PARIDAD DE TASA DE INTERÉS

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Permuta financiera o swaps

Es un contrato en el cual una empresa establece un intercambio de derechos o bienes, aunque en la mayoría de casos suele tratarse de dinero. Este intercambio de flujos de dinero, va ir siempre relacionado con la evolución de una variable futura, como puede ser el precio de una acción, los tipos de interés o el precio de cualquier bien tangible.

El swap involucra dos partes (directamente entre las partes o indirectamente a través de un intermediario); un monto principal (para el cálculo de flujos de caja) y flujos de caja (según el tipo de tasa fija o flotante y la periodicidad de pagos mensual, trimestral, etc.)

Utilidad de los Swaps; nos proporciona 2 beneficios: cobertura (intercambiar flujos de caja con el objetivo de proteger otras posiciones en nuestra cartera) y especulación (con el fin de que los bienes que vamos a recibir en el futuro van a ser mayores a los que vamos a entregar).

Swap de tasa de interés; es un contrato en que se acuerda pagar flujos de efectivo iguales a una tasa de interés fija en base al monto principal en durante unos años. A cambio, recibe una tasa variable sobre el mismo monto durante el mismo periodo. Tipos de swap: CUPÓN SWAP (se intercambia las tasas fija por tasas variables o viceversa), BASIS SWAP (se intercambian tasas variables por tasas variables), SWAP NEGOCIACIÓN DIRECTA (transformación de pasivos “una compañía puede usar el swap para cambiar sus pasivos de una tasa variable a una fija y otra compañía puede hacer lo contrario”; transformación de activos “una compañía puede cambiar sus activos de una tasa fija a una variable y otra compañía puede hacer lo contrario”).

Ventajas: se determina por adelantado el intercambio futuro de dos flujos de pagos en distintas monedas, permite aprovechar financiamientos con el intercambio de monedas y no tiene costo inicial. Desventajas: al establecerse la obligación contractual de intercambio de futuros; se pierde la posibilidad de aprovechar tipos de cambio más favorables que no pueden dar mayor beneficio. El tipo de tasas que se utiliza en el SWAP son: Fija-Flotante, Fijo-Fijo y Flotante – Flotante.

MERCADOS FUTUROS

La negociación de los futuros pueden ser valores a corto plazo, el oro y algunas divisas extranjeras. Entre las principales funciones del mercado de futuros de divisas tenemos: Reasignación del riesgo cambiario entre diferentes agentes económicos, pronostico del tipo de cambio futuro (descubrimiento del precio) y reducción de la variabilidad de los tipos de cambio. Los contratos a futuros son estandarizados, y gracias a ello; facilita su negociación, otorga liquidez y profundidad en el mercado de futuros; entonces por su naturaleza son riesgosos. En sus inicios el contrato futuro padecía de riesgo de incumplimiento de una de las partes del contrato; para ello se perfecciono un sistema que eliminara ese riesgo, y se estableció la casa de compensaciones.

Especificaciones de los contratos; el tamaño del contrato depende de la moneda, los tipos de cambio se cotizan en dólares, las fechas de vencimiento son estándares, se tiene que hacer un deposito como garantía, un margen de mantenimiento y la casa de compensación es la contraparte.

Las personas o empresas que participan en los mercados de futuros pueden dividirse en dos categorías: Hedgers, son los que desean protegerse de los riesgos derivados de fluctuaciones en los precios de los productos o de los instrumentos financieros que forman su activo; Inversionistas en general, son los que están dispuesto a asumir el riesgo de la variabilidad de precios, motivados por una ganancia.

Diferencias entre futuros y forwards:

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TIPOS DE CAMBIO FORWARS Y FUTUROS

Forward: Es un contrato entre entre dos partes, hecho a la medida de sus necesidades y por fuera de bolsa, para aceptar o realizar la entrega de una cantidad específica de un producto o subyacente con especificaciones definidas en cuanto al precio, fecha, lugar y forma de entrega.

Forward de divisas: Es un contrato entre la empresa y el banco en el que se pacta la compra/venta de moneda extranjera en un futuro a un tipo de cambio acordado con anticipación.

Tipos de forwards de divisas: Por entrega física, se da el intercambio físico de monedas al vencimiento de la operación, según el tipo de cambio pactado; Por compensación, llegada la fecha de vencimiento se compensa el diferencial entre el tipo de cambio futuro pactado y el promedio de compra/venta (tipo de cambio spot).

Características del forward de divisas: son ofrecidos en el Perú por los bancos, es producto dirigido principalmente para empresas importadoras y exportadoras, las operaciones pactadas es acuerdo obligatorio para ambas partes, los plazos van desde 1 día hasta 365 días por lo general, los contratos no son transferibles, ni negociables, es decir que no son negociados en un mercado secundario.

El contrato forward tiene tres elementos: es un contrato vinculante a la compra o venta de una cantidad específica de una divisa a cambio de otra, tipo de cambio se fija en el contrato y el objeto esa la entrega de una divisa en el futuro.

Ventajas: permite establecer una cobertura para evitar el riesgo cambiario, mejora el riesgo contra la empresa ante fluctuaciones de tipos de cambio, se establece una cobertura mediante la cual el cliente tiene una tasa de cambio fija. Desventajas: No permite al cliente realizar una ganancia adicional a la inicialmente estimada por un tipo de cambio favorable.

Finalidad de pactar un contrato forward: cobertura, el cliente reconoce la necesidad de fijar el tipo de cambio para conocer su flujo de caja. El cliente desea eliminar el riesgo de que el movimiento del tipo de cambio lo perjudique económicamente. Inversión: Oportunidad de negocio. Forward Cerrado (Arbitraje): El cliente reconoce una oportunidad de comprar y vender al mismo tiempo un contrato con un margen de utilidad. Forward Abierto (Especulativo): El cliente especulativo es aquel que toma una posición en un contrato forward esperando el movimiento del mercado cambiario favorezca su posición. (Posición larga o corta).

Riesgos financieros: los riesgos de transacción (se cambia una divisa por otra); los riesgos de traducción (se refieren al peligro de expresar el valor de una divisa en términos de otra sin existir un cambio físico de divisas).

RIESGO CAMBIARIO Y SU ADMINISTRACIÓN

El riesgo cambiario