TALLER DE ESTRUCTURA Y COSTO DEL CAPITAL (10%)

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Tasa libre de riesgo: Bonos BT 10 = 5,00%

Prima de riesgo para empresas del sector tecnológico = 14,5%

Beta (nivel de riesgo de la empresa en este sector) 1.55

Adicionalmente a esto la compañía piensa que puede realizar una nueva emisión de acciones las cuales colocará en el mercado a USD 25 y espera pagar un dividendo de USD 2.15 incremental cada año en un 8%

La nueva emisión será por 15.200 acciones, los costos de flotación corresponden al 6% de su valor

El resto de los recursos se obtendrá con un crédito pagadero en cinco años a una tasa de interés del 5% EA con unos costos y gastos del 0,45% sobre saldos de fin de año. El crédito se pagará en cinco cuotas fijas anuales. La tasa de impuestos es del 40%

- Calcule el costo de la deuda, el costo de las acciones comunes y el costo de retención de utilidades

- Determine la estructura financiera de esta nueva iniciativa y calcule el costo promedio ponderado del capital

- Si la rentabilidad del patrimonio de la compañía (ROE) es del 10% cual es el límite para el nivel de crecimiento de los dividendos de la empresa, que ocurre si se traspasa esta barrera.

- Se tienen los siguientes datos sobre la rentabilidad del mercado y de las acciones A y B

AÑO

Rentabilidad mercado

Rentabilidad acción A

Rentabilidad acción B

1

25%

25%

19%

2

30%

15%

10%

3

35%

10%

8%

4

40%

5%

9%

5

25%

-5%

12%

6

10%

-10%

17%

7

-15%

-20%

5%

8

-25%

3%

-2%

9

10%

18%

4%

10

18%

30%

-4%

Los TES del gobierno ofrecen una rentabilidad de 7%. ¿Según el CAPM, A es una inversión elegible por un inversionista racional? Lo es B?

- La Organización Bancolombia está interesada en realizar una inversión en un nuevo servicio financiero y requiere recursos por valor de 50 mil millones de pesos.

Los socios actuales han decidido retener parte de sus utilidades para reinvertir el 30% de los recursos necesarios para este nuevo servicio, la información pertinente para realizar el cálculo del capital propio es de acuerdo con el modelo CAPM es la siguiente:

Valor del IGBC

Precio Acción BCOLOMBIA

15.700

28.900

15.810

29.090

15.850

29.210

16.050

29.060

16.120

29.540

16.430

29.770

La tasa libre de riesgo es del 7% TES del gobierno Colombiano a 10 años

Un crédito con el Banco de la República por valor de 8 mil millones a una tasa de interés interbancario del 5% Anual Anticipada y unos costos y gastos de administración del 0,25% año vencido sobre saldos. La amortización se hará en cinco cuotas anuales iguales.

10.000 se financiarán a seis años a través de un crédito sindicado con el Chase Manhattan Bank por valor de 4 mil millones a una tasa de interés del 6% E.A en Dólares. con un periodo de gracia con pago únicamente de intereses y pagadero en cinco cuotas fijas.

El resto de los recursos se financiar.an con la emisión de 600.000 acciones comunes, con unos costos de flotación del 2% y un dividendo trimestral de $200/acción, con una tasa de crecimiento anual del 4%.

La tasa de impuesto a las rentas es del 33%

Calcular el costo de los recursos propios, el costo de la deuda y el WACC.

- LEI presenta la siguiente estructura de capital, que se considera óptima:

Deuda 25%

Acciones Preferentes 15%

Capital Accionario 60%

Este año se espera una utilidad neta de $34.285,72, la razón de pago de dividendos es 30%, la tasa tributaria federal y estatal es 40% y los inversionistas prevén que las utilidades y los dividendos crezcan a una tasa constante del 9% en el futuro. La compañía pagó un dividendo de $3.60/acción y sus acciones se venden actualmente a $54 cada una.

Puede obtener capital fresco en las siguientes