Un Ensayo Marketing

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Lo óptimo es aceptar proyectos de inversión que generen más rendimiento por encima de sus porciones financiadas con acciones ordinarias que el rendimiento requerido sobre el capital propio.

Según Ross Westerfield (2010)[2]: El Costo de Capital se expresa de la siguiente manera:

CPPC = (E/V) x Re + (D/V) x Rd x (1 – Tc)

V= Valor de Mercado de la Deuda

Tc = Tasa de gravamen

Este promedio ponderado del costo del capital accionario y el costo de la deuda después de impuesto, es el rendimiento total que debe ganar la empresa sobre sus activos actuales para mantener el valor de los títulos emitidos.

Conclusión

Para el cálculo del costo de capital entran en juego una serie de supuestos y consideraciones particulares que dejan espacio para debate en cada uno de los componentes del WACC. Y el debate muchas veces es intenso, ya que cualquier diferencia en el costo de capital tiene un impacto importante en el valor de la empresa, en resumidas cuentas, para saber cuál es el costo del capital de un negocio o proyecto debemos considerar que éste debe incluir el costo del dinero en el tiempo, en el sentido que siempre un $ hoy vale más que un $ mañana, debido a que yo puedo tomar ese $ de hoy e invertirlo sin (o muy bajo) riesgo en un instrumento estatal o en un depósito a plazo y obtener más de un $ mañana.

Además, el cálculo debe incorporar el premio por riesgo, lo que implica considerar que a mayor riesgo percibido de la inversión bajo análisis, mayor debe ser el retorno exigido por el inversionista en cuestión. En resumen, el costo de capital equivale a lo que el mercado exigiría por invertir en un proyecto con un riesgo similar al que estamos considerando.

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