WACC INTERPRETACION Y CÁLCULO. ENSAYO TRABAJO FINAL

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MODELO DE GORDON: Es un modelo teórico que se basa en que el valor de la empresa es igual al valor actual de todos los dividendos futuros que se paguen durante la vida de la empresa. La fórmula para hallar el valor de la empresa es:

PPA = D0 (1+g)1/(1+Ke)1 + D0 (1+g)2/(1+Ke)2 + …. + D0 (1+g) n/ (1+Ke) n

Donde:

- PPA: Precio por acción

- Di (i= 1, n): El dividendo por acción previsto en el año i hasta el año n.

- Ke: Costo del patrimonio

- g: Utilidades anuales previstas, es decir el crecimiento histórico del dividendo.

La tasa de crecimiento constante se obtiene de la expresión del valor teórico de una acción de capital:

P = D1 / (Ke – g)

Al re expresar esta ecuación y despejar Ke obtendremos la siguiente formula:

Ke = (Di/PPA) + g

Esta ecuación nos sirve para hallar el costo del patrimonio (Ke) basándonos en el precio por acción, en el pago de dividendos de la misma y en su crecimiento histórico.

Estos dos modelos son fundamentales además de ser los más usados para el cálculo del costo del patrimonio (ke) y a su vez para el cálculo del WACC, otra manera diferente y poco técnica de calcular el Ke es con una aproximación subjetiva, la cual consiste en que empresario o gerente financiero de la empresa estima lo más aproximado que este puede el coste de su patrimonio. El Costo Promedio Ponderado de Capital WACC es la tasa mínima exigida a los nuevos proyectos de inversión, de tal manera que permita mantener el valor de la empresa y su interpretación es la siguiente: Si la rentabilidad es mayor al WACC se estaría generando valor a la empresa, si la rentabilidad es menor al WACC se estaría perdiendo el valor de la empresa y si el WACC y la rentabilidad son iguales se interpreta que se mantiene el valor de la empresa, a lo anterior podemos concluir que entre menor sea el Costo Promedio Ponderado de Capital mayor valor se le estaría generando a la compañía.

Podemos concluir que el Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC) es quizás una de las variables más importantes para las compañías y sus gerentes financieros, debido a la relación que tiene no solo con la estructura de capital sino también con sus inversionistas, puesto que esta variable contiene el costo de la deuda de la firma como también el costo de financiarse con los recursos propios, es decir el costo del patrimonio. La estructura de capital es la combinación de las fuentes de financiamiento de la compañía al largo plazo, es decir la proporción de financiamiento que tiene la empresa con terceros y con recursos propios, y la estructura óptima de capital es aquella que maximiza el precio de las acciones de una empresa, teniendo una razón de deuda baja maximizando las utilidades por acción, reduciendo al mínimo el Costo Promedio Ponderado de Capital WACC. Por otra parte la política de dividendos también tiene relación con el WACC, puesto que las empresas desarrollan sus políticas dependiendo de su misión y su visión, por ende, si la compañía desea expandirse tendrá que capitalizar sus utilidades y no decretar dividendos para sus accionistas, al tomar este tipo de políticas la compañía deberá evaluar el costo del apalancamiento de recursos propios mediante el WACC, ya sea por medio del Modelo CAPM o el Modelo de Gordon. El WACC es la tasa de descuento que se usa para descontar flujos de caja futuros a la hora de valorar una empresa o proyecto, de acuerdo con (Guerrero, 2014) “El WACC se usa principalmente como tasa de descuento en el modelo de valoración de empresas DCF (Discounted Cash Flow). Este modelo básicamente valora las empresas en función de los flujos de caja tanto presentes como futuros. Para ellos los descuenta a un tipo o coste de oportunidad que es el WACC. La razón fundamental de esta operación de “descontar” es una de las reglas básicas en las finanzas: el valor del dinero no es el mismo hoy que en el futuro.”. Además es importante recalcar que el WACC es un promedio ponderado entre un coste y una rentabilidad exigida, y no un coste o una rentabilidad exigida como se considera habitualmente. Por estas razones decidí abordar un tema tan provechoso, interesante, extenso, con mucha relación en el mundo financiero y en la gerencia financiera, debido a que con esta variable podremos tomar las decisiones correctas entorno a diversos temas corporativos, como los que abordamos anteriormente, con el fin de agregar y generar valor a la empresa, al cliente, al accionista, a la comunidad y al entorno en el cual se encuentra la compañía.

REFERENCIAS

EmpresaActual.com. (22 de Diciembre de 2010). Obtenido de http://www.empresaactual.com/el-wacc/

Fernandez, P. (2011). IESE Business School- Universidad de Navarra. Obtenido de http://www.iese.edu/research/pdfs/DI-0914.pdf

Guerrero, M. A. (2014). El Costo Promedio Ponderado de Capital WACC su importancia y aplicación en los países en desarrollo. FENopina.

Vargas, D. M. (2 de Diciembre de 2011). Metodologia para el calculo del WACC y su aplicabilidad en la valoracionde inversiones de capital, en empresas no cotizantes en bolsa. Cali, Colombia.

Vega, T. C. (s.f.). IS-LM Blog de Economia y Finanzas. Obtenido de http://www.is-lm.com/capm-y-wacc-primera-parte/