APLICACIÓN DE RAZONES FINANCIERAS

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obligaciones de pago de corto y largo plazo. La

información se obtiene de las cuentas de balance general. Los más conocidos son (Torres

(2011, p. 166):

a) Razón corriente.

b) Razón ácida.

c) Plazo promedio de cuentas por cobrar.

d) Índice de rotación de cuentas por cobrar.

e) Antigüedad de cuentas por cobrar.

f) Plazo promedio de cuentas por pagar.

g) Rotación de cuentas por pagar.

h) Rotación de inventarios.

i) Intervalo de posición defensiva.

En ocasiones se suele presentar separadamente, en una familia aparte, los índices de rotación,

considerados también como índices de operaciones.

 ÍNDICES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO: reflejan las vías elegidas por la

empresa para financiar sus operaciones, especialmente en el caso de las inversiones. Los datos

necesarios se obtienen del balance general. Se incluyen las siguientes (Torres, 2011, p. 167):

a) Razón de endeudamiento.

b) Razón deuda-capital.

c) Índice de deuda de largo plazo a capital total.

 ÍNDICES DE RENTABILIDAD: estos apuntan a evaluar la rentabilidad que la empresa obtiene

por medio de sus ventas, como también la proveniente de las inversiones que efectúe. La

información requerida para la elaboración de estos índices proviene tanto del balance general,

como del estado de resultados. Estos índices son (Torres, 2011, p. 167):

o Rentabilidad en relación con las ventas:

a) Margen de utilidad bruta.

b) Margen de utilidad neta.

o Rentabilidad en relación con las inversiones:

a) Tasa de rentabilidad de las acciones comunes.

b) Índice de retorno sobre activos.

c) Rentabilidad de las utilidades netas de operación.

d) Índice de rotación de activos.

e) Capacidad para generar utilidades.

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 ÍNDICES DE COBERTURA: evalúan la capacidad de la empresa para hacer frente a sus

compromisos por concepto de intereses y recargos financieros derivados de la existencia de sus

obligaciones con terceros. Se analizará (Torres, 2011, p. 167):

a) Veces que se ha ganado los intereses.

b) Razón de cobertura de cargos fijos.

c) Razón de cobertura total.

4. EVALUACIÓN DE LAS RAZONES FINANCIERAS

Para interpretar cualquier razón financiera apropiadamente, quien toma las decisiones debe

entender primero —como en cualquier análisis financiero— las características de la compañía y de

la industria en la cual opera (Meigs y otros, 2000).

Por ejemplo, los vendedores al por menor tienden a tener razones corrientes más altas que las de

los vendedores al por mayor o las compañías manufactureras. Las empresas de servicios (que no

tienen inventarios), generalmente, tienen razones corrientes más bajas que las compañías

comercializadoras o manufactureras. Las grandes organizaciones con buenas calificaciones de

crédito y con fuentes de ingreso de efectivo confiables, pueden operar con razones corrientes

menores que las firmas pequeñas, cuyas entradas de efectivo pueden ser menos predecibles.

Sin embargo, una razón corriente alta es un indicador de una buena capacidad de pago de deuda,

una razón extremadamente alta puede indicar que una gran parte de los recursos de la compañía

está comprometida en activos corrientes. Al mantener esa posición altamente líquida, la empresa

puede estar utilizando sus recursos financieros en forma ineficiente.

Los analistas financieros, por lo general, utilizan dos criterios para evaluar la lógica de una razón

financiera. Un criterio es la tendencia o el comportamiento del índice durante un periodo de varios

años. Al revisar esta tendencia, se puede determinar si el desempeño de una compañía o su

posición financiera están mejorando o empeorando. Segundo, frecuentemente los análisis de

indicadores comparan las razones financieras similares de la empresa y con promedios de la

industria a la que pertenece. Estas comparaciones les ayudan a evaluar una razón particular a la

luz del ambiente de negocios corriente de la compañía.

5. UTILIDAD Y LIMITACIONES DE LAS RAZONES FINANCIERAS

Un índice financiero expresa la relación entre un valor y otro de los estados financieros. Buena

parte de los usuarios de estos informes encuentran que ciertas relaciones les proveen información

útil y les sirven en la rápida evaluación de la solvencia financiera, la rentabilidad y las perspectivas

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futuras del negocio. La comparación de las razones claves durante diversos años sucesivos,