Riesgo, Costo y Estructura del Capital

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- Varianza: Supongamos que las rentabilidades en los cuatro años anteriores son: 0.124, 0.245, 0.532 y 0.234, la varianza se calcularía de la siguiente manera:

Var = (1/4-1) x [(0.124 – 0.28375) ˆ2 + …. + (0.234 – 0.234) ˆ2]

Var = 0.0303

La varianza obtenida para los años 2009 – 2012 es de 3.03%.

- Desviación estándar: Para hallar la desviación estándar primero tenemos que hallar la varianza y luego de eso efectuar la raíz cuadrada sobre la misma y de esta manera generar la desviación

Tomando en cuenta la varianza de los años 2009 – 2012, hallaremos la desviación:

SD = (0.0303) ˆ ½ = 0.1740

La desviación estándar para los años ya mencionados es de 17.40%, esto indica el riesgo a asumir si se decide invertir en dichos años.

- Medición del Rendimiento

- Rendimiento en Dólares: Trata de manifestar en términos monetarias la rentabilidad que tienen sus acciones al transcurrir el tiempo, tomando como fecha de inicio su compra o el inicio del año en el cual se efectuó la integración a la compañía. Por ejemplo: Usted compro doscientas acciones a inicio de año por un valor de quince dólares cada acción, su inversión fue de:

C0=15$ X 200 = $3000

A la misma vez, suponga que la acción paga un dividendo de 2 dólares por acción. Entonces usted al año recibe ingresos de:

Dividendos = 200 x $2 = $400

Al finalizar el año cada acción de la empresa tiene un valor de 20 dólares, entonces se generó una ganancia de:

Ganancia = $(20 – 15) x 200 = $1000

El rendimiento total en dólares de su inversión es la suma de su ingreso por dividendos y sus ganancias.

Rendimiento total en dólares = Dividendos + Ganancias

(Westerfield, Ross, & Jaffe, 2012).

- Rendimientos Porcentuales: Es más ventajoso generar información acerca de los rendimientos en términos porcentuales ya que son aplicables a cualquier monto sin necesidad de modificar los porcentajes. Tomando en cuenta el anterior ejemplo:

Rendimiento del dividendo = $2/15$ = 13.33%

Ganancia = $(20 – 15) /$15 = 33.33%

Al sumar estos dos porcentajes se determina el rendimiento total sobre la inversión en acciones de la compañía durante un determinado tiempo, en este caso en un año (Westerfield, Ross, & Jaffe, 2012).

- Rendimientos del Período de Retención: Se encarga de demostrar el valor del dólar si se mantuviera en el mercado de valores desde el momento en que se decide invertir el mismo, y si anualmente se reinvirtieran los dividendos en acciones adicionales a la que ya se tienen.

Valor = (1 + R1) x (1 + R2) x…. x (1 + Rn) x… x (1 + RN)

Donde:

Rn: Rendimiento en el año n, expresado en decimales

RN: Valor acumulado en el año N, producto de uno más el rendimiento de cada año (Westerfield, Ross, & Jaffe, 2012).

- Rendimiento Promedio: Para hallar el rendimiento promedio se tiene que obtener los rendimientos anuales de los años que se deciden analizar, para llevar a cabo este método se suman los rendimientos de todos los años y se divide con la totalidad de los años (Westerfield, Ross, & Jaffe, 2012). Por ejemplo: Supongamos que se tienen la rentabilidad de los años 2009, 2010, 2011 y 2012, los cuales son: 0.124, 0.245, 0.532 y 0.234 respectivamente. Hallemos la rentabilidad promedio:

Rentabilidad Promedio = (0.124 + 0.245 + 0.532 + 0.234) / 4 = 0.28375

Del ejercicio anterior, se deduce que la rentabilidad promedio para los años 2009 – 2012 es de 28.375%.

- Rendimiento de un Portafolio

El rendimiento esperado de un portafolio es un promedio ponderado de los rendimientos esperados de los valores que forman parte de este. Obviamente lo que generaría nivel de atracción para el inversionista, un alto rendimiento esperado y una desviación estándar baja del rendimiento. Por lo tanto, se tiene que tener en cuenta lo siguiente:

- La relación que existe entre el rendimiento que se espera obtener de los valores individuales y el rendimiento que se espera del portafolio formado por las partes.

- La relación que existe entre las desviaciones individuales, la correlación entre sus valores y la desviación del portafolio que conforman estos valores (Westerfield, Ross, & Jaffe, 2012).

- Diversificación del Riesgo

Estrategia diseñada para reducir el riesgo, distribuyendo el total del capital en varias inversiones.

- Metodología de Valor en Riesgo

El valor de riesgo es una herramienta que es utilizada actualmente no solo por especialistas sino también por individuos que desean iniciar una aventura en el mundo de los negocios; por lo cual tiene que medir el riesgo que trae con sí, ingresar al grupo de inversionistas. Este método permite realizar los cálculos de VaR para un activo y también para un portafolio.

En circunstancias normales del mercado, se sabe qué:

- Activo: Es un horizonte de tiempo (N)

- Portafolio: Es una combinación de las inversiones realizadas por una institución o un individuo.

- Métodos de Cálculo

Se sabe que se debe trabajar con niveles de confianza (1-α), estos no tienen una postura estable por lo cual frecuentan entre el 99% y 95%. Es necesario plasmar un horizonte temporal que será denotado por la letra (N). Además, para iniciar con dicho análisis se tiene que primero conocer los valores de la media y la varianza ya que estos datos nos permitirán hacer los cálculos requeridos.

- Valor en Riesgo Portafolio con un Activo

- Método Paramétrico: