Estructura Financiera y Costo de Capital

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de deuda y capital a largo plazo mantenida por la empresa

y es una de las áreas más complejas de la toma de decisiones financieras de-

bido a su interrelación con otras variables de decisiones financieras.

Las decisiones correctas acerca de la estructura de capital pueden reducir el

costo de capital, lo que da como resultado valor presente neto más alto y más

proyectos aceptables (incremento del valor de la empresa).

Los inversionistas de capital accionario toman un riesgo mayor que los inver-

sionistas de deuda y, por consiguiente, se les debe compensar con rendimien-

tos esperados más altos.

BALANCE GENERAL

ACTIVOS

Pasivos Circulantes

Deuda a largo plazo

Capital contable:

Acciones preferentes

Capital en acciones ordinarias

Utilidades Retenidas

¿Cuál es una estructura de capital óptima?

Ésta se determina con la siguiente fórmula:

UAII = Utilidades antes de intereses e impuestos

T = Tasa Impositiva de impuestos

CCPP = Costo de capital promedio ponderado

La cual, se interpreta de la siguiente forma: Es la estructura de capital en la

que el costo del capital promedio ponderado se minimiza, maximizando el valor

de la empresa, por lo cual es importante considerar lo que señala el Dr. Gui-

llermo López Dumrauf respecto a la estructura de capital óptima con los

siguientes diagramas:

3.2. Fuentes de financiamiento

El tipo o fuente de financiamiento que utilicemos debe ser adecuado al uso que

se le va a dar.

Es importante señalar que debe haber una compatibilidad entre el tipo de re-

cursos financieros utilizados y la naturaleza del activo financiado, es decir que

Para decidir la inversión se utiliza el costo ponderado.

Para decidir el financiamiento se utiliza el costo marginal.

si la empresa tiene necesidades de corto plazo las fuentes de financiamiento

que son recomendables son financiamientos a corto plazo.

El uso del pasivo trae consigo un aumento en la tasa de rendimiento del accio-

nista.

La fuente con menor costo es la más conveniente considerando que:

Con alternativas de financiamiento diferentes se escoge la fuente de mayor

utilidad por acción.

¿Cuáles son los factores importantes para la selección del financia-

miento?

. Fuente

. Canal

. Monto

. Plazo

. Costo

. Flujo de efectivo

. Garantías

. Condiciones

¿Cuáles son las características de una fuente de financiamiento a corto

plazo?

El financiamiento a corto plazo consiste en obligaciones que se espera que

venzan en menos de un año y que son necesarias para sostener gran parte de

los activos circulantes de la empresa, como: efectivo, cuentas por cobrar e in-

ventarios.

El crédito a corto plazo es una deuda que generalmente se programa para ser

rembolsada dentro de un año ya que es mejor pedir prestado sobre una base

no garantizada, pues los costos de contabilización de los préstamos garantiza-

dos frecuentemente son altos pero a su vez representan un respaldo para re-

cuperar. Sin garantías específicas consiste en: fondos que consigue la empresa

sin comprometer activos fijos específicos como garantía.

Con garantías específicas consiste en que el prestamista exige una garantía

colateral que muy comúnmente tiene la forma de un activo tangible:

. Cuentas