Análisis Precios Petróleo

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Para analizar los efectos del precio del petróleo sobre la economía mexicana me gustaría distinguir entre los ingresos que genera el petróleo en nuestro país:

-Ingresos tributarios. Son aquellos que recauda el gobierno federal con motivo de la imposición de contribuciones (impuestos, derechos y aprovechamientos) sobre los bienes que devienen de la extracción petrolera, como pueden ser las gasolinas o el gas.

-Ingresos no tributarios. Son aquellos que obtiene Pemex por la mera comercialización del petróleo extraído en territorio nacional. Una vez que Pemex cubre sus gastos operativos, el excedente de los ingresos pasa al presupuesto del gobierno federal.

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Las imágenes anteriores fueron obtenidas del informe de resultados de Pemex sobre el 4T2015. Se muestra el estado de resultados consolidado, así como la composición de las utilidades de la empresa.

Se puede apreciar que Pemex pagó al gobierno federal 93,020 millones de pesos. Por lo que el gobierno recibió dicha cantidad como ingreso tributario. Por otro lado podemos observar que Pemex tuvo una pérdida neta de 168,796 millones de pesos, por lo que Pemex no tuvo utilidades en dicho período, y, por tanto, el gobierno no recibió ingresos no tributarios por este concepto.

En el mismo informe Pemex explica que la disminución en sus ingresos se debió a una fuerte apreciación del dólar frente a monedas con las que la entidad tiene coberturas mediante derivados financieros, principalmente swaps, así como a la caída en el precio del barril con lo cual los ingresos de Pemex disminuyeron.

De lo anterior concluimos que el gobierno federal dejó de tener ingresos por:

- Al ser menor el precio del barril, los ingresos de Pemex fueron más bajos, con lo que la recaudación petrolera fue menor a lo esperado.

- Pemex tuvo pérdida operativa, con lo cual no hubo excedente de flujo que pudiera migrar hacia el gobierno federal.

Por otro lado, es importante analizar los efectos que tienen los ingresos petroleros sobre el tipo de cambio pesos por dólar (MXN/USD). La mayor cantidad de dólares que ingresan a nuestro país proviene de dos conceptos importantes: las remesas y los ingresos petroleros. Es importante también recordar que el 80% de las exportaciones de México van hacia Estados Unidos.

Cuando el precio del petróleo disminuye, los ingresos por la comercialización de este producto disminuyen también, con lo que la cantidad de dólares que ingresa al país es menor. Al ser la venta de crudo un componente principal de la cantidad de dólares que ingresa al país, una disminución en este concepto provoca un movimiento a la baja en la oferta de dólares dentro de México con lo que el precio del dólar se ve presionado al alza. Si aumenta el precio del dólar entonces hay que pagar más pesos para poder comprar un dólar, con lo que el tipo de cambio aumenta.

Para contener el aumento en el tipo de cambio, Banco de México se ha visto obligado a aumentar la cantidad de dólares que subasta, aunque este no sea el mandato de la entidad (pues su mandato es contener la inflación). Sin embargo, como México es un importador de tecnología, es importante mantener el tipo de cambio en ciertos niveles para que esto no devenga en una presión a la inflación.

Otro concepto importante de las finanzas públicas en México es el hecho de que el Presupuesto de Egresos de la Federación (PEF), así como la Ley de Ingresos, tienen varias partidas denominadas sobre el precio del barril de petróleo. Cuando el precio del barril disminuye entonces los ingresos que se tenían contemplados para el ejercicio también se ven impactados, con lo que el gobierno puede caer en un déficit presupuestario. La SHCP realizó varias coberturas para el año 2015 sobre el precio del barril de petróleo, con lo que de algún modo protegió los ingresos. Sin embargo las coberturas no fueron del todo suficientes (además de que tienen un costo), con lo que el gobierno se ha visto obligado a recortar el gasto gubernamental, dado que se firmó un pacto de no incrementar los impuestos. De este modo, para no caer en déficit, el gobierno se ha visto forzado a aumentar su labor recaudatorio (sin aumentar los impuestos existentes, ni crear impuestos nuevos) y a disminuir su gasto.

En resumen podemos decir que el impacto de la caída en el precio del petróleo ha tenido los siguientes efectos sobre la economía mexicana:

- Menores ingresos para el gobierno federal con motivo de contribuciones petroleras.

- Impacto sobre el tipo de cambio por disminución de la cantidad de dólares que ingresan al país por este concepto.

- Disminución del gasto público con el objeto de no caer en un déficit presupuestal.

Conclusiones

- La caída en los precios del petróleo se debe a un exceso de oferta en el mercado.

- Los precios bajos hicieron insostenibles proyectos de inversión financiados por la banca privada.

- La quiebra de empresas dedicadas principalmente al fracking provocó pánico sobre la posibilidad de un crack bancario.

- Desde 2014 la volatilidad en los precios del petróleo ha generado incertidumbre en los mercados, dando apertura a la especulación y a un “apetito por el riesgo”.

- Las finanzas públicas mexicanas se han visto mermadas por la disminución en los precios del crudo, provocando una disminución en el gasto público.

- Banco de México se ha visto obligado a aumentar la cantidad subastada de dólares para proteger el tipo de cambio y, con esto, proteger la inflación indirectamente.

Soluciones

Es difícil plantear una solución al tema dado que es preciso primero identificar qué es lo que se pretende alcanzar. Si bien precios del petróleo bajos impactan negativamente ciertas variables macroeconómicas, es importante recordar que también pueden tener un efecto benéfico para el consumidor final, sobre todo en lo que se refiere a gastos en insumos que utilizan como producto para su elaboración el petróleo (como la gasolina).

A lo largo del año 2016 la OPEC, junto a países no miembro como Rusia, han estado explorando la posibilidad de llegar a un acuerdo para congelar o incluso disminuir la producción petrolera con