Panorama general a administracion FINANCIERA.-

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Considera todas las fuentes externas, cuyo vencimiento no supera un año plazo.

El propósito es financiar parte del activo corriente, como caja o efectivo, créditos a clientes, inventario, por ejemplo.

Este financiamiento puede obtenerse CON GARANTÍA o SIN GARANTÍA.

- CON GARANTIA: Quien otorga el financiamiento, exige un colateral, que generalmente es un activo tangible.

- SIN GARANTIA: Fondos obtenidos por la empresa, que no comprometen un activo tangible, como por ejemplo, el crédito obtenido de proveedores.

ALGUNAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO EXTERNO C/PLAZO

- CREDITO BANCARIO SIMPLE: Acuerdo entre Banco y Empresa por un crédito de tiempo limitado a un interés específico.

- CRÉDITO BANCARIO RENOVABLE: Similar al anterior, pero al término del plazo, se renuevan las condiciones del crédito.

- PAGARÉ O PAPELES COMERCIALES Es un documento emitido sin garantía, generalmente por grandes empresas, en que se especifica el interés y plazo que se pagará al portador, por el préstamo recibido hoy.

- FACTORING: Consiste en la venta directa de las cuentas x cobrar de la empresa, a un FACTOR o institución financiera.

CONCEPTOS FINANCIEROS

VALOR TEMPORAL DEL DINERO.

Se fundamenta en el principio de que “un peso hoy vale más que un peso que se recibirá en una fecha futura.”

¿Por qué?

Hoy tenemos oportunidades que mañana pueden no existir o bien, ser diferentes.

El futuro es incierto.

El valor del dinero se reduce con el tiempo.

VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO.

Si contamos con un flujo de ingresos en el tiempo, el Valor Presente mide estos flujos de ingresos, en el tiempo CERO o inicio del flujo. En cambio el Valor Futuro mide los mismos ingresos al final de la línea del tiempo. Ambos valores son equivalentes, dada una Tasa de Interés.

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EJEMPLO

Se cuenta con flujos de efectivo recibidos a fin de cada mes, por 4 meses; la tasa de interés incluida en los flujos es del 2,5% mensual:

M1 = 1.500 M2 = 2.500 M3 = 4.000 M4 = 5.500

El valor presente de este flujo es: $ 12.540

El valor futuro de este flujo es: $ 14.543

Esto significa lo siguiente:

- Dado un interés mensual del 2,5%, da lo mismo recibir los flujos al final de cada mes o bien recibir $ 12.540 de una sola vez en forma inmediata.

- Dado un interés mensual del 2,5%, da lo mismo recibir los flujos al final de cada mes, o bien, recibir $ 14.543 de una sola vez, al final del 4° mes.

RIESGO Y RENDIMIENTO

- RIESGO: Se define como la probabilidad de que el rendimiento esperado no se produzca; o bien, la probabilidad de que se produzca una pérdida financiera. Mientras mayor es esa probabilidad, mayor es el riesgo. No todos los activos tienen el mismo riesgo; existen activos más riesgosos (como las acciones por ejemplo) y menos riesgosos (como las obligaciones, por ejemplo).

- RENDIMIENTO: Se define como la ganancia o pérdida obtenida sobre una inversión, por un tiempo definido. A mayor riesgo, mayor rentabilidad esperada.

COMO MEDIRLOS

- Tanto Riesgo y Rendimiento pueden medirse o cuantificarse, con el propósito de tomar una decisión antes de asumirlo.

- Medición del Riesgo: La medida clásica la representa la Desviación Estándar y el Coeficiente de Variación. Ambos miden la variabilidad de un conjunto de datos, respecto de su valor medio.

- Medición del Rendimiento: Una forma de medirlo (no la única) incluye los valores de adquisición, el valor de mercado actual y los ingresos generados por el activo. El rendimiento se mide en porcentaje.

EJEMPLO1

Los rendimientos anuales de una inversión en acciones de la Cía de Aceros del pacífico son los siguientes:

Año 1: 12,4% Año 2: 17,5% Año 3: 6,2% Año 4: 5,8% Año 5: 9,1%

Determinar: El rendimiento promedio y el riesgo de esta inversión.

Respuesta: Rendimiento promedio: 10,2%

Riesgo de la inversión: 4,35%

Coeficiente de variación: 43%

Interpretación: Hasta ahora, las acciones de la Cía Aceros del pacífico, han tenido un rendimiento promedio de 10,2% y se espera que en el futuro continúe este rendimiento (si no varía el entorno).

El riesgo de estas acciones es de un 4,35% lo que significa que los rendimientos anuales se alejan del promedio en 4,35 unidades, por lo tanto, es posible que el rendimiento esperado se encuentre en el rango de 14,55% como máximo y de 5,85% como mínimo.

Podemos afirmar que existe una probabilidad del 43% de que el rendimiento esperado de 10,2% no se presente.

EJEMPLO 2

Un activo fijo se adquirió dos años atrás en $ 4,0 millones y hoy tiene un valor de mercado de $ 3,1 millones. Durante su vida útil ha generado ingresos promedio de $ 1,3 millones anuales. ¿Cuál es el rendimiento de la inversión?

Respuesta:

- R = (1.300 + 3.100 – 4.000) / 4.000

- R = 10%

EJEMPLO 3

Un inversionista adquirió dos activos, 3 años atrás. El activo “A” lo adquirió en $ 5,0 millones y hoy tiene un valor de mercado de $ 4,2 millones y ha generado ingresos promedio de $ 2,2 millones.

El activo “B” lo adquirió en $ 6,0 millones y hoy tiene un valor de mercado de $ 4,8 millones