Grandes Especuladores en el Precio del Café.

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Rossi (2013), de acuerdo con Doporto y Michelena, hace un estudio sobre la volatilidad en mercados financieros y de commodities en el que concluye que no se ha podido corroborar la conexión entre las causas de la volatilidad con el incremento en la especulación. Para demostrarlo mide los cambios en el precio del petróleo, el oro, S&P 500 y el maíz y encuentra que mucho antes de que se crearan los mercados de futuros y las opciones ya existía la variabilidad de los precios. Por lo anterior, explica que estos mecanismos se crearon para brindar una mayor cobertura antes los cambios impredecibles en los precios de distintos activos y para promover un incremento en la liquidez, lejos de ser la especulación una desventaja para estos mercados. Periodo?

Aunque hasta el momento se ha visto que no existe causalidad entre la especulación y la variación en el precio de los commodities, hay otros autores que tienen una hipótesis diferente. Es el caso de Curcio, De Jesús y Vilker (s.f.) quienes explican el proceso de financiarización que se dio a partir del 2009 y que corresponde a un aumento en la participación de los inversores financieros en el mercado de los commodities. En el documento, los autores concluyen que la incorporación de nuevos inversores trajo consigo un aumento en la volatilidad de los precios, los cuales ya no eran determinados solo por los fundamentales, sino que como consecuencia de la incertidumbre, especialmente en los inventarios, unos inversores seguían a los otros sin importar la información del mercado físico. Para llegar a esta conclusión, implementaron el Modelo de los Retornos de inversión de commodities, pruebas de raíz unitaria y prueba de causalidad de Granger y obtuvieron como resultado que tanto la diferencia del índice de inversión (S&P GSCI) como los retornos del periodo anterior (para las series de los precios de la soja, petróleo, trigo y cobre) son significativos para explicar el cambio en los retornos.

No hay nada para café?

Falta un párrafo que amarre lo anterior. La relación del precio internacional con la economía colombiana y las implicaciones para Colombia del efecto de las especulaciones en el precio?.

Dada la importancia tanto económica como social del café en la economía colombiana, debido a que su participación en el PIB para 2012 alcanzó el 0,86% (muy bajo, cual es la importancia?) y ya que de este negocio hacen parte cerca de 563.000 familias de caficultores, se busca analizar el efecto de la especulación en la volatilidad del precio internacional del café. Maurice (2011) en su documento analiza la volatilidad en los precios para dos productos alimenticios: café y cacao. Expone que existen dos causas para que varíen sus precios: el sector de la energía representado por los precios del petróleo y los precios futuros, y que, con respecto a los especuladores, estos mitigan el precio-riesgo solo sí son una reacción inmediata a la actividad del mercado. A manera de conclusión Maurice le atribuye a la crisis económica de 2008-2009 la causa por la que se alteraron los precios futuros y los precios corrientes para algunos commodities agrícolas y, a diferencia de los anteriores autores, sugiere que el comportamiento de los inversores/especuladores ayuda a explicar las variaciones en los precios del café y del cacao, que no pueden ser explicadas únicamente por los fundamentales. Modelo?, periodo?

Por otra parte, Briñez (2006) prueba las relaciones existentes entre el mercado del café colombiano y el mercado mundial de bienes primarios donde queda demostrado que estas dos series siguen una tendencia común y que, mediante pruebas de impulso respuesta y los modelos VAR y VEC, el precio del café responde al comportamiento del índice de bienes primarios CRB. Este trabajo no analiza la relación entre el precio internacional del café y el comportamiento de los especuladores pero demuestra que mediante la utilización y buen manejo de estos modelos y funciones se puede hallar una relación que no sea espuria entre estas dos series.

Finalmente, los trabajos de Cuervo (2004) y Jaramillo (1989) hacen un análisis completo del funcionamiento de los instrumentos financieros usados en el mercado de futuros y de las estrategias de cobertura de riesgo de precios y de tasa de cambio. Cuervo a manera de conclusión afirma que en Colombia se hace necesaria la estrategia de cobertura de riesgo de precios debido a que, por ejemplo, las actividades especulativas aumentan la volatilidad de los precios, las existencias transables en las operaciones de futuros y genera modificaciones en las características del mercado de derivados del café en la bolsa. Por su parte, Jaramillo examina las condiciones del mercado de futuros en tres escenarios para el sector cafetero colombiano: para los agricultores, para los exportadores y para el Fondo Nacional del café (FoNC), concluyendo que existen mecanismos dados por políticas sectoriales en el país que cubren el riesgo como lo son el precio mínimo y máximo otorgado por la Federación Nacional de Cafeteros (FNC) y la fijación de costos de las exportaciones.

Cerrar con un párrafo resaltando cual es el valor agregado de este estudio con respecto a los realizados

3. Marco Teórico

Según Varian (2006), la teoría neoclásica presentada por Marshall en su obra Principles of Economics, publicada en 1890, demuestra que la oferta y demanda actúan simultáneamente para determinar el precio. La teoría de la formación de los precios tiene los siguientes supuestos: el comportamiento económico surge del comportamiento agregado de los individuos que son racionales y tratan de maximizar su beneficio mediante elecciones basadas en la información disponible. Además, el consumidor es tomador de precios de los productos determinados por el mercado y a partir de estos ajusta su consumo de tal manera que iguale la proporción de sus utilidades con los respectivos precios.

El comportamiento individual de los especuladores “está dentro de la racionalidad maximizadora del beneficio que se espera del homo œconomicus en un contexto de escasez de los recursos, siguiendo los presupuestos de la economía neoclásica” (Durán & Urbano, s.f., p. 32). Es decir, su actuación se basa en la teoría marginal (el gasto en el que está dispuesto a incurrir para procurarse una unidad más del bien), sigue su propio beneficio y contribuye al beneficio colectivo, es racional y persigue su propio interés influenciado por las decisiones del presente proyectándose hacia el futuro.

Incluir uno o dos párrafos sobre el efecto de la especulación en la formulación de los precios , en el riesgo y en