Ensayo Buffetologia.

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John Burr Williams, fue uno de los primeros economistas en cambiar de perspectiva de casino que se tenía por el mercado de valores al referirse en a él como un verdadero mercado con precios que deben reflejar el valor intrínseco activos. Dentro de esta idea incluía el punto de que los activos debían ser calculados a valor presente. Por lo tanto el valor de una acción, intrínseco, es el valor de largo término en valor presente de los flujos futuros netos.

En comparación con esta teoría se contempla la teoría de Philip Fischer y Charlie Munger del valor intrínseco expansivo, es decir que existen empresas que si bien se venden por debajo de su valor intrínseco, la rentabilidad de la empresa se mantiene en crecimiento al final alcanzando un crecimiento en el valor de la acción reflejando una mejor situación financiera de la empresa.

Durante el planteamiento de cómo seleccionar a las empresas en las cuales uno debe de invertir, se comenta el método empleado por Warren mediante el cual el selecciona empresas cuyas finanzas sean excelentes, con un monopolio de consumidor. La forma en la cual se financia la empresa debe ser sana. Una empresa al invertir debe buscar invertir en otras empresas queque sigan también esta estructura de selección ya que en el supuesto de que la inversión realizada por una empresa fuera en una empresa con problemas los recursos sanos de la primera serían empleados en resolución de problemas en lugar de actividades de mejora, desarrollo y expansión.

Que tenga la capacidad de retener beneficios y cuántos de estos beneficios debe de invertir para mantenerse operando. El hecho de que una empresa se vea obligada a invertir un gran porcentaje de sus beneficios en la operación no es bueno ya que esto será un reflejo de pérdida de mercado en caso de no hacerlo. La reducción de costos que logren obtener de dicha acción no les permitirá obtener mejores márgenes sostenidos. Ya que en el momento que la competencia realice estos cambios tendrá que entrar nuevamente en una guerra de precios en la cual si quiere continuar vendiendo tendrá que disminuirlos disolviendo la ventaja adquirida.

La empresa debe mantener una alta rentabilidad para los accionistas. Si en lugar de invertir sus beneficios en la operación estos beneficios retenidos se pueden invertir en nuevas oportunidades de negocio o expansión de operaciones y la dirección ejecuta bien esta estrategia.

Se considera como positivo el hecho de que pueda ajustar sus precios con respecto a la inflación. Este punto al igual que los demás es muy importante ya que esta característica nos habla de lo sensible que pueda resultar el mercado a estas variaciones. En muchos casos las empresas se ven obligadas a detener estos ajustes y su rentabilidad comienza a disminuir debido a que los clientes saltarían a otro proveedor que no lo realice.

Un punto adicional relevante es el que la empresa cuente con un Dirección inteligente y con buenas estrategias. Charlie Mungen en una junta de consejo al ser CEO de Wesco Financial Corporation comparte un artículo redactado por él sobre los errores cometidos en 2003 en el caso de una empresa dot com conocida como Quant Technical Corporation. En este documento se muestra la serie de errores cometidos por el consejo de administración que iban desde una recompra de acciones hasta agotar la liquidez que en ese momento tenían hasta cambiar al CEO y CFO por personas que no tenían ningún conocimiento ni en el giro ni la empresa.

Se habla sobre el hecho de que Warren Buffett invierte en empresas con un monopolio de consumidor. Es decir aquellas empresas que tiene productos con una demanda inelástica es decir aquellos productos que al subir de precio no ven afectada su demanda ya que cuentan con una lealtad de marca por parte del mercado y no cuentan con un substituto. Dentro de este punto Mary Buffett menciona que Warren selecciona compañías en las cuales conoce del negocio y que pueden ofrecer crecimientos constantes. También menciona que no invierte en empresas de tecnología por no conocer y comprender el mecanismo de crecimiento de estas.

Uno de los factores que considera Philip Fisher al seleccionar una compañía en la cual invertirá es en aquella que le ofrezca crecimientos rápidos los cuales se encuentran principalmente en empresas de desarrollo tecnológico.

Dentro de este enfoque existe una variante denominada inversores de crecimiento, este estilo del cual se considera padre a Thomas Rowe Price Jr. establecen como estrategia el invertir en compañías que muestran crecimientos superiores al promedio sin importar los radios de precio vs rendimiento por acción y el factor de precio de mercado contra precio en libros de la acción. Este tipo de inversores buscan invertir en empresas de tecnología, mercados emergentes, blue chips y pequeñas compañías. Desde el punto de vista los inversores este tipo de inversión contrasta con la estrategia de invertir en valor.

Harry Markowitz, premio nobel de economía en 1990, plantea que el proceso para determinar un portafolio adecuado se tienen que llevar a cabo dos fases. La primera comienza con observación y experiencia y culmina con la creencia en la seguridad del desempeño futuro. La segunda fase comienza con la creencia relevante del desempeño futuro y culmina con la selección del portafolio. Para esto se toma como referencia la regla de que el inversor considera un retorno esperado como algo deseable y las variaciones como algo indeseable. Esta teoría habla sobre la óptima alternativa de diversificar lo cual desde el punto de vista de Warren se contrapone. Desde mi punto de vista el diversificar no está mal siempre y cuando realices la investigación adecuada sobre las empresas en las cuales deseas invertir.

Tanto Warren como Fisher plantean la importancia de conocer a la empresa en la cual uno está enfocando sus planes de invertir. Ambos plantean la posibilidad de ir directamente a la empresa a solicitar información con la base de que uno administra un pequeño fondo de inversión.

Es muy importante para poder determinar cuáles son aquellas opciones en las que invertiremos, el realizar un análisis completo sobre la información recabada. Esta nos brindara detalles sobre los resultados alcanzados por la empresa y la estrategia que la compañía tiene. Con esta información podremos revisar las consideraciones que Warren toma en cuenta al invertir.

También es importante analizar los rendimientos netos que podemos obtener. Para esto, debemos descontar la inflación y los impuestos que deberemos pagar al vender las acciones. Por esta razón Warren Buffett comenta que una acción que te está generando ganancias o buenos rendimientos no es obligatorio