MERCADO FINANCIERO: REGULACIONES DEL MERCADO FINANCIERO

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A partir de entonces los sucesivos gobiernos mundiales fueron introduciendo mejoras en el proceso de evaluación: en aspectos procedimentales (mejora de la calidad de análisis, independencia de la evaluación, participación de los departamentos ministeriales involucrados, etcétera), en el alcance (seleccionando mejor las regulaciones a analizar) o en la transparencia (mejorando la Consulta pública y publicando el resultado de la misma). En otros países desarrollados el inicio de la práctica evaluadora tuvo lugar a mediados de los años ochenta.

Los intermediarios y el conjunto de instituciones e infraestructuras que configuran un sistema financiero son en sí mismos respuestas a imperfecciones y fricciones que dificultan el encuentro directo de prestatarios y prestamistas en los mercados. Estas respuestas son, de un modo u otro, contratos, y como tales cabe concebir también a las regulaciones públicas.[pic 3]

Como actuación externa al mercado, la regulación incorpora nuevos contratos que sustituyen, modifican o condicionan los existentes. Las preguntas que cabe hacerse pasan, en muchas ocasiones, por cuestionar si la respuesta a dichas imperfecciones debe encontrarse en las leyes mercantiles, civiles, etc., de aplicación general, o en actuaciones sectoriales de índole administrativa.

Por otra parte, hay que tratar de trascender el ámbito más estricto de la regulación prudencial y de protección de los inversores para entrar en un terreno muy importante: el desarrollo de infraestructuras e instituciones que reduzcan imperfecciones del mercado y promuevan el buen funcionamiento y expansión del sistema financiero.

En general, todos los sistemas financieros están sujetos a regulación y supervisión, persiguiendo alguno o ambos de estos objetivos:

- La estabilidad del sistema financiero como tal, que, fundamentalmente, pasa por asegurar el buen funcionamiento regular de sus distintos mercados, así como por la vigilancia de la solvencia de las entidades participantes en el sistema.

- La protección de los consumidores de los servicios financieros, especialmente de aquellos más necesitados de esta protección por no disponer de los conocimientos necesarios o de los recursos adecuados para operar en ellos con las garantías suficientes.

MERCADO FINANCIERO: MERCADOS FINANCIEROS GLOBALES

Posiblemente la forma más sencilla de comprender las múltiples características de los mercados financieros globales es por medio del estudio de las diferentes clases de bonos que se emiten en la actualidad.

Existen diferentes combinaciones de bonos internacionales, especialmente de Eurobonos. Estas permutaciones de bonos internacionales y Eurobonos se pueden clasificar de acuerdo a cinco criterios diferentes:

a) Clasificación de Bonos según moneda de emisión o moneda de pago.

Moneda Única: Emitido y pagadero en una sola moneda. Normalmente son bonos en dólares norteamericanos, marcos alemanes, yenes, libras esterlinas y francos suizos.

Bonos en Múltiples Monedas: Aquellos que son pagaderos a opción del tenedor en una o varias monedas diferentes.

Bonos en Unidades de Cuenta: Se emiten denominados en una unidad de Cuenta (ECU o Derechos Especiales de Giro), pero son pagaderos en el Valor de esa unidad de cuenta en una moneda determinada a la fecha de cada pago.

Bonos Mercadería: Son los que tienen cláusulas índice valor, como los emitidos en valor oro, valor petróleo y otros.

b) Bonos internacionales según la moneda de denominación.

Bonos Moneda Única: Las emisiones de bonos internacionales en moneda única son aquellas en que la emisión está denominada en una moneda determinada, en la cual se pagan tanto el principal como Los intereses correspondientes del bono. En un Eurobono: La emisión está denominada, por definición, en una moneda diferente a la del país en el cual se coloca el bono.

También existe un volumen interesante de emisiones simples (denominadas y pagaderas en una sola moneda) que se colocan en forma de bonos extranjeros.

Características fundamentales de los eurobonos en dólares.

1. El plazo es de aproximadamente 10 años, con amortizaciones hechas al final del periodo y sin amortizaciones periódicas.

2. Tamaño promedio de emisiones: oscilan entre US$200MM y US$1.000MM.

3. Colocaciones. Las emisiones de Eurobonos, denominadas en dólares se colocan inicialmente en un mercado internacional en forma privada a través de sindicatos o grupos de colocadores, pero desde el comienzo las emisiones igualmente se cotizan en pizarra en la Bolsa de Luxemburgo y en la Bolsa de Londres.

Bonos internacionales.

Estos comprenden, por ejemplo emisiones de empresas o gobiernos extranjeros denominadas en dólares y colocadas en el mercado de los Estados Unidos (“Yankee Bonds”) bonos denominados en yen, colocados en Tokio (“Samurai Bonds”) y bonos de extranjeros colocados en Florines en Holanda (“Rembrandt Bonds”).

Yankee Bond. (Bono Yanqui).

El Yankee Bond, es el bono extranjero denominado en dólares norteamericanos que se coloca en los Estados Unidos. Debe estar registrado en la comisión de Valores de ese país y normalmente corresponde a emisiones de grandes empresas extranjeras y de gobiernos o entes públicos extranjeros.

El Yankee Bond es siempre una colocación hecha por una empresa (o gobierno) extranjera en los Estados Unidos.

Bonos Denominados en Marcos Alemanes.

El marco alemán ha sido una de las monedas favoritas en las emisiones de bonos internacionales, específicamente en Euromarcos (es decir, denominados en marcos y colocadas fuera de Alemania) Esto se debe a que el marco alemán constituye para muchos la moneda fuerte de Europa, y por ende una forma de hacer colocaciones de dinero a plazos en una moneda europea en constante reevaluación con respecto al dólar de los Estados Unidos.

Bonos Samurai.

Es el nombre que se le ha dado a los bonos denominados en yenes vendidos por empresas o gobiernos extranjeros dentro del mercado Japonés (bonos extranjeros en yen).

Características más