EL GRAN TRABAJO DE INVESTIGACIÓN: EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN

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Ejercicio 2

Herky Foods está considerando la adquisición de una nueva máquina empaquetadora. La inversión inicial se calcula en $1.25 millones, y la máquina tendrá una vida útil de 5 años, sin ningún valor residual. Las entradas de efectivo operativas esperadas para cada año son las siguientes: $400,000 el primer año, $ 375,000 el segundo año, $ 300,000 el tercer año, $ 350,000 el cuarto año, $200,000 el quinto año. Si su tasa de oportunidad es del 6% anual, determine el valor presente neto (VPN) de la máquina. De acuerdo con el VPN del proyecto, ¿debería Herky realizar esta inversión?

INVERSION INICIAL

$ 1.250.000,00

TASA DE

OPORTUNIDAD

6%

AÑO

ENTRADA DE EFECTIVO

1

$ 400.000,00

2

$ 375.000,00

3

$ 300.000,00

4

$ 350.000,00

5

$ 200.000,00

VPN

$139.677,36

INTERPRETACION

El valor presente neto de la maquina es de $139.677,36 lo que quiere decir que la inversión si debe realizarse ya que el valor es superior a 0 por tanto herky foods puede adquirir la máquina que pretende comprar .si por el contrario el valor presente neto hubiera dado un numero negativo la inversión no debía realizarse.

VPN= INVERSION INICIAL – FUTUROS INGRESOS (ENTRADAS DE EFECTIVOS – FLUJO NETO DE EFECTIVOS) O FUTUROS EGRESOS (VPE: VALOR PRESENTE DE LOS EGRESOS).

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece una inversión. Es decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una inversión para las cantidades que no se han retirado del proyecto.

Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que está muy relacionada con el Valor Actualizado Neto (VAN). También se define como el valor de la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para un proyecto de inversión dado.

La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es decir, va a venir expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su cálculo, ya que el número de periodos dará el orden de la ecuación a resolver. Para resolver este problema se puede acudir a diversas aproximaciones, utilizar una calculadora financiera o un programa informático.

FORMULA PARA CALCULAR LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR).

También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR como la tasa de interés que hace el VPN = 0, o también, la tasa de interés que iguala el valor presente de flujos descontados con la inversión

[pic 1]

Donde:

t - el tiempo del flujo de caja

i - la tasa de descuento (la tasa de rendimiento que se podría ganar en una inversión en los mercados financieros con un riesgo similar).

Rt - el flujo neto de efectivo (la cantidad de dinero en efectivo, entradas menos salidas) en el tiempo t. Para los propósitos educativos, R0 es comúnmente colocado a la izquierda de la suma para enfatizar su papel de (menos) la inversión.

POSIBLES RESULTADOS QUE PUEDE ASUMIR CADA VARIABLE Y SU SIGNIFICADO FINANCIERO.

El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de descuento de flujos elegida para el cálculo del VPN:

- Si TIR > k, el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la tasa de rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa mínima de rentabilidad exigida a la inversión.

- Si TIR = k, estaríamos en una situación similar a la que se producía cuando el VPN era igual a cero. En esta situación, la inversión podrá llevarse a cabo si mejora la posición competitiva de la empresa y no hay alternativas más favorables.

- Si TIR No se alcanza la rentabilidad mínima que le pedimos a la inversión.

Representación gráfica de la TIR

Como hemos comentado anteriormente, la Tasa Interna de Retorno es el punto en el cuál el VPN o VAN es cero. Por lo que si dibujamos en un gráfico el VPN de una inversión en el eje de ordenadas y una tasa de descuento (rentabilidad) en el eje de abscisas, la inversión será una curva descendente. El TIR será el punto donde esa inversión cruce el eje de abscisas, que es el lugar donde el VAN es igual a cero:

[pic 2]

Si dibujamos la TIR de dos inversiones podemos ver la diferencia entre el cálculo del VAN y TIR. El punto donde se cruzan se conoce como intersección de Fisher.

[pic 3]

Inconvenientes de la Tasa interna de retorno

Es muy útil para evaluar proyectos de inversión ya que nos dice la rentabilidad de dicho proyecto, sin embargo tiene algunos inconvenientes:

- Hipótesis de reinversión de los flujos intermedios de caja: supone que los flujos netos de caja positivos son reinvertidos a “r” y que los flujos netos de caja negativos son financiados a “r”.

- La inconsistencia de la TIR: no garantiza asignar una rentabilidad a todos los proyectos de inversión y existen soluciones (resultados) matemáticos que no tienen sentido económico:

- Proyectos con varias r reales y positivas.

- Proyectos con ninguna r con sentido económico.

EJERICICO 1

Suponga que se desea realizar una inversión inicial en la que se pagará $8.900.000 y recibirá ingresos anuales de $3.000.000; $4.200.000 y $6.800.000 en los tres años siguientes. Suponiendo que la tasa efectiva