Ejercicio de Apalancamiento y Costo de Capital

...

Palanqueo operativo: La UO al aumentarse las unidades vendidas en 20% se incrementa a 3,400,000 y al disminuirlas en 20% se obtiene pérdida de 1,400,000.

2.- APALANCAMIENTO FINANCIERO

A).- PRODUCTORA METAL MECANICA

Productora Metal Mecánica SA tiene actualmente una UAIT de 2´000,000.adicionalmente:

- Debe pagar intereses de una deuda de largo plazo de 1´000,000

- Tiene una emisión de 5,000 acciones preferentes de s/ 20 de dividendo cada una(s/. 100,000)

- 100,000 acciones ordinarias o comunes en circulación

- la empresa esta interesada en saber que sucederá con la GPAC si se incrementan la UAIT en un 120% sobre la situación actual, es decir, un aumento de s/.2´000,000 a 4´400,000.

- Que sucederá con la GPAC, si la UAIT se incrementa en 150 %.

Asuma un impuesto a la renta de 28%

En su desarrollo puede usar el siguiente cuadro:

Productora Metal Mecanica

UAIT

2000000

100%

+120% UAIT

+150%UAIT

Intereses

1000000

UAIT

2000000

4400000

5000000

Acciones P.

5000

I

1000000

1000000

1000000

Dividendo

20

UAT

1000000

3400000

4000000

Acciones O.

100000

T

280000

952000

1120000

Impuesto

28%

UDT

720000

2448000

2880000

D por Acc. P.

100000

100000

100000

UDAC

620000

2348000

2780000

N° de acc. O

100000

100000

100000

GPAC

6.20

23.48

27.80

Variacion %GPAC

2.79

3.48

Variación % UAIT

1.20

1.50

Palanqueo F.

2.32

2.32

GAF

2.32

Veces

279%

348%

Si la UAIT aunmeta un 120% la GPAC aumentará en 279% y si en cambio la UAIT aumenta en un 150% la GPAC aumentará en un 348%

B).- ELECTRÓNICA WINTER SA

Ejercicio sobre palanqueo financiero y alternativas de financiamiento (Consiste en evaluar el efecto de diversas alternativas de financiamiento, sobre las GPAC. Para ello se parte de idénticas UAIT para cada alternativa financiera)Electrónica Winter SA tiene actualmente un capital social de s/.10´000,000, desea obtener s/.10´000,000 más para ampliar la capacidad de producción e introducir nuevas líneas de producción con miras al mercado externo o de exportación. La gerencia financiera dispone de las siguientes alternativas de financiamiento:

Plan 1: Emitir acciones por 10´000,000 aumentando el capital social

Plan 2: Emitir acciones por 5´000,000 y contraer una deuda mediante un préstamo por los otros 5´000,000 a una tasa de interés anual de 15%

Plan 3: solicitar un préstamo por los 10´000,000 a una tasa de interes de 22.5% anual.

Se asume que la UAIT es de 4´000,000.la tasa del impuesto a la renta de 30% y que existen inicialmente 10´000,000 de acciones en circulación con un valor nominal de s/.1.00 que será invariable en cualquiera de las 3 alternativas.

¿Cuál es el palanqueo financiero más conveniente?

Tasa de interes

0%

15%

15%

Plan A

Plan B

Plan C

a) ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO ($)

Capital en acciones ordinarias a $ 1c/u

10000000

5000000

0

Capital en