ANÁLISIS FINANCIERO DE MOLINOS ROA FLORHUILA S.A

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Con relación al activo no corriente, se incrementó en un 105% para Roa S.A durante el periodo 2011-2014, en un 185,9% para Corporación Diana y tan sólo en un 46% para la industria. La propiedad en planta y equipo es la que tiene mayor relevancia, mostrando un comportamiento creciente a partir del 2012 para la firma y alcanzando una participación del 40,7% del activo corriente total al final del 2014. Esto se debe a que uno de los principios de Molinos Roa es la reinversión constante, con el fin de expandirse a través del establecimiento de nuevas fábricas acompañadas de tecnología de punta (Hernández, Páez, & Murillo, 2012). Por otra parte, el competidor presenta una conducta fluctuante y se sitúa al final del periodo con un 42,8% de participación, mientras que la industria muestra una tendencia creciente y alcanza el 36,9% para el mismo año.

Al considerar el nivel de endeudamiento, se puede observar que a lo largo del periodo Roa S.A estuvo siempre por debajo de la industria con un comportamiento fluctuante, terminando en el 2014 con un nivel de endeudamiento de aproximadamente el 28% de activos financiados con deuda, mientras que la industria finalizó con un 41% en ese mismo año. A diferencia de Roa S.A, Diana Corporación siempre tuvo un nivel de endeudamiento superior a la industria finalizando el 2014 aproximadamente con un 68%. Esto significa que Roa tiene una Estructura de Capital que se financia principalmente con el patrimonio (72,07%) lo cual se puede ver explicado por la reinversión constante de utilidades (Hernández, Páez, & Murillo, 2012); a diferencia de su competidor que se financia principalmente con deuda. Además, cabe destacar que la industria arrocera no se enfoca en la inversión con miras a crecer, demostrando así un bajo crecimiento en el sector arrocero. (Leibovich & Estrada , 2008).

Al hablar del patrimonio, presentó una tendencia creciente con incrementos de 68,5% para Roa S.A, 199,6% para Diana Corporación y 41,49% para la industria entre 2011-2014. Roa demostró el mayor aumento en su cuenta de capital suscrito y pagado (44%) para el 2014. Esto como consecuencia de la fusión realizada entre las dos empresas con mayores ventas del sector, Roa S.A y Molino Florhuila S.A. (Garzon, 2014)

Respecto al factor de apalancamiento, se evidencia un comportamiento fluctuante para la firma, su competidor y la industria en general. Para el final del 2014 Roa demuestra un incremento del 20%, como consecuencia del aumento en mayor medida de los activos que del patrimonio, y una caída del 32% para Diana Corporación, dado que el crecimiento del patrimonio fue mayor que el de los activos. No obstante, este indicador se mantuvo constante para la empresa. Es importante resaltar que tanto el apalancamiento financiero como el nivel de endeudamiento de Roa S.A estuvieron por debajo de la industria entre 2011 y 2014, lo cual podría disminuir la rentabilidad de la compañía. De acuerdo a lo anterior, lo ideal sería aumentar su nivel de deuda hasta el nivel de la industria con miras a aumentar su rentabilidad.

En términos generales, se puede concluir que en Activos y Patrimonio, Roa SA tiene una mayor participación sobre la industria en comparación con Diana Corporación; sin embargo, en cuanto a los Pasivos, es Diana quien representa una mayor parte. Además, se puede ver que la empresa está financiando el largo plazo con deudas de corto plazo. Esto se observa en la mayor participación que tienen los pasivos corrientes dentro de los Pasivos Totales (mayor al 90%) durante los años analizados.

ESTADO DE RESULTADOS

A continuación, se analizarán los márgenes de utilidad de la firma comparados nuevamente con su competidor y la industria, con el fin de analizar el comportamiento de las principales cuentas durante el periodo 2011-2014.

Con relación a los ingresos operacionales, Roa presentó un incremento de 41,5% durante todo el periodo, contando en 2014 con 0.97 billones. Por otra parte, su competencia contó con 0.84 billones en este mismo año y presentó un incremento del 48% a lo largo del periodo.

Roa junto con su competencia conforman el 37,9% del total de la industria, demostrando la alta incidencia de sus actividades en el desempeño del sector.

En cuanto al Margen Bruto de la empresa, se puede observar que se mantuvo por debajo del nivel de la industria a lo largo del periodo, de la misma manera lo hizo Diana Corporación. La firma presenta una tendencia fluctuante, que se convierte en un aumento de 0,04 puntos porcentuales para el 2014 con un margen bruto del 13,8%, como consecuencia de la fusión. La competencia al igual que la industria presenta un comportamiento constante en este indicador.

Tanto para la empresa como el competidor y la industria, los gastos operacionales de ventas para el 2014 fueron de $79.182, $105.444 y $515.466 miles de millones de pesos, respectivamente; alcanzando así, los mayores montos, y afectando la utilidad operacional más que los otros años del periodo. También, para este año los gastos operacionales administrativos también fueron los más altos, evidenciándose así que tanto la empresa, como la competencia y la industria gastan casi 4 veces más en los gastos de ventas que en los administrativos a lo largo de todo el periodo. Lo dicho anteriormente se puede ver como producto de la fusión, ya que se incrementaron los gastos operacionales, y por lo tanto, bajó el margen operacional de la empresa frente a la industria. Con relación al comportamiento de este indicador, Roa, Diana corp y la industria presentan una tendencia fluctuante.

Al hablar del Margen Antes de Impuesto, Roa presenta un comportamiento decreciente en el periodo 2011 y 2013, en este último año llegó a ser del 0,5% y a estar por debajo del competidor y de la industria. Para el año 2014 este margen aumentó hasta un 9% debido a la fusión entre Roa SA y Molinos Florhuila.

En cuanto al Margen Neto, Roa presenta un comportamiento similar al Margen antes de Impuestos. El margen llegó a su nivel más bajo en 2013, con un 0,14%, estando por encima de la industria (por pérdidas en el sector), pero por debajo del competidor. Para el 2014, tanto la empresa como la industria lo incrementan, siendo para la firma del 9%; esto es explicado, al igual que el anterior margen, por la fusión. Dicha unión entre empresas impactó en los impuestos positivamente, debido a que la ley Tributaria colombiana establece que en caso de fusión, no existe ningún tipo de renta para aplicarle impuesto, por lo tanto no se genera impuesto de renta. (Consultorio Contable, s.f.)

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ANÁLISIS DE INDICADORES