Más concretamente, el tipo de cambio nominal, e, de un país cualquiera, es el número de unidades de moneda extranjera que pueden comprarse con una unidad de la moneda nacional.

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¿Por qué se demandan pesos?

Las razones para adquirir pesos son análogas para adquirir dólares. En primer lugar, las familias y las empresas que tienen dólares demanda pesos para poder comprar bienes y servicios mexicanos; por ejemplo , una empresa estadounidense que quiere conseguir la licencia para perforar posos petroleros en el golfo de México necesita pesos para pagar el precio exigido y un estudiante estadounidense que estudie en una universidad mexicana debe pagar la matrícula en dólares; la empresa o el estudiante estadounidense sólo puede adquirir los pesos necesarios ofreciendo dólares a cambio. En segundo lugar, las familias y las empresas demanda pesos para comprar activos mexicanos; la compra de de propiedades inmobiliarias en Baja California por parte de una empresa estadounidense o la adquisición de acciones de Pemex por parte de un fondo de pensiones estadounidense son dos buenos ejemplos.

b) Los factores que afectan el deseo de las familias y de las empresas mexicanas de adquirir bienes, servicios y activos estadounidenses son:

I) Un aumento de las preferencias por los bienes estadounidenses.

II) Un aumento del PIB real de México.

III) Una subida del tipo de interés real de los activos estadounidenses o una reducción de tipo de interés real de los activos mexicanos.

c) Los factores que pueden alterar la demanda de pesos en el mercado de divisas son análogos:

I) Un aumento de las preferencias por los bienes mexicanos.

II) Un aumento del PIB real de otros países, lo cual implica un aumento de las rentas en esos países y, por lo tanto, un aumento de la demanda de bienes importados procedentes de México.

III) Una subida del tipo de interés real de los activos mexicanos o una reducción del tipo de interés real de los activos estadounidenses.

- Política monetaria

De los numerosos factores que pueden influir en el tipo de cambio de un país, uno de los más importantes es la política monetaria de su Banco Central. Cómo veremos, esta política afecta al tipo de cambio principalmente a través de su influencia en el tipo de interés real.

Una política monetaria restrictiva eleva el tipo de interés real, aumentando la demanda de dólares, reduciendo su oferta y fortaleciendo la moneda. El fortalecimiento del dólar refuerza los efectos que produce la política monetaria restrictiva en el gasto agregado al reducir las exportaciones netas que constituyen un componente de la demanda agregada. En cambio, una política monetaria suave reduce el tipo de interés real debilitando el dólar.

En el caso de un tipo de cambio sobrevalorado, la cantidad de moneda ofrecida en el mercado de divisas al tipo de cambio oficial es superior a la cantidad demandada. El gobierno puede mantener durante un tiempo un tipo de cambio sobrevalorado utilizando sus reservas internacionales (los activos en divisa) para comprar el exceso de oferta de su moneda. La disminución neta de la cantidad de reservas internacionales de un país durante un año determina su déficit de la balanza de pagos.

Ataques especulativos: Venta de enormes cantidades de activos en moneda nacional por parte delos inversores financieros.

Cómo las reservas internacionales de un país son limitadas, éste no puede mantener indefinidamente un tipo de cambio sobrevalorado. Por otra parte, si los inversores financieros temen una devaluación inminente del tipo de cambio, pueden lanzar un ataque especulativo y vender activos en moneda nacional ofreciendo grandes cantidades de la moneda del país en el mercado de divisas, operación que agota las reservas del país incluso más rápidamente. Como una pérdida inmediata de reservas puede provocar una devaluación, el temor de los inversores financieros a una devaluación puede provocar la propia devaluación.

Una política monetaria restrictiva, que eleva el tipo de interés real, aumenta la demanda de la moneda y, por lo tanto, su valor de equilibrio en el mercado. Al elevar el valor de equilibrio de la moneda hasta su valor oficial, puede eliminar el problema de la sobrevaloración y estabilizar el tipo de cambio. Sin embargo, si se utiliza la política monetaria para fijar el tipo de cambio de equilibrio, que vendría dado por el mercado, ya no puede utilizarse para estabilizar la economía nacional.

El fondo monetario internacional (FMI): El cometido original del FMI era ayudar a gestionar el sistema de tipos de cambio fijos, también llamado sistema de Bretton Woods, establecido después de la guerra. Sin embargo en 1973 casi todos los países industrializados habían sustituido los tipos e cambios fijos por tipos flexibles, por lo que el FMI tuvo que encontrar una nueva misión. Desde 1973 se dedica principalmente a prestar fondos a los países en vías de desarrollo. Las actuaciónes del FMI en las crisis recientes ha sido controvertida. Muchos observadores dicen que ha ayudado a México, otros han acusado al FMI de obligar a los prestatarios a seguir una política económica austera – ya sea una política monetaria restrictiva o una política monetaria fiscal rígida – que ha resultado desacertada. Otros han afirmado que los préstamos del FMI ayudan a los inversores extranjeros y a las personas más ricas que reciben los préstamos,