LECCIÓN 5: LA ESTABILIDAD DE LOS PRECIOS.

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P1/P0 = M1/M0

Se conoce como la * de Hume, las variables económicas las podríamos dividir entre las variables reales, que tienen incidencia en la economía real (producción y el empleo), pero las variables nominales sobre tienen incidencia en el nivel general de los precios. Por lo tanto, los economistas clásicos pensaban que cualquier variación en la solo servirían para influir en el nivel general de los precios y no en la economía real.

- La interpretación keynesiana: Keynes excluyó básicamente las grandes crisis que ocurrieron en el mundo occidental y sobre todo la crisis del 29. Fue depresión de la demanda agregada, por tanto, él pensaba que cuando la economía se encuentra con factores productivos desocupados, sobre todo el factor del trabajo, se podría llevar a cabo una política monetaria expansiva con escasos efectos inflacionistas. *gráfico foto*. La curva de Phillips es una curva derivada de la curva de la oferta agregada de la economía.

- La aportación del monetarismo: Su máximo representante, Milton Friedman, para - él la inflación es siempre es un fenómeno monetario. En su libro (A monetary history of the United States 1857 – 1960) los autores manifiestan que existe una relación de regularidades entre las variaciones de la cantidad de dinero y el nivel general de los precios. *gráfico*. Las diferencias entre keynesianos y monetaristas se basa en la forma de la oferta agregada.

- El papel de las expectativas. Es muy importante para emprender la propagación de la inflación. Se había observado que una vez que se inicia el proceso inflacionista, luego es muy difícil de combatirlo. Porque la tasa de inflación no depende solo de la cantidad de dinero, sino que depende también de las expectativas que hayan de la propia tasa de inflación. Esas expectativas pueden depender de una trayectoria pasada o de un objetivo futuro sobre la tasa de inflación. Si las autoridades fueran capaces de controlar la cantidad de dinero, no serían capaces de controlar las expectativas y por tanto no habría efecto. También es muy importante la credibilidad de las políticas económicas, la falta de credibilidad hace que la tasa aumente y no sea posible controlarla.

- La curva de Phillips vertical a largo plazo. (es decir, a largo plazo no existe). La tasa de inflación efectiva depende de dos factores de la tasa de desempleo (cuanto menor paro, más rápido crecerán los salarios, y con mercados poco competitivo los mercados los trasladaran a los precios) y por otra parte de la tasa de inflación esperada. Curva de Phillips a corto plazo solo será posible la tasa efectiva de inflación sea distinta de la tasa esperada de inflación. Pero a largo plazo todo es perfecto, siempre tendemos hacia el equilibrio, entonces en el l/p la tasa efectiva tiene que ser igual a la tasa esperada de inflación. Es un concepto que los keynesianos también han aceptado pero ellos lo llaman la NAIRU. Coincidiría con la situación del pleno empleo, no muy usual, con unos niveles salarios que equilibren el pleno empleo, esto significa que la NAIRU sí puede variar pero son otros componentes que harían posible esa variación. Cambios en la demanda en la mano de obra, cambios en las políticas económicas en los mercados de trabajo o de bienes y servicios, el nivel de competencia de los mercados, cambios en las leyes laborales, hay muchos factores que pueden incidir en cambiar la tasa que sea más alta o más baja. Depende también del nivel de descontento social, de la existencia o no de la política de renta. No es una tasa óptima es simplemente una tasa de equilibrio, su componente es el paro estructural o el paro friccional. Los monetaristas terminan convencidos que la curva de Phillips existe a corto plazo y los keynesianistas terminan convencidos de que la curva de Phillips no existe a largo plazo.

- La hipótesis aceleracionista de Friedman-Phelps. *gráfico* se consigue reducir la tasa de desempleo a costa de aumentar la tasa de inflación. Por eso algunos países como Chile, Argentina han llegado a esos niveles de inflación por esa razón.

Explicaciones por la vía oferta. Al final de la década de los 70 y al principio de los 80. Siempre era un exceso de la demanda agregada sobre la oferta agregada. En los momentos de crisis había una insuficiencia de la demanda agregada, lo que hacía que cayeran los precios. Sin embargo, con la crisis del petróleo, volvió a dejar a los economistas sin explicaciones, la primera vez fue en el 29. La curva de Phillips decía que cuando se incrementaba la tasa de desempleo, la tasa de inflación se reducía. Pero esta vez ocurrió que las dos tasas aumentaron y entonces el principio de Phillips no se cumplía. Lo que se había producido era un fenómeno que se implicaba en la oferta agregada, se había un producido un shock de oferta. Todo elemento que incrementaba los costes de las empresas, producía un shock de oferta. El petróleo había subido un 300% en el año 1973. Hacia finales de los 70 se incrementó de nuevo. Este fenómeno no cambiaba la demanda agregada sino la oferta agregada. *gráfico* LA INFLACIÓN POR LA VÍA DE LA OFERTA.

Posibles soluciones: los economistas teóricos, liberales…… la caída de los salarios reales provocaría la salida de la curva de la oferta agregada hacia fuera. Esto mismo, pueden provocar los avances en la tecnología. Una economía lo más liberal posible arreglaría esta situación pero en la práctica nunca es así, porque el gobierno siempre interviene, la sociedad siempre presiona al gobierno para que corrijan esas tasas de inflación y desempleo. La única forma que el gobierno pueda intervenir es actuando sobre la demanda agregada a c/p.

- espirales inflacionistas. *gráfico* la oferta agregada y la demanda agregada. Un aumento general de los precios lleva emparejado también un aumento de la inflación.

Explicaciones microeconómicas. En la década de los 80 empezaron a aparecer las explicaciones de la tasa de inflación basados en un modelo de dos sectores, el sector industrial se comparaba como el sector de alta productividad con el sector de los servicios como el sector de baja productividad. Debido a los procesos de negociación siempre hay una tendencia a reducir las diferencias salariales, los salarios de los sectores menos productivos siempre tienden a presiones hacia el alza. En los sectores de alta productividad siempre tienen altos salarios y eso no tiene ningún efecto sobre los precios. Pero en los sectores de baja productividad, como las empresas son competitivas, los incrementos en los costes se trasladan a los precios.

Modelo Balassa – Samuelson simplificado:

Se trata de un modelo

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