ANÁLISIS DE RIESGOS EN INVERSIÓN DE CAPITAL.

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El presente trabajo, no tiene visos de originalidad y lo que pretende es ampliar el análisis teórico y práctico para las decisiones de inversión y contribuir de este modo, a enriquecer y a difundir su discusión académica y profesional. El mismo tiene como propósito, el análisis desde el punto de vista teórico y práctico, acerca del riesgo que se asume en inversiones de capital.

1. ANÁLISIS DE RIESGO DE INVERSIÓN DE CAPITAL

El riesgo de inversión de capital puede suscitarse por múltiples factores que consideran los grandes inversionistas que “afecta el capital”, como lo son:

- Impuesto sobre la renta

- Vidas desiguales en la propuesta

- Arrendamiento versus inversión de capitales

- Incertidumbre

- Cambios en los niveles de precios

- Consideraciones cualitativas

1.1. Impuesto Sobre la Renta

Dependiendo de qué manera se realice en un país el pago de impuesto sobre la renta es de manera considerable, gracias a los efectos de la depreciación; ya que al momento de ser calculados se pueden utilizar métodos de saldos decrecientes de 200%, por lo que sucedería una reducción de impuestos a los primeros años se compensa con los altos de los últimos años. Las salidas de efectivo para pagar el impuesto sobre la renta producen un impacto bastante fuerte en la inversión de capital.

1.2. Vidas desiguales en las propuestas

Las propuestas alternativas tienen vidas útiles desiguales, por lo que eso afecta en la inversión de capitales y la pone en riesgo, como por ejemplo se quiere comparar las inversiones alternativas de un carro que posee vida útil de 10 años y una red de computadoras de 6 años, para que las 2 puedan ser de manera igual es que finalicen en el mismo tiempo, para aclarar: el valor residual del carro se podrá estimar a los 6 años y ese valor se incluirá como flujo de efectivo en esa fecha, pero aún así se considera el carro como la propuesta más atractiva.

1.3. Arrendamiento versus inversión de capital

Se puede decir, que el arrendamiento de activos fijos ayuda a evitar el riesgo en la inversión de capital. Actualmente, esta modalidad se utiliza en varios campos; es uno de los más usados en el campo de la construcción, cuando una empresa arrienda las maquinarias (retroexcavadora, palas, martillos eléctricos, trompos, entre otras) se ahorra la suficiente plata en vez de adquirirlos por medio de la compra. En pocas palabras, dicho riesgo se reduce si se arrienda en vez de comprarse, porque se corre el riesgo de sufrir una devaluación de la maquinaria porque al salir una nueva esta pierde valor. En muchos países se le permite deducir de sus ingresos gravables en dichos pagos de arrendamientos anuales.

1.4. Incertidumbre

Siempre que se va a invertir, se corre el riesgo de la incertidumbre relacionado con los ingresos, gastos y flujos de efectivo ya que siempre son muy inciertas. Actualmente lo podemos ver en el caso de Grecia, porque se corre el riesgo de que las grandes empresas y gobiernos han hecho grandes inversiones pierdan o sufran cualquier tipo de perdida y por consecuencia a sus ganancias a consecuencia de la crisis.

1.5. Cambios en los niveles de precios

Este es uno de los grandes riesgos que pueden ayudar al riesgo de inversión de capital, ya que los altos niveles de precios son los que colaboran a elevar la inflación que sucede al sufrir un incremento de manera abrupta los niveles generales de precios; porque los rendimientos de una inversión deberían ser mayores que el nivel de precio elevado. Otro factor, es el tipo de cambio en la moneda; un ejemplo, es el caso de una empresa que maneja el dólar; el tipo de cambio puede afectarle, ya que si la moneda local sufre debilitamiento (se debilita); la inversión sufre un impacto de manera adversa al rendimiento de dicha inversión en dólares.

1.6. Consideraciones cualitativas

Los factores cualitativos en los análisis de inversión de capital son las más apropiadas para las inversiones estratégicas, se diseñan para que influyan a largo plazo en la capacidad de incertidumbre y beneficios intangibles, ayudando a minimizar el riesgo en inversión de capitales.

2. MÉTODOS DE COMPORTAMIENTO PARA MANEJAR RIESGOS

Para evitar todo el riesgo en dicha inversión de capital, existen los llamados Métodos de comportamiento para manejar riesgos. El riesgo en la inversión de capital proviene de los flujos positivos de efectivo, ya que la inversión inicial se conoce de manera certera. Dichos flujos provienen de variables, las cuales son:

- Ingresos

- Gastos e impuestos:

- Nivel de ventas

- Costo de materias primas

- Sueldos y salarios

- Costo de utilidades

- Impuestos

Algunos métodos de comportamiento, pueden ser:

- Análisis de sensibilidad y de escenarios

- Árboles de decisiones

- Simulación

2.1. Análisis de Sensibilidad

Es un método de comportamiento que utiliza algunos valores posibles para una variable dada como flujos positivos de efectivo, para evaluar el impacto de esa variable sobre el rendimiento de la empresa, medida por el Valor Presente Neto.

2.1.1. Estudio de Caso

Se tiene un proyecto con una vida útil de 5 años y una inversión inicial de 100 millones de Bs. El proyecto genera los siguientes Flujos Netos de Efectivo (FNE): Bs. 50 (año 1); Bs. 65 (año 2); Bs. 85 (año 3) Bs. 90 (año 4); Bs. 120 (año 5). La Tasa de Rendimiento Mínima Aceptada (TREMA) es de 44% anual.

VPN = -100 + Σ (34,7 + 31,4 + 28,5 + 20,9 + 19,4)

VPN = -100 + 134,9 = 34, 9 → Se acepta el proyecto

Ii = 44%

Is = 64%

VPNP