Administración Financiera, Sección “A” , Grupo #6 Valuación de bonos
Enviado por tolero • 17 de Abril de 2018 • 1.583 Palabras (7 Páginas) • 411 Visitas
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Beneficio
El tenedor de bonos recibe el beneficio en forma del interés pactado en forma explícita, tanto en cantidad como en tiempo de pago.
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Emisión
Una empresa que emite bonos y coloca (vende) esa emisión recibe un monto de dinero igual al número de bonos emitidos y vendidos multiplicado por el precio medio de colocación de dicha emisión.
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Mercado
Un bono emitido y vendido podrá transarse (comprarse y venderse) luego por parte de inversionistas en el mercado secundario de Títulos Valores, en el cual solo se presentan intercambios de beneficios entre los inversionistas que realizan las compraventas y no se da, de ninguna manera, un traslado de fondos a la empresa. [2]
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Características de los bonos
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Valor Nominal
Es el Valor de emisión o de Registro del Bono. Se utiliza siempre como referencia. Formalmente está declarado en moneda, pero se puede trabajar en porcentaje (100%).
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Valor Actual
Es el precio teórico del Bono, obtenido como el Valor Presente de todos los Beneficios futuros (incluyendo Intereses y Pago Final), descontados a la tasa de rendimiento actual de los bonos en el mercado. Se puede trabajar en monto o como porcentaje del Valor Nominal.
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Valor de Maduración o Valor de Redención
Representa el monto que se recibirá al final de la vida del Bono; normalmente es igual al Valor Nominal. Se acostumbra trabajarlo en monto o en porcentaje.
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Precio de Transacción
Es el precio al cual se hace una compraventa del Bono. Se acostumbra trabajarlo en monto o en porcentaje del Valor Nominal.
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Cupón
Es el interés que paga el bono. Se declara normalmente como una tasa periódica sobre el Valor Nominal, pero también se puede trabajar como monto. Por lo general los cupones son de pago anual, semestral o trimestral.
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Vida
Representa el tiempo del préstamo o duración total del Bono. Normalmente la vida del bono está entre tres y diez años, aunque es posible encontrar Bonos emitidos a perpetuidad, es decir, que no tienen Maduración, que pagan Cupones perpetuamente.
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Vida a Maduración
Tiempo que falta para redimir el Bono, es decir para rembolsar su Valor de Maduración.
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Modelo de valoración de bonos
El valor de cualquier activo es el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros que se espera proporcione durante el periodo de tiempo relevante. Es decir, el valor del activo se determina al descontar los flujos de efectivo esperados usando un rendimiento requerido acorde con el riesgo del activo.[3][pic 2]
- Vo : Valor del activo en el momento 0
- FE t : Flujo de efectivo al fin del periodo t
- k : Rendimiento requerido (tasa de descuento)
- n : Numero de periodos relevantes
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Ejemplo
- Un bono de $1000 paga un cupón de 10% anual de intereses a un plazo de 10 años. Usando la tasa de descuento k = 10%:
[pic 3]
- Variación en la tasa
Si k = 8%, entonces Vo = $1134,20
Si k = 12%, entonces Vo = $887,00
Si el rendimiento requerido es mayor que la tasas de interés del cupón, el valor de la obligación será menor que su valor nominal, y se dice que se vende con un descuento.
Cuando ocurre lo contrario se dice que se vende al valor de premio (o por arriba del valor a la par).
[pic 4]
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Formulas básicas[pic 5]
Basados en el esquema anterior, se puede plantear las formulaciones básicas, considerando todos los períodos.[4]
- Bonos a plazo
[pic 6]
- Bono a perpetuidad
[pic 7]
- Rentabilidad del bono
[pic 8]
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Ejemplos prácticos
[pic 9]
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Rendimiento de un bono
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Concepto
El rendimiento de un bono no se puede comparar con el de otro, puesto que todos los bonos tienen diferente precio, vencimiento, cupones, entre un abanico. Los rendimientos se calculan regularmente sobre una base anual, lo que permite ver cuál fue el retorno en un periodo de un año, utilizando la siguiente formula:
[pic 10]
Donde A= Rendimiento anual; SA= Rendimiento semianual.
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Tipos de rendimiento:
- Rendimiento Uniforme:
Es la forma más simple de obtener el rendimiento de un bono, no toma en cuenta el interés devengado, ganancias ni perdidas de capital. Es recomendable su uso cuando el plazo de vencimiento es demasiado largo. Su fórmula es la siguiente:[5]
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