestra las interconexiones existentes entre las principales economías mundiales.

Europa, Asia y Latinoamérica respondieron y se vieron afectadas de diferentes maneras en los años de crisis; organismos internacionales intentaban encontrar las soluciones pertinentes para mitigar los efectos catastróficos en la economía financiera global.

Los principales índices bursátiles de los mercados internacionales tenían pérdidas exorbitantes, replicando el comportamiento de lo sucedido en Wall Street. En Europa, las bolsas de Londres, España, París y Fráncfort; en Asia, Shanghái y Tokio; y Latinoamérica, las Bolsas de México, Argentina, Brasil, Colombia y Chile; todas ellas sufrieron, en menor o mayor medida, de la crisis que comenzó con la caída de Lehman Brothers.

En las siguientes páginas se analizarán los mercados bursátiles más representativos durante la crisis financiera, por ejemplo el caso de España y su bolsa de valores, la más dañada por la catástrofe inmobiliaria. En los países latinoamericanos, la crisis se agudizó por sus economías dependientes de los Estados Unidos.

1.2.1 EUROPA

La crisis que se origina en la economía norteamericana con el desastre inmobiliario, atravesó el atlántico y contagio a toda Europa donde incluso, como lo señala VIDAL (2015), las consecuencias fueron peores que en el epicentro. Los bancos Europeos poseían una enorme cantidad de títulos en derivados inmobiliarios, títulos de escaso o nulo valor. El euro resultó afectado, y varios bancos tenían pérdidas por millones de dólares.

Al igual que en Estados Unidos, en Gran Bretaña los grandes bancos hipotecarios, estaban sufriendo grandes daños de tal forma que el gobierno británico tuvo que intervenir en un rescate financiero por más de 400 mil millones de dólares (Marichal, 2012). En la Bolsa de Valores de Londres se sufrían los estragos; la ilustración 3 muestra el comportamiento del principal índice bursátil del mercado inglés, el Financial Times Stock Exchange (FTSE 100), comparado con el S&P 500 norteamericano.

Ilustración 3 FTSE 100 (morado) comparado con S&P 500 (azul)