Planeamiento y control Financiero

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- Menores días de cuentas por cobrar (-41 días)

- Menores días de cuentas por pagar (+41 días)

- Menores días de inventario (-20 días)

La diferencia la explica una mejor gestión de inventarios. Como punto de atención, con 41 días menos días de cobro no logramos mejorar más el ciclo comercial porque fueron compensados con 41 días menos días pago. Debemos revisar la política de pago a proveedores junto con la política de inventarios para asegurar que el ciclo comercial mejore. No es un buen resultado que paguemos 41 días más rápido y manejar 20 días menos de inventario.

Principales Hallazgos Estados de Resultados

- Disminución de Ventas Reactivos

El Estado de Resultados muestra una caída del 8% en las ventas de reactivos con respecto al 2012 (12.7MM en 2012 a 11.6MM en 2015 de Soles) y un incremento de la venta de equipos en casi un 100% en comparación al mismo período. Como resultado hubo una disminución del 4% en las ventas netas en el período 2012-2015, porque la venta de equipos aún pesa muy poco (aprox. 7% en 2015). Debemos pedir al área Comercial que busque alternativas para crecer en venta como por ejemplo: búsqueda de nuevos clientes, mayor fidelización, nuevas geografías, nuevos nichos, etc. Dada la mayor inversión en activo fijo y con una venta menor, el ROA (Return on Assets) no ha mejorado y ha caído aproximadamente a la mitad (5.3% 2012 a 2.7% a 2015). Debemos asegurar que una mayor inversión en activos genere una mayor venta para que ayude a mejorar los márgenes por la mayor escala.

- Aumento del Margen Bruto

A pesar de la caída en ventas, puede notarse un aumento en el margen bruto del +4% (2015 vs 2012), pasando de 48.8% a 52.7% sobre las ventas. Esta variación se originó por dos factores:

- Aumento de precio de los equipos y/o reducción de los costos unitarios en venta de reactivos: El costo de venta pasó de 51% en 2012, a 48% sobre las ventas en el 2015.

- Mejor mix de ventas: La venta de equipos tiene un mejor margen que la venta de equipos (54% vs 52% que la venta de reactivos) e incremento su participación en el mix de ventas de 3.7% a 7.3% sobre las ventas totales

- Aumento desproporcionado de los Gastos Administrativos

En el estado de resultado puede verse un incremento de 177% de gastos administrativos que no guarda relación con las ventas netas. Es importante que la empresa tome medidas activas sobre este tipo de gastos dado que impactan negativamente en el EBITDA y no necesariamente crean valor a nuestros clientes. Recomendamos que cualquier incremento de gasto administrativo siempre esté acompañado primero por un incremento de ventas para no estar con un gasto administrativo sobredimensionado.

- Reducción de ingresos excepcionales

En el estado de resultados se observa que desde el 2012 hubo una disminución de los ingresos excepcionales como consecuencia de la inversión en valores a partir del año 2014. Si bien la empresa optó por utilizar ese dinero inmovilizado para obtener algún tipo de rentabilidad al realizar dicha compra de valores; también es cierto, que es un punto de atención debido al posible riesgo en dicha operación.

- Aumento de gastos financieros

En el estado de resultados apreciamos que desde el 2012 al 2015, hubo un incremento de gastos financieros como consecuencia de la mayor inversión en deuda de largo plazo (3.4 x veces, 2015 vs 2012). Es importante que la inversión, tanto en activo fijo como la mayor deuda a largo plazo, tenga un retorno en ventas y mejore la utilidad neta porque los indicadores de rendimiento para el accionista se están deteriorando (ROE 2012 12% y ROE 2015 6%).