Medidas para una recuperación de la crisis.

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Las medidas son las siguientes:

- Ajustes a la política monetaria.

- La estrategia de apoyo al crédito.

- Ajustes a la política fiscal.

- Medidas de apoyo al sistema financiero.

Si exploramos más a fondo, encontramos varias medidas específicas creadas por el Eurosistema como una estrategia para poder solucionar la situación. Una de ellas es el apoyo al crédito, formulado bajo el sustento de 5 pilares:

- Responder plenamente a los requerimientos de liquidez de las entidades de crédito empleando un procedimiento de subasta a tipo fijo con adjudicación plena en las operaciones de financiación del BCE.

- Ampliar temporalmente la lista de los activos de garantía admisibles.

- Ampliar los plazos de vencimiento de las operaciones de financiación a plazo más largo.

- Suministrar financiación en las divisas más relevantes.

- Desde julio de 2009, prestar respaldo al mercado financiero realizando adquisiciones en firme de bonos bancarios colateralizados (cédulas y títulos similares).

En cuanto a las políticas fiscales, se crearon una serie de medidas discrecionales coordinadas de estímulo a la actividad. La magnitud del estímulo presupuestario como palanca para la recuperación económica está, ciertamente, justificada. Pero esa misma dimensión hace especialmente importante, primero, acertar en el diseño de las medidas, teniendo en cuenta la situación presupuestaria de cada país, a fin de garantizar que el dinero de los contribuyentes se gaste de manera adecuada y eficiente y, segundo, que los programas se entiendan y se diseñen como temporales.

Otra medida que se propuso fue la de apoyo al sistema financiero. Los gobiernos europeos optaron por adoptar iniciativas decisivas y coordinadas para estabilizar el sector bancario y reducir el riesgo de una severa contracción del crédito. Por lo cual, lo gobiernos han facilitado el respaldo financiero, mediante recapitalizaciones, protegiendo activos y prestando garantías a las emisiones bancarias europeas.

Posible solución

Si buscamos minimizar el riesgo de que se repita en el futuro, estamos obligados a extraer todas las lecciones que la crisis nos ha dejado. En lo que resta de mi intervención, me limitaré a señalar algunos de los desafíos a los que habrán de enfrentarse los reguladores, los bancos centrales y las autoridades responsables de la política fiscal.

Primero la regulación financiera. La presente crisis ha puesto de manifiesto una serie de deficiencias en el marco regulador europeo e internacional, que han de subsanarse con urgencia a fin de fortalecer los fundamentos de nuestros sistemas financieros y de nuestras economías.

Las actuales reformas reguladoras podrían llevar a una sobrerreacción normativa; que tales reformas frenarían la innovación y el desarrollo financieros, que han sido los motores del crecimiento económico de las últimas décadas; que crearían más riesgo en el mundo empujando a los bancos hacia centros financieros no regulados; que tendrían un coste muy elevado para las entidades de crédito y, en última instancia, para sus clientes; que mientras puedan obtenerse beneficios, las entidades de crédito encontrarán la forma de evitarlas. Estas y otras muchas razones componen una letanía de argumentos, cuyo único objetivo es convencernos de las ventajas de volver a la situación anterior a la crisis. Pero hay un problema, hemos salido tan afectados de la crisis que recuperar el nivel de vida llevado hace años es, sencillamente, imposible ( a corto/medio plazo), tanto las autoridades públicas como las instituciones financieras tienen una responsabilidad colectiva para corregir las debilidades de los marcos de regulación y de supervisión a la mayor brevedad.

Para subrayar la enorme ambición de las reformas de la arquitectura financiera internacional, se podrían destacar diez ámbitos en los que se debe progresar. Éstos son:

- Afrontar los riesgos que representan las instituciones sistémicamente importantes creando herramientas (por ejemplo, mayores exigencias de capital y de liquidez, límites al alcance o a la variedad de sus actividades) que reduzcan las consecuencias para la sociedad de instituciones «demasiado grandes para quebrar»;

- Revisar los procedimientos de resolución bancaria y de la legislación sobre insolvencia para garantizar una liquidación ordenada de instituciones transfronterizas complejas muy interconectadas en caso de quiebra;

- Reforzar las principales infraestructuras y los mercados financieros, por ejemplo, mediante la promoción de entidades centrales de contrapartida y la revisión de las normas de supervisión de las infraestructuras de los mercados financieros;

- Mejorar la calidad, la cantidad, la consistencia y la transparencia del capital de las entidades de crédito;

- Aplicar ratios de apalancamiento no basadas en el riesgo para complementar los requerimientos de recursos propios basados en el riesgo y contribuir a frenar el crecimiento excesivo del balance de las entidades bancarias;

- Introducir un tratamiento armonizado para el riesgo de liquidez;

- Diseñar y aplicar reservas de capital y provisiones con perspectiva de futuro, a fin de mitigar la naturaleza procíclica inherente a las actividades financieras:

- Corregir incentivos distorsionados que, al recompensar los beneficios a corto plazo en detrimento del rendimiento a largo plazo, predisponen a los sistemas financieros hacia un comportamiento miope;

- Mejorar la transparencia aumentando la disponibilidad de datos relevantes desde el punto de vista de la estabilidad financiera; y

- Asentar los pilares del sistema financiero internacional en marcos de regulación y supervisión nacionales pero internacionalmente coordinados, y en los que la supervisión macro prudencial debe recibir una atención adecuada.

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Conclusión.

A título personal, reflexionando sobre lo ocurrido hace ya la friolera de 7 años, es la siguiente.

El mundo hace años, sufrió una crisis financiera la cual muchos países se vieron afectados pero, ésta ha sido declarada como catastrófica, por la cantidad de países afectados. Todo