Consecuencias económicas de Trump según ISLM-BP y estructuralismo

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DA[pic 29]

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[pic 31]

Y interno Y [pic 32]

X, Q Q[pic 33]

Q’[pic 34]

X’[pic 35]

X[pic 36][pic 37]

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Y externo Y

- Estructuralismo (Diamand):

Esta teoría habla de los casos de aquellos países que son exportadores de productos primarios (sector agrario con gran productividad y competitivo a precios internacionales) y están en proceso de industrialización (sector industrial con altos costos de producción y no competitivo internacionalmente), que poseen una estructura productiva desequilibrada (EPD).

Se descarta la aplicación de la condición ML por lo que una devaluación no generará una suba de las XN. El problema reside en que la economía se divide en dos sectores con distinta productividad por lo que las variaciones de un único tipo de cambio van a tener efecto diferentes. Mientras un sector puede fijar E y le es productivo, el otro no puede fijarlo y tiene bajo réditos; es decir es relativamente deficiente.

Entonces una devaluación para incentivar las exportaciones generará que el sector agropecuario adquiera aún más ganancias extraordinarias y un desincentivo para el desarrollo de la industria teniendo un sector tan rentable como competencia. Así, el sector industrial se conformará con el mercado interno y se transformará en un consumidor neto de divisas ya que para desarrollarse, necesita insumos provenientes de las importaciones, generando que las importaciones crezcan más que las exportaciones. Esto sucede porque el sector industrial es de crecimiento rápido mientras que el agro no lo es por dos motivos:

- Demanda: Depende de la demanda externa

- Oferta: Se enfrenta a la frontera agrícola (saturación de las tierras)

Podemos decir entonces que la elasticidas de los precios en estas economías es muy baja porque ante variaciones de estos habrá poca respuesta en las cantidades demandadas y ofertadas.

Como consecuencia, por más que posean un sector generador de divisas genuinas en algún punto se llegará a un déficit de la balanza de pagos y la escasez de divisas se va a transformar en el principal limitante del crecimiento económico de países como Argentina.

Se resumen 3 grandes consecuencias de una suba del tipo de cambio aplicadas a economías con EPD.

- No se cumple ML:

- X= x.pf Los exportadores obtienen ganancias extraordinarias en pesos con esta ecuación. Esto tendría que incentivar al aumento de la producción de bienes exportables ( DA>Y que llevaría a una suba del producto nacional) pero no ocurre por el creciemiento lento mencionado anteriormente (Frontera de Producción).

- Por el lado de las Q tendría que haber incentivos para una disminución de las mismas por su encaremiento. Sin embargo, no ocurre por la gran dependencia de insumos importados (baja elasticidad).

- Inflación cambiaria:

- Por el lado de las X: el sector exportador que vende en el mercado interno solo lo hará si recibe la misma ganancia (o más) que vendiendo en los mercados internacionales. Con una devaluación su ganancia extraordinaria sube y ese aumento de rentabilidad se traducirá en un aumento de precios en el mercado local.

- Por el lado de las Q: El encarecimiento de las mismas producirá un aumento del precio de los insumos, que llevará a un aumento de los costos de producción de los bienes finales que las industrias trasladarán a los precios del mercado. Ambos casos conllevan a un atraso cambario porque suben las los precios que E, disminuyéndome efectivamente ER.

- Redistribución regresiva del Y:

Tenemos una clase asalariada (W/P) y otra clase agroexportadora que recibe beneficios (B/P). Ante una suba de los precios por lo explicado anteriormente, en el primer caso se ocasionará una caída del salario real, que disminuirá la DA, y terminará con una caida del producto (recesión). Mientras que en el segundo caso, la suba de los precios no será lo suficientemente grande para opacar el incremento de los beneficios y se llegará a una suba de los beneficios reales.

Como conclusión podemos afirmar que se llega a una balanza de pagos equilibrada (BC=0) pero no por los efectos garantizados por la condición ML si no por el origen de una recesión, lo cual trae efectos negativos.

2) Se analizará el impacto en la economía argentina que tendrá un aumento en la tasa de interés de Estados Unidos, utilizando el herramental del modelo IS LM BP estudiado en clase y un sistema cambiario de flotación sucia/ administrada, en función de la caracterización que el autor Jorge Carrera realiza en el texto ¨Las Consecuencias económicas de Mr. Trump, Parte I y II¨.

Dado que el autor explica que el objetivo de Donald Trump se basa en el proteccionismo comercial y una desregulación financiera, nuestro estudio se tratará, asumiendo una alta movilidades de capitales. Por lo tanto, se puede graficar la función BPK de la siguiente manera:

[pic 39]

i

BPK

Y

Siendo BPK= SCC + SCK = [X-Q + RNI0] + [f ( i- i0f) ]= Var RRII

SCC: Saldo de la Cuenta Corriente

SCK: Saldo de la Cuenta Capital

Q= (q0+ qyY + qerER) pf

X= (x0+ xer ER) pf

RNI0: Rentas Netas de la Inversión

La pendiente positiva pero no pronunciada de la curva BPK, indica la alta movilidad de capitales. Además, muestra como ante un eventual aumento de Y, aumentarán también las Q (importaciones) por lo que el Saldo de la Cuenta Corriente será menor que cero, entonces se aumentará la tasa de interés i para atraer capitales y que la cuenta corriente se compense con un saldo positivo de la cuenta capital. Esto respalda la forma gráfica de la función BPK.

El caso que nos corresponde analizar