.ANALISIS COMPARATIVO DE APALANCAMIENTO ENTRE UN CREDITO Y LA EMISION DE BONOS EN EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO

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Por otra parte el tipo de instrumento de deuda en el mercado de valores están compuesto por los Bonos, Pagarés, Papeles Comerciales, Certificados de Depósito todos con diferentes particularidades o requisitos para los fines contractuales de los cuales para nuestro análisis solo tomaremos como referencia a los Bonos.

Los Bonos[2] son títulos valores representativos de deuda, que son emitidos por empresas sean empresas del sistema financiero o empresas comerciales que acrediten su solidez financiera en el mercado de valores, con la finalidad de obtener recursos para financiar sus actividades, mediante la emisión de bonos las empresas pueden captar recursos de fondeo de una gran variedad de inversionistas que decidan adquirir dichos instrumentos financieros.

Por su particularidad cada bono representa sólo una fracción del total de dinero que necesita la empresa, facilitando de esta manera que estos bonos puedan ser comprados por inversionistas más pequeños.

Los bonos son emitidos en mercados centralizados y pueden ser negociados en mercados secundarios, sin embargo, existen determinados bonos cuyas características no les permiten ser libremente negociados, por otro lado varios tipos de Bonos los cuales se agrupan de acuerdo a su emisión como, Bonos del gobierno, Bonos corporativos, Bonos del sistema financiero, Bonos de organismos supranacionales, asimismo se agrupan por el tipo de tasa, Bonos a tasa fija, Bonos a tasa variable, Bonos a tasa flotante, Bonos cero cupón, y existen los otros tipos de bonos considerados como Bonos con garantías específicas, Bonos sin garantías, Bonos subordinados, Bonos de arrendamiento financiero.

Para nuestro análisis tomamos a los Bonos a Renta Fija cuya dinámica se emiten en una fecha inicial, donde la empresa ofertante subasta los bonos (a través de la bolsa de valores) a diversos inversionistas, empresas del sistema financiero, AFPS, personas naturales, etc. con lo cual la empresa recibe el dinero después de la emisión producto de la venta de los bonos.

Estos bonos se emiten bajo un compromiso de pago al finalizar el periodo de vigencia con pagos parciales de los intereses pactados mediante cupones, donde los inversionistas reciben a cambio de su dinero los derechos a futuro establecidos en el bono (intereses periódicos) y el pago o cancelación de la misma del valor nominal al final del plazo establecido.

Al comparar la emisión de deuda de un bono supone recibir un fondeo dinero y liquidez a largo plazo donde solo se amortiza o paga los intereses del principal, permitiendo a la empresa apalancarse para sus necesidades de inversión de manera constante teniendo de base el costo de oportunidad de cada proyecto.

Mientras que por otra parte al solicitar un crédito del sistema financiero por su modalidad regulatoria obliga a efectuar amortizaciones periódicos del capital más los intereses, generando que la empresa afronte diversos riesgos de liquidez en un escenario donde la competencia puede ejercer una competencia agresiva o estrategias de mercadeo de corto plazo que supongan más inversión por parte de nuestra empresa.

CONCLUSIÓN.

El costo de oportunidad de toda empresa está en valorar sus mejores alternativas de negocio donde la comparación de los diversos productos ofrecidos en el sistema financiero se puedan ajustará a sus necesidades de cada empresa, siempre y cuando se tengan bien en claro su línea de base o al margen de rentabilidad que puedan alcanzar en determinado proyecto de inversión.

Una apropiada estructura de endeudamiento es el mejor camino mejorar la rentabilidad sobre los recursos propios de la empresa, generado valor para el accionista o dueño de la empresa, cuando se analice y tomar una decisión tiene que ser sobre el coste real de la deuda, naturaleza del tipo de interés, tipo de endeudamiento y la medición del riesgo, donde los créditos ofrecidos por el sistema bancario de corto plazo son de una u otra manera pueden ser un buen fondeo ya que independientemente de la tasa, pueden ayudar a las empresas a rentabilizar sus operaciones con recursos de terceros, mientras que la emisión de deuda mediante Bonos a largo plazo permiten que las empresas puedan generar flujos de caja maximizando sus utilidades de acuerdo a cada proyecto, asimismo en la actualidad este producto financiero no es explotado por las medianas empresas básicamente por el desconocimiento respecto al producto como tal y sus beneficios a largo plazo o porque no evalúan el real costo del dinero en el tiempo.

La importancia en una evaluación de utilizar las distintas herramientas financiaras como el COK, el VAN entre otras en el ámbito empresarial, minimiza el riesgo financiero y el futuro de la entidad si se aplican de la manera más adecuada.

BIBLIOGRAFIAS:

Brealey Mayer Marcus, Fundamentos de Finanzas Corporativas, 5ta edición.

Resolución N° 11356_ Superintendencia de Banca y seguros y AFPS

Ley de Banca 26702 _ Superintendencia de Banca y seguros y AFPS

Mg. ALFREDO VENTO ORTIZ _Conceptos adquiridos en clases de Matemática Financiera

EITEMAN Stonehill, Las finanzas de las empresas multinacionales, quinta edición, Editorial Addison

LÓPEZ DUMRAUF, Cálculo Financiero Aplicado, un enfoque profesional, 2a edición, Editorial

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