TIG TALLER DE ECONOMIA EMPRESARIAL FINAL MACA

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En la valorización a realizar basada en el descuento de flujos se determina una tasa de descuento adecuada para cada flujo de fondos (WACC), éste es un punto muy importante, se realiza teniendo en cuenta el riesgo y las volatilidades históricas.

Al dueño de la empresa le interesa saber cuándo y cuánto beneficio obtendrá, medido flujo de dinero. Por lo tanto, para determinar el Valor Económico de la empresa, se necesita estimar en cuanto crecerá la riqueza del accionista frente a las estrategias de desarrollo implementados por la compañía.

El valor del Patrimonio se obtiene restando al Valor de la empresa (Valor Económico de los activos) el Valor de la deuda Financiera y del Interés minoritario (si lo hubiera).

La estimación del Valor Objetivo de la acción de una empresa, se obtiene dividiendo el Valor económico del Patrimonio por la cantidad de acciones suscritas y pagadas (Acciones en circulación).

El valor presente de los flujos de caja libre proyectados se obtiene calculando el valor actual neto de estos flujos de caja libre proyectados, divididos por (1+WACC) elevado al número de periodos correspondientes. El Valor Residual o Valor terminal de la Empresa, sirve para obtener el Valor de la Empresa desde el período (T+1) hasta el infinito, éste asume que, a partir de un período de régimen, la Empresa alcanza una madurez operacional que se traduce en una mayor estabilidad en sus flujos de caja. De ésta manera, a partir del último flujo proyectado, la Empresa sería capaz de generar un flujo relativamente estable en el tiempo, y a perpetuidad. Usualmente se asume una perpetuidad. Puede ser una perpetuidad sin crecimiento o con crecimiento.

Sin crecimiento:

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Con Crecimiento:

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En este caso, se usará una perpetuidad con crecimiento.

Para calcular la tasa de crecimiento perpetuo “g” se debe utilizar la siguiente fórmula:

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Dónde:

G: Tasa de Crecimiento perpetuo

Roe: Rentabilidad sobre el Patrimonio

Política de dividendos: Esta se encuentra dada por la Empresa.

2.1.1. Flujo de caja libre

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Para elaborar un Flujo de Caja debemos contar con la información sobre los ingresos y egresos de la empresa.

La importancia de elaborar un Flujo de Caja Proyectado es que permite anticiparnos a futuros déficit o falta de efectivo y, de ese modo, la empresa puede tomar la decisión de buscar financiamiento oportunamente, establecer una base sólida para sustentar el requerimiento de créditos al presentarlo al directorio o a los dueños, o bien para tomar buenas decisiones de inversión en la Empresa.

Asimismo, el adecuado registro de los ingresos y egresos nos permite determinar los costos fijos, los costos variables y el margen de contribución exigible al proceso productivo del negocio para obtener el punto de equilibrio.

2.1.2. Costo promedio ponderado de capital (WACC)

El promedio ponderado de costo de capital (WACC) corresponde al promedio del costo marginal de la deuda después de impuestos y el costo del capital accionario, ponderado con base a la estructura de capital utilizado por la compañía.

Se sabe que cada componente de la deuda (pasivo y patrimonio) tiene implícito un costo (tasa de deuda, costo de oportunidad) y que puede lograr maximizar la inversión de los propietarios cuando se logra reducir el máximo posible el costo financiero producto de la financiación externa y de la autofinanciación. Es por esto que en está valorización económica se utilizará el costo promedio ponderado (WACC).

Lo podemos calcular como:

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Dónde:

Kp: Costo de CapitalP: Valor de Mercado de las AccionesD: Valor de Mercado de la DeudaKb: Costo de la Deuda antes de ImpuestoTc: Tasa Impositiva

El costo de la deuda (Kd) es el costo de la deuda antes de impuesto, que es igual a la rentabilidad exigida a la deuda. Esta se puede calcular a partir de los intereses que debe pagar, el costo de este tipo de endeudamiento responde a la tasa de interés que debe pagar la Empresa, por lo tanto, el costo de la deuda se reduce a la tasa que pide el banco por el dinero que presta.

En este caso:

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CAPÍTULO 3

INSTITUTO PROFESIONAL LA ARAUCANA S.A.

3.1 Reseña Histórica Instituto Profesional La Araucana.

El Instituto Profesional La Araucana, se crea en 1989, pero sus inicios se remontan cuando la Caja de Compensación La Araucana en 1968 desarrolla programas educacionales dirigidos a sus afiliados y su grupo familiar. En 1980 firman un convenio con el Ministerio de Educación Pública de Chile que la faculta para dictar todo tipo de programa educacional. En 1985 se crea la Corporación de Educación La Araucana, la cual tramita el reconocimiento oficial del Ministerio de Educación, para el proyecto Instituto Profesional La Araucana que se concretó en 1988. Iniciando sus actividades como Instituto Profesional en 1989. Actualmente cuenta con 14 sedes/campus y más de 16.000 titulados.

Según la clasificación webométrica del CSIC, en enero de 2013 figura como el sexto instituto profesional del país.

3.2 Descripción de la actividad de la empresa y la Industria.

El objetivo del Instituto Profesional La Araucana S.A., es ofrecer soluciones de educación superior a los trabajadores y sus familias, otorgándoles reales y efectivas oportunidades de formación profesional y de educación técnica-superior. Se pretende que dichos trabajadores puedan responder, en forma competente y comprometida, a las necesidades de las empresas e instituciones del mercado global. La visión institucional de la referida entidad, es ser un instituto profesional ampliamente reconocido por facilitar el progreso personal y social de los trabajadores