HISTORIA DEL DINERO INTERNACIONAL (2002)

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Resurge el florin, cumpliendo dos funciones: unidad de cuenta y la moneda de transacciones principal.

Siglo XVII, el crecimiento económico holandés se desaceleró y el crecimiento inglés comenzó a acelerarse (1995). Inglaterra comenzó a convertirse en una potencia financiera. El acontecimiento inicial aquí era el fletamento del banco de Inglaterra en 1694. El desarrollo rápido de la banca comercial inglesa siguió. En la segunda mitad del siglo XVIII, el número de bancos londinenses aumentó casi tres veces y el número de bancos fuera de Londres creció igual. Durante este período, también se formó la Bolsa de Valores de Londres y se desarrolló un mercado activo de divisas.

siglo XVIII Inglaterra había reemplazado a la República Holandesa como la principal nación comercial del mundo y Londres había sustituido a Ámsterdam como su principal centro financiero, (1997). A lo largo de todo, la libra esterlina permaneció como una moneda relativamente estable y, aunque esta estabilidad fue interrumpida temporalmente en la década o dos que rodearon las Guerras Napoleónicas, fue restablecida poco después y mantenida hasta el comienzo de la Primera Guerra Mundial. Se convirtió en la nueva moneda internacional, beneficiándose no sólo de su estabilidad inherente, sino también, y creemos más importante, de la nueva primacía británica en el comercio internacional y las finanzas

Estados Unidos se convirtió en la economía más grande del mundo a finales del siglo XIX, con el Producto Interno Bruto (PIB) real de Estados Unidos superando el PIB real de U.K. en el último tercio de ese siglo. El dominio financiero y monetario británico, sin embargo, continuó hasta el comienzo de la Primera Guerra Mundial.

El estallido de la guerra se asoció con flujos de oro sustancial a los Estados Unidos de Europa, incluyendo el Reino Unido. Nueva York, que ya se había convertido en un importante centro financiero, se benefició y Londres perdió. Después del armisticio en noviembre de 1918, el mundo trató de volver a la normalidad. Muchos de los países beligerantes volvieron al oro a principios de los años veinte. El Reino Unido sólo lo hizo en 1925, después de experimentar la primera mitad de una década de desgarradora deflación. Sterling conservó parte de su condición de moneda internacional y moneda de reserva por un tiempo, pero la posición del dólar estadounidense en ambos aspectos se fortaleció. Entonces intervino la Gran Depresión y la Segunda Guerra Mundial y los vínculos financieros y comerciales entre los países, como muchos otros, fueron interrumpidos.

El dólar de los Estados Unidos fue designado la moneda de reserva oficial del sistema de tipo de cambio fijo diseñado en la Conferencia de Bretton Woods en 1944. Después de que la guerra terminara, el dólar se convirtió en dinero internacional ampliamente utilizado en las transacciones nacionales en varios países.

Los tipos de cambio fijos entre las monedas del mundo se rompieron en 1971 bajo las presiones desencadenadas por la política monetaria inflacionaria de Estados Unidos. Muchos creían en el momento en que el movimiento posterior a los tipos de cambio flotantes reduciría el papel del dólar. Esto estaba mal en varios aspectos.

Las tenencias oficiales de dólares como activos de reserva se mantuvieron altas y aumentaron considerablemente. Las demandas privadas de dólares aumentaron, particularmente una vez que Estados Unidos logró controlar la inflación y la inflación de otros países empeoró. Una indicación de la extensión de este fenómeno es proporcionada por el número considerable de papeles en este volumen que discuten la dolarización.

Otras generalizaciones empíricas

la estabilidad del valor, así como el tamaño del país y la importancia en el comercio, son claramente importantes. También es el desarrollo financiero. Las tres monedas internacionales posteriores -el florín, la libra esterlina y el dólar- fueron emitidas por países con posiciones dominantes en finanzas internacionales y mercados relativamente libres.

Cohen (1971, 1998) analiza la última característica bajo los encabezamientos de "comodidad de intercambio" y "certeza de capital"

George S. Tavlas: el país emisor debe poseer mercados financieros sustancialmente libres de controles, amplios (es decir, que contengan una amplia variedad de instrumentos financieros) y profundos (es decir, que tengan mercados secundarios bien desarrollados)". Tavlas también sostiene que el país emisor debe ser políticamente estable y militarmente poderoso. Esto fue ciertamente cierto para los tres países que emiten estos últimos dineros internacionales. También fue el caso de los emisores de los fondos anteriores.

4. Consideraciones teóricas En un nivel, es trivial decir que los fondos fiduciarios internacionales han surgido debido a su aceptación general. Una moneda fiduciaria interna surge debido a que es inm transacciones generalmente aceptables y no por otra razón. ¿Por qué debería ser diferente un dinero fiat internacional? Posiblemente el nivel de indeterminación es más obvio para el dinero fiat internacional. Quizás parezca obvio que los argentinos preferirían usar el dinero Fiat del gobierno argentino si otras cosas son iguales. Es mucho menos obvio si un argentino escogerá dinero americano, brasileño, británico o suizo al usar dinero no argentino.

Si se tienen en cuenta las restricciones legales, no hay ninguna razón particular para esperar que la gente en Argentina a cargar con los costos sustanciales de utilizar el dinero emitido por el gobierno argentino y no por algún otro gobierno. Mientras que las personas pueden estar dispuestos a asumir algunos costos de utilizar el dinero producido en el país debido al orgullo nacional u otras consideraciones no pecuniarias, no hay ninguna razón para pensar que van a soportar costes sustanciales. Los programas para fomentar la compra en el país rara vez, o nunca, tener éxito. La gente compra la ropa que tiene el valor más alto para ellos personalmente, incluso si se produce por parte de extranjeros. Sin embargo, existe una diferencia importante entre el dinero y otros bienes domésticos, como la ropa.

El dinero que es útil depende de lo que el dinero es utilizado por otros, mientras que un par de zapatos será igualmente útil si todo el mundo usa zapatos nacionales o extranjeros. Esto implica que hay un problema de coordinación que debe ser resuelto para la elección de dinero, un problema que es en gran medida irrelevante para la ropa. Sin embargo, sería fácil subrayar la mayor importancia de la coordinación